Strumento di esecuzione degli scambi (SEF)
Che cos'è una struttura di esecuzione di swap (SEF)?
Una Swap Execution Facility (SEF) è una piattaforma elettronica fornita da un'entità aziendale che consente ai partecipanti di acquistare e vendere swap in modo regolamentato e trasparente. Sono richiesti dalla legge come parte delle radicali riforme di Wall Street derivanti dal Dodd-Frank Act del 2010.
Comprensione della funzione di esecuzione dello scambio
Un SEF è una piattaforma elettronica che abbina le controparti in una transazione di swap. Attraverso un mandato nel Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, le SEF hanno cambiato i metodi precedentemente utilizzati per il commercio di derivati.
Il Dodd-Frank Act ha definito un SEF come "Una struttura, un sistema di negoziazione o una piattaforma in cui più partecipanti hanno la possibilità di eseguire o scambiare swap accettando offerte e offerte fatte da altri partecipanti che sono aperte a più partecipanti alla struttura o al sistema , attraverso qualsiasi mezzo di commercio interstatale".
Prima di Dodd-Frank, gli swap venivano scambiati esclusivamente nei mercati over-the-counter (OTC) con poca trasparenza o supervisione. Il SEF consente la trasparenza e fornisce un registro completo e una pista di controllo delle negoziazioni.
La Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regolano i SEF.
Uno scambio per gli scambi
Un SEF è simile a uno scambio formale ma è un gruppo distribuito di sistemi di scambio approvati. La gestione degli scambi è simile ad altri scambi. Inoltre, il Dodd-Frank Act afferma che se non è disponibile alcun sistema SEF per swap specifici, è accettabile il precedente metodo di negoziazione OTC.
I fautori sostengono che un SEF è uno scambio di swap, molto simile a uno scambio di azioni o futures, e sono corretti, in una certa misura. La compensazione centralizzata di swap e altri derivati riduce i rischi di controparte e aumenta la fiducia e l'integrità nel mercato. Inoltre, una struttura che consente più offerte e offerte fornisce liquidità al mercato degli swap. Questa liquidità consente ai trader di chiudere le posizioni prima della scadenza del contratto.
Diventare una struttura di esecuzione di swap
Molte entità possono richiedere di diventare un SEF. Per qualificarsi, devono soddisfare soglie specifiche definite dalla SEC, dalla CFTC e dal Dodd-Frank Act.
I candidati devono registrarsi presso la SEC e soddisfare requisiti specifici. I requisiti includono la capacità della piattaforma di visualizzare tutte le offerte e le offerte disponibili , inviare riconoscimenti commerciali a tutte le parti coinvolte, mantenere un registro delle transazioni e fornire un sistema di richiesta di preventivo (RFQ). Inoltre, devono soddisfare determinate linee guida di margine e capitale e la capacità di separare lo scambio di swap. Infine, il richiedente deve accettare di rispettare i 14 principi fondamentali della SEC.
Un SEF può diventare "dormiente" se non effettua un'esecuzione di swap da più di 12 mesi. Un SEF dormiente deve registrarsi nuovamente per diventare nuovamente attivo.
Mette in risalto
Le strutture di esecuzione di swap (SEF) sono piattaforme di negoziazione destinate a prodotti swap.
Il volume degli swap è aumentato nel corso degli anni e ora decine di entità forniscono piattaforme SEF.
A causa della natura complessa degli swap, queste piattaforme non sono scambi di per sé, ma funzionano come un servizio di abbinamento delle controparti.
Gli swap scambiati sui SEF ricadono sotto la supervisione sia della SEC che della CFTC.
Sono imposti dal Dodd-Frank Wall Street Reform Act del 2010.
FAQ
Chi deve registrarsi con un SEF?
Secondo la CFTC, "qualsiasi persona che offre un sistema o una piattaforma di negoziazione in cui più di un operatore di mercato ha la possibilità di eseguire o negoziare swap con più di un altro operatore di mercato sul sistema o sulla piattaforma deve richiedere alla Commissione di registrarsi come un SEF."
Come funziona una funzione di esecuzione di swap?
Le strutture di esecuzione degli swap (SEF) sono piattaforme elettroniche di abbinamento che riuniscono acquirenti e venditori di contratti di swap, proprio come qualsiasi altro scambio elettronico. Si tratta di sedi regolamentate che si basano su un meccanismo di richiesta di quotazione.
Perché sono state create le strutture di esecuzione degli swap?
Le strutture di esecuzione degli swap sono state create ai sensi della legge Dodd-Frank del 2010 per regolamentare meglio e aumentare la trasparenza per le operazioni di swap, sia prima che dopo l'operazione.
Gli swap devono essere negoziati tramite una struttura di esecuzione degli swap?
Mentre molti swap ora devono essere negoziati su un SEF, gli istituti finanziari possono comunque negoziare determinati swap over-the- counter (OTC) direttamente tra loro. Tuttavia, le operazioni di swap che possono essere compensate devono utilizzare un SEF.
