Swap Execution Facility (SEF)
Hvad er en Swap Execution Facility (SEF)?
En Swap Execution Facility (SEF) er en elektronisk platform leveret af en virksomhedsenhed, der giver deltagere mulighed for at købe og sælge swaps på en reguleret og gennemsigtig måde. De er lovpligtige som en del af de omfattende Wall Street-reformer, der stammer fra Dodd-Frank-loven fra 2010.
Forståelse af Swap Execution Facility
En SEF er en elektronisk platform, der matcher modparter i en swaps-transaktion. Gennem et mandat i Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act ændrede SEF'er de metoder, der tidligere blev brugt til at handle med derivater.
Dodd-Frank Act definerede en SEF som: "En facilitet, et handelssystem eller en platform, hvor flere deltagere har mulighed for at udføre eller handle swaps ved at acceptere bud og tilbud fra andre deltagere, der er åbne for flere deltagere i faciliteten eller systemet , gennem enhver form for mellemstatslig handel."
Før Dodd-Frank blev swaps udelukkende handlet på over-the-counter (OTC) markeder med ringe gennemsigtighed eller tilsyn. SEF giver mulighed for gennemsigtighed og giver en komplet registrering og revisionsspor over handler.
Securities and Exchange Commission ( SEC) og Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulerer SEF'er.
En udveksling af swaps
En SEF ligner en formel børs, men er en distribueret gruppe af godkendte handelssystemer. Håndteringen af handler ligner andre børser. Dodd-Frank Act siger også, at hvis der ikke er noget SEF-system tilgængeligt for specifikke swaps, så er den tidligere OTC-handelsmetode acceptabel.
Tilhængere hævder, at en SEF er en swaps-børs, ligesom en aktie- eller futuresbørs, og de er til en vis grad korrekte. Centraliseret clearing af swaps og andre derivater reducerer modpartsrisici og øger tilliden og integriteten på markedet. Desuden giver en facilitet, der giver mulighed for flere bud og tilbud, likviditet til swap-markedet. Denne likviditet gør det muligt for handlende at lukke positioner før kontraktens udløb.
At blive en swap-udførelsesfacilitet
Mange enheder kan ansøge om at blive en SEF. For at kvalificere sig skal de opfylde specifikke tærskler som defineret af SEC, CFTC og Dodd-Frank Act.
Ansøgere skal registrere sig hos SEC og opfylde specifikke krav. Kravene omfatter platformens evne til at vise alle tilgængelige bud og tilbud,. sende handelsbekræftelser til alle involverede parter, opretholde en registrering af transaktioner og give et system med anmodning om tilbud (RFQ). Derudover skal de opfylde visse margin- og kapitalretningslinjer og evnen til at adskille swap-børsen. Endelig skal ansøgeren acceptere at overholde de 14 SEC kerneprincipper.
En SEF kan blive "dormant", hvis den ikke har gennemført en swap-udførelse i mere end 12 måneder. En sovende SEF skal omregistrere sig for at blive aktiv igen.
Højdepunkter
Swap-udførelsesfaciliteter (SEF'er) er handelsplatforme beregnet til swaps-produkter.
Swaps-volumen er steget gennem årene, og nu tilbyder snesevis af enheder SEF-platforme.
På grund af swaps' komplekse karakter er disse platforme ikke børser i sig selv, men de fungerer som en modpartsmatchningstjeneste.
Swaps, der handles på SEF'er, falder ind under tilsyn af både SEC og CFTC.
De er påbudt i henhold til Dodd-Frank Wall Street Reform Act af 2010.
Ofte stillede spørgsmål
Hvem skal registrere sig hos en SEF?
Ifølge CFTC, "skal enhver person, der tilbyder et handelssystem eller en platform, hvor mere end én markedsdeltager har mulighed for at udføre eller handle swaps med mere end én anden markedsdeltager på systemet eller platformen, ansøge Kommissionen om at blive registreret som en SEF."
Hvordan fungerer en swap-udførelsesfacilitet?
Swap-udførelsesfaciliteter (SEF'er) er elektroniske matchningsplatforme, der samler købere og sælgere af swaps-kontrakter, ligesom enhver anden elektronisk børs. Disse er regulerede spillesteder, der er afhængige af en mekanisme med anmodning om tilbud.
Hvorfor blev der oprettet swap-udførelsesfaciliteter?
Swap-udførelsesfaciliteter blev oprettet under Dodd-Frank-loven fra 2010 for bedre at regulere og øge gennemsigtigheden for swaps-aftaler, både før og efter handlen.
Skal swaps udføres gennem en swap-udførelsesfacilitet?
Mens mange swaps nu skal handles på en SEF, kan finansielle institutioner stadig handle visse swaps over-the- counter (OTC) direkte mellem hinanden. Men swaphandler, der er berettiget til at blive clearet, skal bruge en SEF.
