Swap Execution Facility (SEF)
Vad Àr en Swap Execution Facility (SEF)?
En Swap Execution Facility (SEF) Àr en elektronisk plattform som tillhandahÄlls av en företagsenhet som tillÄter deltagare att köpa och sÀlja swappar pÄ ett reglerat och öppet sÀtt. De krÀvs enligt lag som en del av de genomgripande Wall Street-reformerna som hÀrrör frÄn 2010 Ärs Dodd-Frank Act.
FörstÄ Swap Execution Facility
En SEF Àr en elektronisk plattform som matchar motparter i en swapptransaktion. Genom ett mandat i Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, Àndrade SEF:er de metoder som tidigare anvÀnts för att handla med derivat.
Dodd -Frank Act definierade en SEF som, "En anlÀggning, ett handelssystem eller en plattform dÀr flera deltagare har förmÄgan att utföra eller handla swappar genom att acceptera bud och erbjudanden frÄn andra deltagare som Àr öppna för flera deltagare i anlÀggningen eller systemet , genom alla medel för mellanstatlig handel."
Innan Dodd-Frank handlades swappar uteslutande pÄ OTC- marknader med liten insyn eller tillsyn. SEF möjliggör transparens och ger ett komplett register och revisionsspÄr av affÀrer.
Securities and Exchange Commission (SEC) och Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reglerar SEF:er.
Ett utbyte mot swappar
En SEF liknar en formell börs men Àr en distribuerad grupp av godkÀnda handelssystem. Hanteringen av affÀrer liknar andra börser. Dodd-Frank Act sÀger ocksÄ att om inget SEF-system Àr tillgÀngligt för specifika swappar, Àr den tidigare OTC-handelsmetoden acceptabel.
FöresprÄkare hÀvdar att en SEF Àr en swappbörs, ungefÀr som en aktie- eller terminsbörs, och de Àr korrekta, till en viss grad. Centraliserad clearing av swappar och andra derivat minskar motpartsrisker och ökar förtroendet och integriteten pÄ marknaden. En facilitet som tillÄter flera bud och erbjudanden ger ocksÄ likviditet till swapmarknaden. Denna likviditet gör det möjligt för handlare att stÀnga positioner före kontraktets löptid.
Bli en bytesanlÀggning
MÄnga enheter kan ansöka om att bli en SEF. För att kvalificera sig mÄste de uppfylla specifika tröskelvÀrden som definieras av SEC, CFTC och Dodd-Frank Act.
Sökande mÄste registrera sig hos SEC och uppfylla specifika krav. Kraven inkluderar plattformens förmÄga att visa alla tillgÀngliga bud och erbjudanden,. skicka handelsbekrÀftelser till alla inblandade parter, upprÀtthÄlla ett register över transaktioner och tillhandahÄlla ett system för offertförfrÄgan (RFQ). Dessutom mÄste de uppfylla vissa marginal- och kapitalriktlinjer och förmÄgan att segregera swapbörsen. Slutligen mÄste sökanden samtycka till att följa 14 SEC:s kÀrnprinciper.
En SEF kan bli "vilande" om den inte har genomfört en swap pÄ mer Àn 12 mÄnader. En vilande SEF mÄste omregistrera sig för att bli aktiv igen.
Höjdpunkter
- Swap execution Facilities (SEF) Àr handelsplattformar avsedda för swapsprodukter.
â Swapsvolymen har ökat under Ă„ren och nu tillhandahĂ„ller dussintals enheter SEF-plattformar.
PÄ grund av swapparnas komplexa karaktÀr Àr dessa plattformar inte börser i sig, men de fungerar som en motpartsmatchningstjÀnst.
Swappar som handlas pÄ SEF:er faller under tillsyn av bÄde SEC och CFTC.
â De har mandat enligt Dodd-Frank Wall Street Reform Act frĂ„n 2010.
Vanliga frÄgor
Vem mÄste registrera sig hos en SEF?
Enligt CFTC, "mÄste varje person som erbjuder ett handelssystem eller en plattform dÀr mer Àn en marknadsaktör har möjlighet att utföra eller handla swappar med mer Àn en annan marknadsdeltagare pÄ systemet eller plattformen ansöka till kommissionen om att registrera sig som en SEF."
Hur fungerar en anlÀggning för att utföra byten?
Swap execution Facilities (SEF) Àr elektroniska matchningsplattformar som samlar köpare och sÀljare av swapkontrakt, ungefÀr som alla andra elektroniska börser. Dessa Àr reglerade mötesplatser som förlitar sig pÄ en mekanism för offertförfrÄgan.
Varför skapades anlÀggningar för utförande av byte?
Utförande av swap-faciliteter skapades under 2010 Ärs Dodd-Frank-lag för att bÀttre reglera och öka transparensen för swapaffÀrer, bÄde före och efter affÀren.
KrÀvs swappar för att genomföras genom en facilitet för att utföra utbyte?
Ăven om mĂ„nga swappar nu mĂ„ste handlas pĂ„ en SEF, kan finansinstitut fortfarande handla vissa swappar över disk (OTC) direkt mellan varandra. Men swapaffĂ€rer som Ă€r berĂ€ttigade att clearas mĂ„ste anvĂ€nda en SEF.
