Индексы iTraxx LevX

Что такое индексы iTraxx LevX?

iTraxx LevX представляет собой пару двух торгуемых индексов, которые содержат свопы кредитного дефолта ( CDS ), представляющие диверсифицированную корзину 40 (ранее 35) наиболее ликвидных европейских компаний, которые имеют торгуемые долговые предложения на вторичном рынке.

Индексы LevX отслеживают так называемые кредитно-дефолтные свопы с кредитным плечом ( LCS ). Кредит с кредитным плечом — это тип кредита, который предоставляется компаниям, которые уже имеют значительные суммы долга или плохую кредитную историю.

Понимание индексов iTraxx LevX

iTraxx представляет собой группу международных индексов кредитных деривативов, которые инвесторы могут использовать для получения или хеджирования кредитных рынков,. лежащих в основе кредитных деривативов. Рынок кредитных деривативов, который предоставляет iTraxx, позволяет сторонам передавать риск и доходность базовых активов от одной стороны к другой без фактической передачи активов. Индексы iTraxx охватывают рынки кредитных деривативов в Европе, Японии, неяпонской Азии и Австралии. Индексы iTraxx также часто называют индексами Markit iTraxx.

iTraxx LevX отслеживает ликвидные кредитно-дефолтные свопы (LCDS), при этом каждый из двух индексов торгуется с 5-летним сроком погашения, которые обновляются раз в полгода в марте и сентябре. Индекс iTraxx LevX Senior представляет только старшие кредиты, в то время как субординированный индекс iTraxx LevX представляет субординированный долг, включая кредиты второго и третьего залога.

Своп по кредиту и дефолту по кредиту — это тип кредитного дериватива, в котором кредитный риск по базовому кредиту обменивается между двумя сторонами. Структура кредитно-дефолтного свопа аналогична обычному кредитно-дефолтному свопу, за исключением того, что базовое справочное обязательство строго ограничено синдицированными обеспеченными кредитами, а не корпоративным долгом.

Свопы кредитного дефолта по ссуде также называют «своп кредитного дефолта только для ссуды». Индексы LecX, в частности, рассматривают кредиты с использованием заемных средств в своих портфелях. Кредиторы считают, что ссуды с использованием заемных средств несут более высокий риск дефолта,. и, как следствие, ссуда с использованием заемных средств обходится заемщику дороже.

Как работают индексы iTraxx LevX

Пара индексов предлагает два набора цен каждый день: цена в середине дня и цена на конец дня. Цены поддерживаются консорциумом инвестиционных банков, включая Morgan Stanley, Barclays Capital и UBS. Оба индекса начинаются с начальной ставки купона, а затем меняются вверх или вниз, чтобы отразить рыночную активность. Новые индексы LevX публикуются периодически, чтобы отражать новые предложения долговых обязательств или участие новых компаний на рынках кредитов с использованием заемных средств.

Индексы iTraxx LevX доступны для торговли с конца 2006 года, и хотя объем торгов все еще относительно низок, средняя сумма торгов в долларах растет. Контракты в основном используются спекулянтами и крупными коммерческими банками в качестве хеджирования балансовых активов или других портфелей. Спрос на такие индексы, как группа iTraxx, значительно увеличился из-за всплеска выкупа заемных средств в период 2004–2007 годов, поскольку LBO обычно создают большой объем корпоративного долга с низким рейтингом.

Если рынок увидит, что общее кредитное качество падает, цена индексов iTraxx также упадет, и, таким образом, будет выплачиваться более высокая купонная ставка. Поскольку большая часть покрытого долга представляет собой кредиты с кредитным плечом (более низкие кредитные рейтинги), индекс может оказаться более волатильным, чем гипотетический индекс, основанный на LCDS, который охватывает предложения долговых обязательств инвестиционного уровня.

Следующие лица являются лицензированными маркет-мейкерами индекса iTraxx LevX:

ТТТ

Особенности

• iTraxx LevX — это пара торгуемых индексов LCDS, которые отслеживают корзину CDS, выпущенных европейскими фирмами.

• LCDS представляет собой кредитный дефолтный своп с кредитным плечом, в основе которого лежит вероятность дефолта по конкретному кредиту.

• Один индекс LevX содержит старшие долги, а другой отслеживает только субординированные долги.