Facilité d'exécution d'échange (SEF)
Qu'est-ce qu'un Swap Execution Facility (SEF) ?
Une Swap Execution Facility (SEF) est une plateforme électronique fournie par une personne morale qui permet aux participants d'acheter et de vendre des swaps de manière réglementée et transparente. Ils sont requis par la loi dans le cadre des réformes radicales de Wall Street découlant de la loi Dodd-Frank de 2010.
Comprendre la fonction d'exécution de swap
Un SEF est une plate-forme électronique qui met en relation des contreparties dans une transaction de swaps. Grâce à un mandat de la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs, les SEF ont modifié les méthodes utilisées auparavant pour négocier des produits dérivés.
La loi Dodd-Frank a défini un SEF comme « une installation, un système de négociation ou une plate-forme dans laquelle plusieurs participants ont la capacité d'exécuter ou de négocier des swaps en acceptant des offres et des offres faites par d'autres participants qui sont ouvertes à plusieurs participants de l'installation ou du système. , par n'importe quel moyen de commerce interétatique."
Avant Dodd-Frank, les swaps étaient négociés exclusivement sur les marchés de gré à gré (OTC) avec peu de transparence ou de surveillance. Le SEF permet la transparence et fournit un enregistrement complet et une piste d'audit des transactions.
La Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) réglementent les SEF.
Un échange pour les swaps
Un SEF est similaire à un échange formel mais est un groupe distribué de systèmes de négociation approuvés. Le traitement des transactions est similaire à celui des autres bourses. En outre, la loi Dodd-Frank stipule que si aucun système SEF n'est disponible pour des swaps spécifiques, la méthode de négociation précédente, de gré à gré, est acceptable.
Les partisans soutiennent qu'un SEF est une bourse de swaps, un peu comme une bourse ou une bourse à terme, et ils ont raison, dans une certaine mesure. La compensation centralisée des swaps et autres dérivés réduit les risques de contrepartie et renforce la confiance et l'intégrité sur le marché. En outre, une installation qui permet de multiples offres et offres fournit des liquidités au marché des swaps. Cette liquidité permet aux traders de clôturer des positions avant l'échéance du contrat.
Devenir une installation d'exécution de swap
De nombreuses entités peuvent postuler pour devenir une SEF. Pour être éligibles, ils doivent respecter des seuils spécifiques tels que définis par la SEC, la CFTC et la loi Dodd-Frank.
Les candidats doivent s'inscrire auprès de la SEC et répondre à des exigences spécifiques. Les exigences incluent la capacité de la plate-forme à afficher toutes les offres et offres disponibles , à envoyer des accusés de réception à toutes les parties concernées, à conserver un enregistrement des transactions et à fournir un système de demande de devis (RFQ). En outre, ils doivent respecter certaines directives de marge et de capital et la capacité de séparer l'échange de swap. Enfin, le demandeur doit accepter de respecter les 14 principes fondamentaux de la SEC.
Un SEF peut devenir "dormant" s'il n'a pas effectué d'exécution de swap depuis plus de 12 mois. Un SEF inactif doit se réenregistrer pour redevenir actif.
Points forts
Les plateformes d'exécution de swaps (SEF) sont des plateformes de négociation destinées aux produits de swaps.
Le volume des swaps a augmenté au fil des ans et maintenant des dizaines d'entités fournissent des plateformes SEF.
En raison de la nature complexe des swaps, ces plates-formes ne sont pas des bourses en soi, mais elles fonctionnent comme un service d'appariement de contreparties.
Les swaps négociés sur les SEF sont sous la surveillance de la SEC et de la CFTC.
Ils sont mandatés en vertu de la loi Dodd-Frank Wall Street Reform Act de 2010.
FAQ
Qui doit s'inscrire auprès d'un SEF ?
Selon la CFTC, "toute personne qui propose un système ou une plate-forme de négociation dans lequel plus d'un acteur du marché a la capacité d'exécuter ou de négocier des swaps avec plus d'un autre acteur du marché sur le système ou la plate-forme doit demander à la Commission de s'enregistrer en tant que un SEF."
Comment fonctionne une fonction d'exécution de swap ?
Les plateformes d'exécution de swaps (SEF) sont des plateformes d'appariement électroniques qui rassemblent les acheteurs et les vendeurs de contrats de swaps, comme tout autre échange électronique. Ce sont des sites réglementés qui reposent sur un mécanisme de demande de devis.
Pourquoi les facilités d'exécution de swap ont-elles été créées ?
Des facilités d'exécution de swap ont été créées en vertu de la loi Dodd-Frank de 2010 pour mieux réglementer et accroître la transparence des transactions de swap, à la fois avant et après la transaction.
Les swaps doivent-ils être traités via une fonction d'exécution de swap ?
Alors que de nombreux swaps doivent désormais être négociés sur un SEF, les institutions financières peuvent toujours négocier certains swaps de gré à gré (OTC) directement entre elles. Cependant, les opérations de swap éligibles à la compensation doivent utiliser un SEF.
