Synkende Fond
Hvad er en synkende fond?
En synkende fond er en fond, der indeholder penge, der er afsat eller opsparet til at betale af på en gæld eller obligation. En virksomhed, der udsteder gæld, bliver nødt til at betale den gæld af i fremtiden, og den synkende fond hjælper med at mildne vanskelighederne ved et stort udlæg af indtægter. Der etableres en synkende fond, så selskabet kan bidrage til fonden i årene op til obligationens udløb.
En synkende fond forklaret
En synkende fond hjælper virksomheder, der har floreret gæld i form af obligationer, med gradvist at spare penge og undgå et stort engangsbeløb ved udløb. Nogle obligationer udstedes med vedhæftning af en synkende fondsfunktion. Prospektet for en obligation af denne type vil identificere de datoer, hvor udstederen har mulighed for at indløse obligationen førtidigt ved hjælp af den synkende fond. Mens den synkende fond hjælper virksomheder med at sikre, at de har nok midler afsat til at betale deres gæld af, kan de i nogle tilfælde også bruge midlerne til at tilbagekøbe foretrukne aktier eller udestående obligationer.
Lavere standardrisiko
En synkende fond tilføjer et element af sikkerhed til en virksomhedsobligationsudstedelse for investorer. Da der vil være afsat midler til at betale obligationerne ved udløb, er der mindre sandsynlighed for misligholdelse af de penge, der skyldtes ved udløb. Med andre ord er det skyldige beløb ved udløb væsentligt mindre, hvis der etableres en synkende fond. Som følge heraf hjælper en synkende fond investorer med at have en vis beskyttelse i tilfælde af virksomhedens konkurs eller misligholdelse. En synkende fond hjælper også en virksomhed med at dæmpe bekymringerne om misligholdelsesrisiko og som et resultat tiltrække flere investorer til deres obligationsudstedelse.
###Kreditværdighed
Da en synkende fond tilføjer et element af sikkerhed og sænker misligholdelsesrisikoen, er renterne på obligationerne normalt lavere. Som følge heraf ses virksomheden normalt som kreditværdig, hvilket kan føre til positive kreditvurderinger af sin gæld. Gode kreditvurderinger øger efterspørgslen efter en virksomheds obligationer fra investorer, hvilket er særligt nyttigt, hvis en virksomhed skal udstede yderligere gæld eller obligationer i fremtiden.
###Finansiel påvirkning
Lavere gældsbetjeningsomkostninger på grund af lavere renter kan forbedre pengestrømmen og rentabiliteten over årene. Hvis virksomheden klarer sig godt, er investorerne mere tilbøjelige til at investere i deres obligationer, hvilket fører til øget efterspørgsel og sandsynligheden for, at virksomheden kan rejse yderligere kapital, hvis det er nødvendigt.
Konverterbare obligationer
Hvis de udstedte obligationer er konverterbare,. betyder det, at virksomheden kan trække sig tilbage eller betale en del af obligationerne førtidigt ved hjælp af den synkende fond, når det giver økonomisk mening. Obligationerne er indlejret med en call-option, der giver udstederen ret til at "kalde" eller tilbagekøbe obligationerne. Prospektet for obligationsudstedelsen kan give detaljer om den konverterbare funktion, herunder tidspunktet for, hvornår obligationerne kan kaldes, specifikke kursniveauer samt antallet af obligationer, der kan konverteres. Typisk er kun en del af de udstedte obligationer konverterbare, og de konverterbare obligationer vælges tilfældigt ved hjælp af deres serienumre.
En callable kaldes typisk til et beløb lidt over pålydende værdi, og dem der er kaldt tidligere har en højere call værdi. For eksempel betaler en obligation, der kan konverteres til en kurs på 102, investoren 1.020 USD for hver 1.000 USD i pålydende værdi, men betingelser kan angive, at prisen falder til 101 efter et år.
