Los índices iTraxx LevX
¿Qué son los índices iTraxx LevX?
Los iTraxx LevX son un par de dos índices negociables que tienen swaps de incumplimiento crediticio ( CDS ) que representan una canasta diversificada de las 40 (anteriormente 35) empresas europeas más líquidas que tienen ofertas de deuda negociable en el mercado secundario.
Los índices LevX rastrean lo que se conoce como swaps de incumplimiento crediticio de préstamos apalancados ( LCDS ). Un préstamo apalancado es un tipo de préstamo que se otorga a empresas que ya tienen una deuda considerable o un historial crediticio deficiente.
Comprender los índices iTraxx LevX
El iTraxx es un grupo de índices de derivados crediticios internacionales que los inversores pueden utilizar para obtener o cubrir la exposición a los mercados crediticios subyacentes a los derivados crediticios. El mercado de derivados crediticios que ofrece iTraxx permite a las partes transferir el riesgo y la rentabilidad de los activos subyacentes de una parte a otra sin transferir realmente los activos. Los índices iTraxx cubren los mercados de derivados crediticios en Europa, Japón, Asia fuera de Japón y Australia. Los índices iTraxx también se conocen comúnmente como índices Markit iTraxx.
El iTraxx LevX rastrea los swaps de incumplimiento crediticio (LCDS) de préstamos líquidos, con cada uno de los dos índices cotizando en un vencimiento de 5 años que se renuevan semestralmente en marzo y septiembre. El índice senior iTraxx LevX representa solo préstamos senior,. mientras que el índice subordinado iTraxx LevX representa deuda subordinada que incluye préstamos de segundo y tercer gravamen.
Un credit default swap de préstamo es un tipo de derivado crediticio en el que la exposición crediticia de un préstamo subyacente se intercambia entre dos partes. La estructura de un swap de incumplimiento crediticio de préstamo tiene la misma estructura que un swap de incumplimiento crediticio regular, excepto que la obligación de referencia subyacente se limita estrictamente a préstamos garantizados sindicados, en lugar de cualquier deuda corporativa.
Los swaps de incumplimiento crediticio de préstamos también se denominan "swaps de incumplimiento crediticio solo de préstamo". Los índices LecX, en particular, analizan los préstamos apalancados en sus carteras. Los prestamistas consideran que los préstamos apalancados conllevan un mayor riesgo de incumplimiento y, como resultado, un préstamo apalancado es más costoso para el prestatario.
Cómo funcionan los índices iTraxx LevX
El par de índices ofrece dos conjuntos de precios cada día: un precio al mediodía y un precio al final del día. Los precios los mantiene un consorcio de bancos de inversión, incluidos Morgan Stanley, Barclays Capital y UBS. Ambos índices comienzan con una tasa de cupón inicial, luego cotizan hacia arriba o hacia abajo para reflejar la actividad del mercado. Los nuevos índices LevX se publican periódicamente para reflejar las nuevas ofertas de deuda o la participación de nuevas empresas en los mercados de préstamos apalancados.
Los índices iTraxx LevX han estado disponibles para negociar desde finales de 2006 y, aunque el volumen de negociación sigue siendo relativamente bajo, la cantidad promedio en dólares negociada está creciendo. Los contratos son utilizados principalmente por especuladores y grandes bancos comerciales como cobertura frente a los activos del balance u otras carteras. La demanda de índices como el grupo iTraxx aumentó considerablemente con el aumento de las adquisiciones apalancadas en el período 2004-2007, ya que las LBO suelen crear una gran cantidad de deuda corporativa de baja calificación.
Si el mercado percibe que la calidad crediticia general está cayendo, el precio de los índices iTraxx también caerá y, por lo tanto, pagará una tasa de cupón más alta. Debido a que la mayor parte de la deuda cubierta son préstamos de apalancamiento (calificaciones crediticias más bajas), el índice puede resultar más volátil que un índice hipotético basado en LCDS que cubre ofertas de deuda de grado de inversión.
Los siguientes son creadores de mercado autorizados para el índice iTraxx LevX:
TTT
Reflejos
Los iTraxx LevX son un par de índices LCDS negociables que rastrean una cesta de CDS emitidos por empresas europeas.
Un LCDS es un swap de incumplimiento crediticio de préstamo apalancado, que utiliza las probabilidades de incumplimiento de un préstamo en particular como subyacente.
Un índice LevX contiene deudas senior mientras que el otro solo rastrea deudas subordinadas.
