Swap-Ausführungsfazilität (SEF)
Was ist eine Swap Execution Facility (SEF)?
Eine Swap Execution Facility (SEF) ist eine elektronische Plattform, die von einer juristischen Person bereitgestellt wird und es den Teilnehmern ermöglicht, Swaps auf regulierte und transparente Weise zu kaufen und zu verkaufen. Sie sind im Rahmen der umfassenden Reformen der Wall Street, die sich aus dem Dodd-Frank Act von 2010 ergeben, gesetzlich vorgeschrieben.
Swap-Ausführungsfunktion verstehen
Ein SEF ist eine elektronische Plattform, die Kontrahenten in einer Swap-Transaktion zusammenbringt. Durch ein Mandat im Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act änderten SEFs die zuvor zum Handel mit Derivaten verwendeten Methoden.
Der Dodd-Frank Act definiert einen SEF als „eine Einrichtung, ein Handelssystem oder eine Plattform, in der mehrere Teilnehmer die Möglichkeit haben, Swaps auszuführen oder zu handeln, indem sie Gebote und Angebote anderer Teilnehmer annehmen, die mehreren Teilnehmern der Einrichtung oder des Systems offen stehen , durch alle Mittel des zwischenstaatlichen Handels."
Vor Dodd-Frank wurden Swaps ausschließlich an außerbörslichen (OTC) Märkten mit wenig Transparenz oder Aufsicht gehandelt. Der SEF ermöglicht Transparenz und bietet eine vollständige Aufzeichnung und Prüfspur der Trades.
Die Securities and Exchange Commission (SEC) und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulieren SEFs.
Eine Börse für Swaps
Ein SEF ähnelt einer formellen Börse,. ist jedoch eine verteilte Gruppe genehmigter Handelssysteme. Die Abwicklung von Trades ist ähnlich wie bei anderen Börsen. Außerdem besagt der Dodd-Frank Act, dass, wenn für bestimmte Swaps kein SEF-System verfügbar ist, die vorherige OTC-Handelsmethode akzeptabel ist.
Befürworter argumentieren, dass ein SEF eine Swap-Börse ist, ähnlich wie eine Aktien- oder Terminbörse, und sie haben bis zu einem gewissen Grad Recht. Das zentralisierte Clearing von Swaps und anderen Derivaten verringert das Kontrahentenrisiko und erhöht das Vertrauen und die Integrität auf dem Markt. Außerdem stellt eine Einrichtung, die mehrere Gebote und Angebote zulässt, Liquidität für den Swap-Marktplatz bereit. Diese Liquidität ermöglicht es Händlern, Positionen vor der Kontraktlaufzeit zu schließen.
Eine Swap Execution Facility werden
Viele Unternehmen können sich bewerben, um ein SEF zu werden. Um sich zu qualifizieren, müssen sie bestimmte Schwellenwerte erfüllen, die von der SEC, der CFTC und dem Dodd-Frank Act definiert sind.
Bewerber müssen sich bei der SEC registrieren und bestimmte Anforderungen erfüllen. Zu den Anforderungen gehört die Fähigkeit der Plattform, alle verfügbaren Gebote und Angebote anzuzeigen , Handelsbestätigungen an alle beteiligten Parteien zu senden, Aufzeichnungen über Transaktionen zu führen und ein Angebotsanforderungssystem (RFQ) bereitzustellen. Darüber hinaus müssen sie bestimmte Margin- und Kapitalrichtlinien erfüllen und die Möglichkeit haben, den Swap-Austausch zu trennen. Schließlich muss der Antragsteller zustimmen, sich an die 14 SEC-Kernprinzipien zu halten.
Ein SEF kann „ruhend“ werden, wenn er seit mehr als 12 Monaten keine Swap-Ausführung durchgeführt hat. Eine ruhende SEF muss sich neu registrieren, um wieder aktiv zu werden.
Höhepunkte
Swap Execution Facilities (SEFs) sind Handelsplattformen für Swap-Produkte.
Das Swap-Volumen hat im Laufe der Jahre zugenommen, und jetzt bieten Dutzende von Unternehmen SEF-Plattformen an.
Aufgrund der Komplexität von Swaps sind diese Plattformen keine Börsen an sich, aber sie fungieren als Kontrahentenabgleichsdienst.
Auf SEFs gehandelte Swaps fallen sowohl unter die Aufsicht der SEC als auch der CFTC.
Sie sind gemäß dem Dodd-Frank Wall Street Reform Act von 2010 beauftragt.
FAQ
Wer muss sich bei einem SEF anmelden?
Laut CFTC „muss jede Person, die ein Handelssystem oder eine Handelsplattform anbietet, in der mehr als ein Marktteilnehmer die Möglichkeit hat, Swaps mit mehr als einem anderen Marktteilnehmer auf dem System oder der Plattform auszuführen oder zu handeln, bei der Kommission die Registrierung als beantragen ein SEF."
Wie funktioniert eine Swap-Ausführungsfunktion?
Swap Execution Facilities (SEFs) sind elektronische Matching-Plattformen, die Käufer und Verkäufer von Swap-Kontrakten zusammenbringen, ähnlich wie jede andere elektronische Börse. Hierbei handelt es sich um regulierte Handelsplätze, die auf einem Request-for-Quote-Mechanismus beruhen.
Warum wurden Swap-Ausführungseinrichtungen geschaffen?
Swap-Ausführungseinrichtungen wurden im Rahmen des Dodd-Frank-Gesetzes von 2010 geschaffen, um Swap-Geschäfte sowohl vor als auch nach dem Handel besser zu regulieren und die Transparenz zu erhöhen.
Müssen Swaps über eine Swap-Ausführungseinrichtung abgewickelt werden?
Während viele Swaps jetzt auf einem SEF gehandelt werden müssen, können Finanzinstitute immer noch bestimmte Swaps außerbörslich ( OTC ) direkt untereinander abwickeln. Clearingfähige Swap-Trades müssen jedoch einen SEF verwenden.
