Sjunkande fond

Vad är en sjunkande fond?

En sjunkande fond är en fond som innehåller pengar avsatta eller sparade för att betala av en skuld eller obligation. Ett företag som utfärdar skulder kommer att behöva betala av den skulden i framtiden, och den sjunkande fonden hjälper till att mildra svårigheterna med ett stort utlägg av intäkter. En sjunkande fond upprättas så att bolaget kan bidra till fonden under åren fram till obligationens förfall .

En sjunkande fond förklaras

En sjunkande fond hjälper företag som har flyttat skulder i form av obligationer att gradvis spara pengar och undvika en stor engångsbetalning vid förfall. Vissa obligationer är emitterade med bifogad en sjunkande fondfunktion. Prospektet för en obligation av denna typ kommer att identifiera de datum då emittenten har möjlighet att lösa in obligationen i förtid med den sjunkande fonden. Medan den sjunkande fonden hjälper företag att säkerställa att de har tillräckligt med medel avsatta för att betala av sina skulder, kan de i vissa fall också använda medlen för att återköpa preferensaktier eller utestående obligationer.

Lägre standardrisk

En sjunkande fond tillför ett säkerhetselement till en företagsobligationsemission för investerare. Eftersom det kommer att finnas medel avsatta för att betala av obligationerna vid förfall, är det mindre sannolikhet för fallissemang på de pengar som är skyldiga vid förfall. Med andra ord är det skyldiga beloppet vid förfall avsevärt mindre om en sjunkande fond etableras. Som ett resultat hjälper en sjunkande fond investerare att få ett visst skydd i händelse av företagets konkurs eller fallissemang. En sjunkande fond hjälper också ett företag att dämpa farhågor om fallissemang och som ett resultat attraherar fler investerare för sin obligationsemission.

###Kreditvärdighet

Eftersom en sjunkande fond tillför ett inslag av säkerhet och sänker fallissemangsrisken är räntorna på obligationerna vanligtvis lägre. Som ett resultat av detta brukar företaget ses som kreditvärdigt, vilket kan leda till positiva kreditbetyg för sin skuld. Bra kreditbetyg ökar efterfrågan på ett företags obligationer från investerare, vilket är särskilt användbart om ett företag behöver ge ut ytterligare skulder eller obligationer i framtiden.

###Finansiell påverkan

Lägre betalningskostnader på grund av lägre räntor kan förbättra kassaflödet och lönsamheten över åren. Om företaget går bra är det mer sannolikt att investerare investerar i sina obligationer, vilket leder till ökad efterfrågan och sannolikheten för att företaget kan anskaffa ytterligare kapital om det behövs.

Inlösbara obligationer

Om de utgivna obligationerna är inlösbara betyder det att företaget kan gå i pension eller betala av en del av obligationerna i förtid med hjälp av den sjunkande fonden när det är ekonomiskt vettigt. Obligationerna är inbäddade med en köpoption som ger emittenten rätt att "ringa" eller köpa tillbaka obligationerna. Prospektet för obligationsemissionen kan ge detaljer om den inlösbara funktionen inklusive tidpunkten för vilken obligationerna kan lösas, specifika prisnivåer samt antalet obligationer som är lösbara. Vanligtvis är endast en del av de utgivna obligationerna inlösbara, och de inlösbara obligationerna väljs slumpmässigt med deras serienummer.

En callable anropas vanligtvis till ett belopp som ligger något över nominellt värde och de som anropats tidigare har ett högre samtalsvärde. Till exempel, en obligation som kan lösas in till ett pris av 102 betalar investeraren 1 020 $ för varje 1 000 $ i nominellt värde, men bestämmelser kan ange att priset går ner till 101 efter ett år.

Om räntorna sjunker efter obligationens emission kan bolaget emittera ny skuld till en lägre ränta än den inlösbara obligationen. Företaget använder intäkterna från den andra emissionen för att betala av de inlösbara obligationerna genom att utöva call-funktionen. Som ett resultat av detta har bolaget refinansierat sin skuld genom att betala av de högre avkastningsbara inlösbara obligationerna med den nyemitterade skulden till en lägre ränta.

