Swap Execution Facility (SEF)
Hva er en Swap Execution Facility (SEF)?
A Swap Execution Facility (SEF) er en elektronisk plattform levert av en bedriftsenhet som lar deltakere kjøpe og selge bytteavtaler på en regulert og transparent måte. De er lovpålagt som en del av de omfattende Wall Street-reformene som stammer fra Dodd-Frank-loven fra 2010.
Forstå Swap Execution Facility
En SEF er en elektronisk plattform som matcher motparter i en byttetransaksjon. Gjennom et mandat i Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, endret SEF-er metodene som tidligere ble brukt for å handle derivater.
Dodd -Frank Act definerte en SEF som, "Et anlegg, et handelssystem eller en plattform der flere deltakere har muligheten til å utføre eller handle bytteavtaler ved å akseptere bud og tilbud gitt av andre deltakere som er åpne for flere deltakere i anlegget eller systemet , gjennom alle midler for mellomstatlig handel."
Før Dodd-Frank ble swapper utelukkende handlet i over-the-counter (OTC)-markeder med liten gjennomsiktighet eller tilsyn. SEF tillater åpenhet og gir en fullstendig oversikt og revisjonsspor over handler.
and Exchange Commission (SEC) og Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulerer SEF-er.
En utveksling for bytteavtaler
En SEF ligner på en formell børs, men er en distribuert gruppe godkjente handelssystemer. Håndteringen av handler ligner på andre børser. Dodd-Frank Act sier også at hvis ikke noe SEF-system er tilgjengelig for spesifikke bytteavtaler, er den forrige OTC-handelsmetoden akseptabel.
Tilhengere hevder at en SEF er en byttebørs, omtrent som en aksje- eller futuresbørs, og de er riktige, til en viss grad. Sentralisert clearing av swapper og andre derivater reduserer motpartsrisiko og øker tillit og integritet i markedet. Dessuten gir en fasilitet som tillater flere bud og tilbud likviditet til byttemarkedet. Denne likviditeten gjør det mulig for tradere å lukke posisjoner før kontraktens forfall.
Å bli et bytteutførelsesanlegg
Mange enheter kan søke om å bli en SEF. For å kvalifisere seg må de oppfylle spesifikke terskler som definert av SEC, CFTC og Dodd-Frank Act.
Søkere må registrere seg hos SEC og oppfylle spesifikke krav. Kravene inkluderer plattformens evne til å vise alle tilgjengelige bud og tilbud,. sende handelsbekreftelser til alle involverte parter, opprettholde en oversikt over transaksjoner og gi et system for tilbudsforespørsel (RFQ). I tillegg må de oppfylle visse margin- og kapitalretningslinjer og muligheten til å separere byttebørsen. Til slutt må søkeren godta å følge de 14 SEC kjerneprinsippene.
En SEF kan bli "sovende" hvis den ikke har gjennomført en bytteutførelse på mer enn 12 måneder. En sovende SEF må registrere seg på nytt for å bli aktiv igjen.
Høydepunkter
Swap execution facilities (SEF) er handelsplattformer beregnet på bytteprodukter.
Byttevolumet har økt gjennom årene, og nå tilbyr dusinvis av enheter SEF-plattformer.
På grunn av den komplekse naturen til bytteavtaler, er disse plattformene ikke børser i seg selv, men de fungerer som en motpartsmatchingtjeneste.
Swapper som handles på SEF-er faller under tilsyn av både SEC og CFTC.
– De er pålagt under Dodd-Frank Wall Street Reform Act av 2010.
FAQ
Hvem må registrere seg hos en SEF?
I følge CFTC må "enhver person som tilbyr et handelssystem eller en plattform der mer enn én markedsdeltaker har muligheten til å utføre eller handle bytteavtaler med mer enn én annen markedsdeltaker på systemet eller plattformen, søke Kommisjonen om å registrere seg som en SEF."
Hvordan fungerer et bytteutførelsesanlegg?
Bytteutførelsesfasiliteter (SEF) er elektroniske matchende plattformer som samler kjøpere og selgere av byttekontrakter, omtrent som enhver annen elektronisk børs. Dette er regulerte arenaer som er avhengige av en mekanisme for forespørsel om tilbud.
Hvorfor ble det opprettet bytteutførelsesfasiliteter?
Bytteutførelsesfasiliteter ble opprettet under Dodd-Frank-loven fra 2010 for å bedre regulere og øke åpenheten for bytteavtaler, både før og etter handelen.
Er bytteavtaler påkrevd for å utføres gjennom en bytteutførelsesfasilitet?
Mens mange bytteavtaler nå må handles på en SEF, kan finansinstitusjoner fortsatt handle visse bytteavtaler over-the- counter (OTC) direkte mellom hverandre. Men byttehandler som er kvalifisert til å bli klarert må bruke en SEF.
