Mecanismo de Execução de Troca (SEF)
O que é uma Facilidade de Execução de Swap (SEF)?
O SEF (Swap Execution Facility) é uma plataforma eletrónica disponibilizada por uma pessoa colectiva que permite aos participantes comprar e vender swaps de forma regulamentada e transparente. Eles são exigidos por lei como parte das amplas reformas de Wall Street decorrentes da Lei Dodd-Frank de 2010.
Entendendo o mecanismo de execução de swap
O SEF é uma plataforma eletrónica que corresponde às contrapartes numa transação de swaps. Por meio de um mandato no Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, os SEFs mudaram os métodos anteriormente usados para negociar derivativos.
A Lei Dodd-Frank definiu um SEF como "Uma instalação, sistema de negociação ou plataforma em que vários participantes têm a capacidade de executar ou negociar swaps aceitando lances e ofertas feitas por outros participantes que estão abertos a vários participantes na instalação ou sistema , por qualquer meio de comércio interestadual."
Antes do Dodd-Frank, os swaps eram negociados exclusivamente em mercados de balcão (OTC) com pouca transparência ou supervisão. O SEF permite a transparência e fornece um registro completo e trilha de auditoria dos negócios.
A Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulam os SEFs.
Uma troca por swaps
Um SEF é semelhante a uma bolsa formal, mas é um grupo distribuído de sistemas de negociação aprovados. O manuseio de negociações é semelhante a outras bolsas. Além disso, a Lei Dodd-Frank afirma que, se nenhum sistema SEF estiver disponível para swaps específicos, o método de negociação OTC anterior é aceitável.
Os proponentes argumentam que um SEF é uma troca de swaps, bem como uma bolsa de valores ou de futuros, e eles estão corretos, até certo ponto. A compensação centralizada de swaps e outros derivativos reduz os riscos da contraparte e aumenta a confiança e a integridade no mercado. Além disso, uma facilidade que permite vários lances e ofertas fornece liquidez ao mercado de swap. Essa liquidez permite que os traders fechem posições antes do vencimento do contrato.
Tornando-se uma instalação de execução de swap
Muitas entidades podem candidatar-se ao SEF. Para se qualificar, eles devem atender a limites específicos definidos pela SEC, CFTC e Dodd-Frank Act.
Os candidatos devem se registrar na SEC e atender a requisitos específicos. Os requisitos incluem a capacidade da plataforma de exibir todos os lances e ofertas disponíveis,. enviar confirmações de negociação para todas as partes envolvidas, manter um registro das transações e fornecer um sistema de solicitação de cotação (RFQ). Além disso, eles devem atender a certas diretrizes de margem e capital e a capacidade de segregar a troca de swap. Finalmente, o candidato deve concordar em cumprir os 14 princípios fundamentais da SEC.
Um SEF pode ficar "adormecido" se não tiver realizado uma execução de swap em mais de 12 meses. Um SEF inativo deve se registrar novamente para se tornar ativo novamente.
##Destaques
As facilidades de execução de swaps (SEFs) são plataformas de negociação destinadas a produtos de swaps.
O volume de swaps aumentou ao longo dos anos e agora dezenas de entidades disponibilizam plataformas SEF.
Devido à natureza complexa dos swaps, essas plataformas não são exchanges em si, mas funcionam como um serviço de correspondência de contraparte.
Os swaps negociados em SEFs estão sob a supervisão da SEC e da CFTC.
Eles são obrigatórios sob o Dodd-Frank Wall Street Reform Act de 2010.
##PERGUNTAS FREQUENTES
Quem deve inscrever-se no SEF?
De acordo com a CFTC, "qualquer pessoa que ofereça um sistema ou plataforma de negociação em que mais de um participante do mercado tenha a capacidade de executar ou negociar swaps com mais de um outro participante do mercado no sistema ou plataforma deve solicitar à Comissão o registro como um SEF."
Como funciona um mecanismo de execução de swap?
As facilidades de execução de swap (SEFs) são plataformas de correspondência eletrônica que reúnem compradores e vendedores de contratos de swap, como qualquer outra bolsa eletrônica. Esses são locais regulamentados que contam com um mecanismo de solicitação de cotação.
Por que as facilidades de execução de swap foram criadas?
As instalações de execução de swaps foram criadas sob a lei Dodd-Frank de 2010 para melhor regular e aumentar a transparência das transações de swaps, tanto antes quanto depois da negociação.
Os swaps precisam ser transacionados por meio de um recurso de execução de swap?
Embora muitos swaps agora devam ser negociados em um SEF, as instituições financeiras ainda podem negociar certos swaps de balcão (OTC) diretamente entre si. Mas, as negociações de swap que são elegíveis para compensação devem usar um SEF.