Hvis renten falder efter obligationens udstedelse, kan selskabet udstede ny gæld til en lavere rente end den konverterbare obligation. Selskabet bruger provenuet fra den anden udstedelse til at betale de konverterbare obligationer ud ved at udnytte call-funktionen. Som følge heraf har selskabet refinansieret sin gæld ved at betale de højere forrentede konverterbare obligationer af med den nyudstedte gæld til en lavere rente.
Hvis renten falder, hvilket vil resultere i højere obligationspriser, vil obligationernes pålydende værdi også være lavere end de nuværende markedspriser. I dette tilfælde kunne obligationerne kaldes af det selskab, der indløser obligationerne fra investorer til pålydende værdi. Investorerne ville miste nogle af deres rentebetalinger, hvilket resulterede i mindre langsigtede indtægter.
Andre typer synkende midler
Synkende midler kan bruges til at tilbagekøbe foretrukne aktier. Foretrukne aktier giver normalt et mere attraktivt udbytte end almindelige aktieandele. En virksomhed kunne afsætte kontante indskud til at blive brugt som en synkende fond til at trække præferenceaktier tilbage. I nogle tilfælde kan aktien have en købsoption knyttet til sig, hvilket betyder, at virksomheden har ret til at tilbagekøbe aktien til en forudbestemt pris.
Erhvervsregnskab af synkende midler
En synkende fond er typisk opført som et anlægsaktiv - eller langsigtet aktiv - på en virksomheds balance og er ofte inkluderet i noteringen for langsigtede investeringer eller andre investeringer.
Virksomheder, der er kapitalintensive, udsteder normalt langfristede obligationer for at finansiere køb af nye anlæg og udstyr. Olie- og gasselskaber er kapitalintensive, fordi de kræver en betydelig mængde kapital eller penge til at finansiere langsigtede operationer såsom olieplatforme og boreudstyr.
Eksempel fra den virkelige verden på en synkende fond
Lad os for eksempel sige, at ExxonMobil Corp. (XOM) udstedte 20 milliarder USD i langfristet gæld i form af obligationer. Rentebetalinger skulle betales halvårligt til obligationsejerne. Virksomheden etablerede en synkende fond, hvor 4 milliarder dollars skal betales til fonden hvert år for at blive brugt til at nedbetale gæld. I år tre havde ExxonMobil betalt 12 milliarder dollar af de 20 milliarder dollars i langfristet gæld.
Virksomheden kunne have valgt ikke at etablere en synkende fond, men den ville have skullet udbetale 20 milliarder dollars fra overskud, kontanter eller tilbageholdt indtjening på et år fem for at betale gælden. Selskabet ville også have skullet betale fem års rentebetalinger på hele gælden. Hvis de økonomiske forhold var blevet forværret eller olieprisen kollapsede, kunne Exxon have haft et kontantmangel på grund af lavere indtægter og ikke været i stand til at opfylde sin gældsbetaling.
At betale gælden tidligt via en synkende fond sparer en virksomheds renteudgift og forhindrer virksomheden i at komme i økonomiske vanskeligheder på længere sigt, hvis de økonomiske eller finansielle forhold forværres. Den synkende fond giver også ExxonMobil mulighed for at låne flere penge, hvis det er nødvendigt. I vores eksempel ovenfor, lad os sige inden år tre, skulle virksomheden udstede en anden obligation for yderligere kapital. Da der kun er 8 milliarder dollars tilbage af den oprindelige gæld på 20 milliarder dollars, ville det sandsynligvis være i stand til at låne mere kapital, da virksomheden har haft en så solid track record med at betale sin gæld tidligt.
##Højdepunkter
Synkende midler kan hjælpe med at betale gælden ved udløb eller hjælpe med at tilbagekøbe obligationer på det åbne marked.
En synkende fond er en konto, der indeholder penge, der er afsat til at betale af på en gæld eller obligation.
Konverterbare obligationer med synkende midler kan tilbagekaldes tidligt, hvilket fjerner fremtidige rentebetalinger fra investoren.
At betale gæld tidligt af via en synkende fond sparer en virksomheds renteudgift og forhindrer virksomheden i at komme i økonomiske vanskeligheder i fremtiden.
