iTraxx LevX-indeksene

Hva er iTraxx LevX-indeksene?

iTraxx LevX er et par av to omsettelige indekser som har kredittbytteavtaler ( CDS ) som representerer en diversifisert kurv av de 40 (tidligere 35) mest likvide europeiske selskapene som har omsettelige gjeldstilbud i annenhåndsmarkedet.

LevX-indeksene sporer det som kalles leveraged loan credit default swaps ( LCS ). Et giret lån er en type lån som gis til selskaper som allerede har betydelige mengder gjeld eller dårlig kreditthistorie.

Forstå iTraxx LevX-indeksene

iTraxx er en gruppe internasjonale kredittderivatindekser som investorer kan bruke for å oppnå eller sikre eksponering mot kredittmarkedene som ligger til grunn for kredittderivatene. Kredittderivatmarkedet som iTraxx tilbyr tillater partene å overføre risikoen og avkastningen til underliggende eiendeler fra en part til en annen uten faktisk å overføre eiendelene. iTraxx-indeksene dekker kredittderivatmarkeder i Europa, Japan, Asia og Australia utenfor Japan. iTraxx-indeksene blir også ofte referert til som Markit iTraxx-indekser.

iTraxx LevX sporer liquid loan credit default swaps (LCDS), med hver av de to indeksene som handles på en 5-års løpetid som rulles halvårlig i mars og september. iTraxx LevX Senior Index representerer kun seniorlån,. mens iTraxx LevX Subordinated Index representerer ansvarlig gjeld inkludert andre- og tredjepantelån.

En kredittmisligholdsswap er en type kredittderivat der kreditteksponeringen til et underliggende lån utveksles mellom to parter. En kredittmisligholdsswaps struktur har den samme som en vanlig kredittmisligholdsswap, bortsett fra at den underliggende referanseforpliktelsen er strengt begrenset til syndikerte sikrede lån, i stedet for enhver bedriftsgjeld.

Kredittmisligholdsbytteavtaler om lån er også referert til som "bare kredittmisligholdsbytteavtaler for lån." Spesielt LecX-indeksene ser på belånte lån i sine porteføljer. Långivere vurderer lån med belåning for å ha en høyere risiko for mislighold,. og som et resultat er et belånt lån dyrere for låntakeren.

Hvordan iTraxx LevX-indeksene fungerer

Indeksparet tilbyr to prissett hver dag: en midtdagspris og sluttpris. Prisene opprettholdes av et konsortium av investeringsbanker, inkludert Morgan Stanley, Barclays Capital og UBS. Begge indeksene begynner med en innledende kupongrente, og handler deretter opp eller ned for å reflektere markedsaktivitet. Nye LevX-indekser utgis med jevne mellomrom for å gjenspeile nye gjeldstilbud eller nye selskapers deltakelse i lånemarkedene.

iTraxx LevX-indeksene har vært tilgjengelige for handel siden slutten av 2006, og mens handelsvolumet fortsatt er relativt lavt, vokser det gjennomsnittlige dollarbeløpet som handles. Kontraktene brukes hovedsakelig av spekulanter og store forretningsbanker som sikring mot balanseførte eiendeler eller andre porteføljer. Etterspørselen etter indekser som iTraxx-gruppen økte kraftig med økningen i belånte oppkjøp i perioden 2004-2007, ettersom LBO -er vanligvis oppretter en stor mengde lavt vurdert bedriftsgjeld.

Dersom markedet oppfatter at den generelle kredittkvaliteten faller, vil prisen på iTraxx-indeksene også falle, og dermed betale en høyere kupongrente. Fordi det meste av gjelden som dekkes er giring-lån (lavere kredittvurdering), kan indeksen vise seg å være mer volatil enn en hypotetisk LCDS-basert indeks som dekker gjeldstilbud av investeringsgrad.

Følgende er lisensierte markedsmakere for iTraxx LevX-indeksen:

TTT

Høydepunkter

• iTraxx LevX er et par omsettelige LCDS-indekser som sporer en kurv med CDS utstedt av europeiske firmaer.

• En LCDS er en kredittswap med lån som gir et lån, som bruker et bestemt låns misligholdssannsynligheter som underliggende.

– Den ene LevX-indeksen inneholder seniorgjeld mens den andre kun sporer ansvarlig gjeld.