iTraxxLevXインデックス

iTraxx LevXインデックスとは何ですか？

iTraxx LevXは、クレジットデフォルトスワップ（ CDS ）を保持する2つの取引可能なインデックスのペアであり、流通市場で取引可能な債務を提供している40社（以前は35社）の最も流動性の高いヨーロッパ企業の多様なバスケットを表しています。

LevXインデックスは、レバレッジドローンクレジットデフォルトスワップ（ LCDS ）として知られているものを追跡します。レバレッジドローンは、すでにかなりの額の債務を抱えている、または信用履歴が乏しい企業に提供されるローンの一種です。

##iTraxxLevXインデックスを理解する

iTraxxは、投資家がクレジットデリバティブの基礎となるクレジット市場へのエクスポージャーを獲得またはヘッジするために使用できる国際的なクレジットデリバティブインデックスのグループです。 iTraxxが提供するクレジットデリバティブ市場では、当事者は、実際に資産を譲渡することなく、原資産のリスクとリターンをある当事者から別の当事者に譲渡することができます。 iTraxxインデックスは、ヨーロッパ、日本、日本以外のアジア、オーストラリアのクレジットデリバティブ市場を対象としています。 iTraxxインデックスは、一般にMarkitiTraxxインデックスとも呼ばれます。

iTraxx LevXは、流動性のあるローンクレジットデフォルトスワップ（LCDS）を追跡し、2つのインデックスはそれぞれ、3月と9月に半年ごとにロールされる5年満期で取引されます。 iTraxx LevXシニアインデックスはシニアローンのみを表し、iTraxx LevX劣後インデックスは、セカンドリーンおよびサードリーエンローンを含む劣後債を表します。

ローンクレジットデフォルトスワップは、基礎となるローンの信用エクスポージャーが2つの当事者間で交換されるタイプのクレジットデリバティブです。ローンクレジットデフォルトスワップの構造は、通常のクレジットデフォルトスワップと同じですが、基礎となる参照義務が社債ではなく、シンジケート化された担保付ローンに厳密に限定されている点が異なります。

ローンクレジットデフォルトスワップは、「ローンのみのクレジットデフォルトスワップ」とも呼ばれます。特に、LecXインデックスは、ポートフォリオ内のレバレッジドローンに注目しています。貸し手は、レバレッジドローンがデフォルトのリスクが高いと考えており、その結果、レバレッジドローンは借り手にとってより費用がかかります。

##iTraxxLevXインデックスのしくみ

インデックスペアは、毎日2つの価格設定セットを提供します。1日中の価格と1日の終わりの価格です。価格は、モルガンスタンレー、バークレイズキャピタル、UBSなどの投資銀行のコンソーシアムによって維持されています。両方のインデックスは最初のクーポンレートで始まり、市場の活動を反映するために上下にトレードします。新しいLevXインデックスは定期的にリリースされ、レバレッジドローン市場への新しい債務の提供や新しい会社の参加を反映しています。

iTraxx LevXインデックスは、2006年後半から取引可能になっており、取引量はまだ比較的少ないものの、取引される平均金額は増加しています。契約は主に、貸借対照表資産または他のポートフォリオに対するヘッジとして投機家および大手商業銀行によって使用されます。 iTraxxグループのようなインデックスの需要は、2004年から2007年の期間にレバレッジドバイアウトが急増したことで大幅に増加しました。これは、 LBOが通常大量の低格付けの社債を生み出すためです。

市場が全体的な信用の質が低下していると認識した場合、iTraxxインデックスの価格も下落するため、より高いクーポンレートが支払われます。対象となる債務のほとんどはレバレッジローン（信用格付けが低い）であるため、このインデックスは、投資適格債の募集を対象とする仮想のLCDSベースのインデックスよりも変動性が高いことが判明する可能性があります。

以下は、iTraxxLevXインデックスのライセンスを受けたマーケットメーカーです。

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##ハイライト

-iTraxx LevXは、ヨーロッパの企業によって発行されたCDSのバスケットを追跡する取引可能なLCDSインデックスのペアです。

-LCDSは、レバレッジドローンクレジットデフォルトスワップであり、特定のローンのデフォルト確率を基礎として使用します。

-1つのLevXインデックスには優先債務が含まれ、もう1つのインデックスには劣後債務のみが追跡されます。