تسهيل تنفيذ المقايضة (SEF)
ما هي تسهيلات تنفيذ المقايضة (SEF)؟
مرفق تنفيذ المقايضة (SEF) عبارة عن منصة إلكترونية مقدمة من كيان مؤسسي تسمح للمشاركين بشراء وبيع المقايضات بطريقة منظمة وشفافة. وهي مطلوبة بموجب القانون كجزء من إصلاحات وول ستريت الشاملة المنبثقة عن قانون دود-فرانك لعام 2010.
فهم تسهيل تنفيذ المقايضة
SEF هي عبارة عن منصة إلكترونية تتطابق مع الأطراف المقابلة في معاملة المقايضة. من خلال تفويض في قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك ، غيرت SEFs الأساليب المستخدمة سابقًا لتداول المشتقات.
قانون دود-فرانك SEF بأنه "منشأة أو نظام تداول أو منصة يتمتع فيها العديد من المشاركين بالقدرة على تنفيذ أو تداول المقايضات من خلال قبول العطاءات والعروض المقدمة من المشاركين الآخرين والتي تكون مفتوحة للعديد من المشاركين في المنشأة أو النظام ، من خلال أي وسيلة من وسائل التجارة بين الولايات ".
قبل Dodd-Frank ، كان يتم تداول المقايضات حصريًا في أسواق خارج البورصة (OTC) مع القليل من الشفافية أو الإشراف. يسمح SEF بالشفافية ويوفر سجلاً كاملاً ومراجعة للصفقات.
تنظم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) معايير SEF.
تبادل للمقايضة
يشبه SEF البورصة الرسمية ولكنه مجموعة موزعة من أنظمة التداول المعتمدة. التعامل مع الصفقات يشبه البورصات الأخرى. أيضًا ، ينص قانون Dodd-Frank على أنه إذا لم يكن هناك نظام SEF متاحًا لمقايضات محددة ، فإن طريقة التداول السابقة خارج البورصة مقبولة.
يجادل المؤيدون بأن SEF هو تبادل مقايضة ، يشبه إلى حد كبير بورصة الأسهم أو العقود الآجلة ، وهم على صواب إلى حد ما. تعمل المقاصة المركزية للمقايضات والمشتقات الأخرى على تقليل مخاطر الطرف المقابل وزيادة الثقة والنزاهة في السوق. كما أن التسهيلات التي تسمح بالعطاءات والعروض المتعددة توفر السيولة لسوق المقايضة. تتيح هذه السيولة للمتداولين إغلاق المراكز قبل استحقاق العقد.
التحول إلى تسهيلات لتنفيذ المقايضة
قد تتقدم العديد من الكيانات لتصبح SEF. للتأهل ، يجب عليهم تلبية عتبات محددة على النحو المحدد من قبل SEC و CFTC وقانون Dodd-Frank.
يجب على المتقدمين التسجيل في SEC وتلبية متطلبات محددة. تتضمن المتطلبات قدرة النظام الأساسي على عرض جميع العطاءات والعروض المتاحة ، وإرسال إقرارات التجارة إلى جميع الأطراف المعنية ، والاحتفاظ بسجل للمعاملات ، وتقديم طلب للحصول على نظام عرض أسعار (RFQ). بالإضافة إلى ذلك ، يجب عليهم تلبية إرشادات معينة للهامش ورأس المال والقدرة على فصل تبادل المقايضة. أخيرًا ، يجب أن يوافق مقدم الطلب على الالتزام بمبادئ 14 SEC الأساسية.
يمكن أن يصبح SEF "خاملًا" إذا لم يتم تنفيذ مقايضة خلال أكثر من 12 شهرًا. يجب إعادة تسجيل SEF غير نشط حتى يصبح نشطًا مرة أخرى.
يسلط الضوء
مرافق تنفيذ المقايضة (SEFs) هي منصات تداول مخصصة لمنتجات المقايضات.
زاد حجم المقايضات على مر السنين ، والآن توفر العشرات من الكيانات منصات SEF.
بسبب الطبيعة المعقدة للمبادلات ، فإن هذه المنصات ليست تبادلات في حد ذاتها ولكنها تعمل كخدمة مطابقة للطرف المقابل.
تخضع المقايضات المتداولة في SEFs لإشراف كل من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).
تم تكليفهم بموجب قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت لعام 2010.
التعليمات
من يجب عليه التسجيل في SEF؟
وفقًا لـ CFTC ، "يجب على أي شخص يقدم نظامًا تجاريًا أو منصة تداول يكون فيها أكثر من مشارك في السوق لديه القدرة على تنفيذ أو تداول مقايضات مع أكثر من مشارك آخر في السوق على النظام أو المنصة أن يتقدم بطلب إلى اللجنة للتسجيل باسم SEF ".
كيف يعمل مرفق تنفيذ المقايضة؟
مرافق تنفيذ المقايضة (SEFs) هي منصات مطابقة إلكترونية تجمع بين المشترين والبائعين لعقود المقايضة ، تمامًا مثل أي بورصة إلكترونية أخرى. هذه أماكن منظمة تعتمد على آلية طلب عروض الأسعار.
لماذا تم إنشاء تسهيلات تنفيذ المقايضة؟
تم إنشاء تسهيلات تنفيذ المقايضة بموجب قانون Dodd-Frank لعام 2010 لتنظيم وزيادة الشفافية لصفقات المقايضة ، قبل وبعد التداول.
هل المقايضة مطلوبة ليتم التعامل معها من خلال تسهيلات تنفيذ المقايضة؟
بينما يجب الآن تداول العديد من المقايضات على نموذج SEF ، لا يزال بإمكان المؤسسات المالية إجراء مقايضات معينة دون وصفة طبية (OTC) مباشرة بين بعضها البعض. ولكن ، يجب أن تستخدم صفقات المقايضة المؤهلة للتصفية SEF.
