iTraxx LevX-indexen
Vad är iTraxx LevX-indexen?
iTraxx LevX är ett par av två omsättbara index som innehar kreditswappar ( CDS ) som representerar en diversifierad korg av de 40 (tidigare 35) mest likvida europeiska företagen som har omsättbara skulderbjudanden på andrahandsmarknaden.
LevX-indexen spårar vad som är känt som kreditswappar med hävstångslån ( LCS ). Ett lån med hävstång är en typ av lån som utvidgas till företag som redan har betydande skuldbelopp eller dålig kredithistorik.
Förstå iTraxx LevX-indexen
iTraxx är en grupp internationella kreditderivatindex som investerare kan använda för att vinna eller säkra exponering mot de kreditmarknader som ligger bakom kreditderivaten. Kreditderivatmarknaden som iTraxx tillhandahåller tillåter parterna att överföra risken och avkastningen för underliggande tillgångar från en part till en annan utan att faktiskt överföra tillgångarna. iTraxx-indexen täcker kreditderivatmarknader i Europa, Japan, Asien utanför Japan och Australien. iTraxx-indexen kallas också ofta för Markit iTraxx-index.
iTraxx LevX spårar kreditswappar för likvida lån (LCDS), där vart och ett av de två indexen handlas på en 5-årig löptid som rullas halvårsvis i mars och september. iTraxx LevX Senior Index representerar endast seniorlån,. medan iTraxx LevX Subordinated Index representerar förlagslån inklusive andra- och tredjepantlån.
En lånekreditswap är en typ av kreditderivat där kreditexponeringen för ett underliggande lån byts ut mellan två parter. En lånekreditswaps struktur har samma struktur som en vanlig kreditswap, förutom att den underliggande referensskyldigheten är strikt begränsad till syndikerade säkrade lån, snarare än företagsskulder.
Lånekreditswappar kallas också "kreditswappar som endast gäller för lån." Särskilt LecX-indexen tittar på hävstångslån i sina portföljer. Långivare anser att hävstångslån medför en högre risk för fallissemang,. och som ett resultat är ett hävstångslån dyrare för låntagaren.
Hur iTraxx LevX-indexen fungerar
Indexparet erbjuder två prissättningsuppsättningar varje dag: ett mittdagspris och ett dagsslutspris. Priserna upprätthålls av ett konsortium av investeringsbanker, inklusive Morgan Stanley, Barclays Capital och UBS. Båda indexen börjar med en initial kupongränta, handlas sedan upp eller ner för att återspegla marknadsaktivitet. Nya LevX-index släpps med jämna mellanrum för att återspegla nya skulderbjudanden eller nya företags deltagande på marknaderna för belånade lån.
iTraxx LevX-indexen har varit tillgängliga för handel sedan slutet av 2006, och även om handelsvolymen fortfarande är relativt låg, växer det genomsnittliga dollarbeloppet som handlas. Kontrakten används främst av spekulanter och stora affärsbanker som en säkring mot balansräkningstillgångar eller andra portföljer. Efterfrågan på index som iTraxx-gruppen ökade kraftigt i takt med ökningen av hävstångsköp under perioden 2004-2007, eftersom LBOs vanligtvis skapar en stor mängd företagsskulder med låg rating.
Om marknaden upplever att den totala kreditkvaliteten sjunker kommer priset på iTraxx-indexen också att sjunka och därmed betala en högre kupongränta. Eftersom det mesta av den täckta skulden är hävstångslån (lägre kreditbetyg), kan indexet visa sig vara mer volatilt än ett hypotetiskt LCDS-baserat index som täcker skulderbjudanden av investeringsgrad.
Följande är licensierade marknadsgaranter för iTraxx LevX-index:
TTT
Höjdpunkter
iTraxx LevX är ett par handelbara LCDS-index som spårar en korg med CDS utgivna av europeiska företag.
En LCDS är en kreditswap med hävstång, som använder ett visst låns sannolikheter för fallissemang som sitt underliggande.
– Det ena LevX-indexet innehåller seniora skulder medan det andra bara spårar efterställda skulder.