Dessutom, om räntorna sjunker, vilket skulle resultera i högre obligationspriser, skulle obligationernas nominella värde vara lägre än nuvarande marknadspriser. I det här fallet kan obligationerna anropas av företaget som löser in obligationerna från investerare till nominellt värde. Investerarna skulle förlora en del av sina räntebetalningar, vilket skulle resultera i mindre långsiktiga inkomster.

Andra typer av sjunkande fonder

Sjunkande medel kan användas för att köpa tillbaka preferensaktier. Preferensaktier ger vanligtvis en mer attraktiv utdelning än vanliga aktier. Ett företag skulle kunna avsätta kontantinsättningar för att användas som en sjunkande fond för att pensionera preferensaktier. I vissa fall kan aktien ha en köpoption kopplad till sig, vilket innebär att företaget har rätt att återköpa aktien till ett förutbestämt pris.

Företagsredovisning av sjunkande fonder

En sjunkande fond är vanligtvis listad som en anläggningstillgång - eller långfristig tillgång - i ett företags balansräkning och ingår ofta i noteringen för långsiktiga investeringar eller andra investeringar.

Företag som är kapitalintensiva ger vanligtvis ut långfristiga obligationer för att finansiera köp av nya anläggningar och utrustning. Olje- och gasbolag är kapitalintensiva eftersom de kräver en betydande mängd kapital eller pengar för att finansiera långsiktiga verksamheter som oljeriggar och borrutrustning.

Verkliga exempel på en sjunkande fond

Låt oss till exempel säga att ExxonMobil Corp. (XOM) emitterade 20 miljarder USD i långfristiga skulder i form av obligationer. Räntebetalningar skulle betalas halvårsvis till obligationsinnehavarna. Företaget etablerade en sjunkande fond där 4 miljarder dollar måste betalas till fonden varje år för att användas för att betala ned skulder. År tre hade ExxonMobil betalat av 12 miljarder dollar av de 20 miljarder dollar i långfristiga skulder.

Företaget kunde ha valt att inte etablera en sjunkande fond, men det skulle ha behövt betala ut 20 miljarder dollar från vinst, kontanter eller kvarhållna vinstmedel under ett år fem för att betala av skulden. Företaget skulle också ha fått betala fem års räntebetalningar på hela skulden. Om de ekonomiska förhållandena hade försämrats eller oljepriset kollapsat, kan Exxon ha haft ett kassabrist på grund av lägre intäkter och inte kunnat betala sin skuld.

Att betala skulden i förtid via en sjunkande fond sparar en räntekostnad för företaget och förhindrar att företaget på sikt hamnar i ekonomiska svårigheter om de ekonomiska eller finansiella förutsättningarna försämras. Den sjunkande fonden ger också ExxonMobil möjlighet att låna mer pengar om det behövs. I vårt exempel ovan, låt oss säga efter år tre, behövde företaget utfärda ytterligare en obligation för ytterligare kapital. Eftersom endast 8 miljarder dollar av den ursprungliga skulden på 20 miljarder dollar återstår, skulle det sannolikt kunna låna mer kapital eftersom företaget har haft en så gedigen meritlista att betala av sin skuld tidigt.

##Höjdpunkter

• Sjunkande fonder kan hjälpa till att betala av skulden vid förfall eller hjälpa till att köpa tillbaka obligationer på den öppna marknaden.

– En sjunkande fond är ett konto som innehåller pengar avsatta för att betala av en skuld eller obligation.

• Inlösbara obligationer med sjunkande medel kan återkallas i förtid för att ta bort framtida räntebetalningar från investeraren.

– Att betala av skulden i förtid via en sjunkande fond sparar en räntekostnad för företaget och förhindrar att företaget hamnar i ekonomiska svårigheter i framtiden.