معدل العائد المرجح بالوقت - TWR

ما هو معدل العائد المرجح زمنياً - TWR؟

معدل العائد المرجح بالوقت (TWR) هو مقياس لمعدل النمو المركب في المحفظة. غالبًا ما يستخدم مقياس TWR لمقارنة عوائد مديري الاستثمار لأنه يزيل التأثيرات المشوهة على معدلات النمو الناتجة عن تدفقات الأموال الداخلة والخارجة. العائد المرجّح بالوقت يقسم العائد على محفظة الاستثمار إلى فترات منفصلة بناءً على ما إذا تمت إضافة الأموال أو سحبها من الصندوق.

يُطلق على مقياس العائد المرجح للوقت أيضًا اسم متوسط العائد الهندسي ، وهي طريقة معقدة لتوضيح أن عوائد كل فترة فرعية يتم ضربها ببعضها البعض.

صيغة TWR

استخدم هذه الصيغة لتحديد معدل النمو المركب لممتلكات محفظتك.

$<mtable rowspacing = "0.24999999999999992em "columnalign =" right left "columnspacing =" 0em "> <mstyle scriptlevel =" 0 "displaystyle =" true "> & T W R = [(1 + H P_{1}) \times </ mo>(1+HP_{2})\times\dots\times< mo stretchy = "false"> (1 + H P_{n})] - 1 </ mstyle > & حيث: < mtd> & < mrow> T W R = العائد المرجّح بالوقت </ mtext> < / mrow> < mtd> & n = عدد النقاط الفرعية < / mtext> < / mtd> H P = < / mo>\frac{قيمة النهاية </ mtext>-(مبدئي القيمة </ mtext>+التدفق النقدي </ mtext>)}{(في قيمة itial + التدفق النقدي </ mtext>)} </ mstyle> H P_{n </ msub > = العودة للنقطة الفرعية </ mtext>n} < annotation encoding = "application / x-tex"> \ start & amp؛ TWR = \ left [(1 + HP_ {1}) \ times (1 + HP_ {2}) \ times \ dots \ times (1 + HP_ ) \ right] - 1 \ & amp؛ \ textbf \ & amp؛ TWR = \ text \ & amp؛ n = \ text {عدد الفترات الفرعية} \ \ & amp؛ HP = \ \ dfrac {\ text - (\ text + \ text )} {(\ text + \ text )} \ \ & amp؛ HP_ = \ text n \ end$ = عائد مرجح زمنيًا n = عدد النقاط الفرعية H P = ( القيمة الأولية + التدفق النقدي ) قيمة النهاية - ( القيمة الأولية + التدفق النقدي ) H P n = الرجوع لفترة فرعية n

كيفية حساب TWR

احسب معدل العائد لكل فترة فرعية بطرح رصيد بداية الفترة من الرصيد الختامي للفترة وقسم النتيجة على رصيد بداية الفترة.

إنشاء فترة فرعية جديدة لكل فترة يحدث فيها تغيير في التدفق النقدي ، سواء كان سحبًا أو إيداعًا. ستترك لك فترات متعددة ، لكل منها معدل عائد. أضف 1 إلى كل معدل عائد ، مما يجعل حساب العوائد السالبة أسهل.

اضرب معدل العائد لكل فترة فرعية ببعضها البعض. اطرح النتيجة بمقدار 1 لتحقيق TWR.

ماذا تخبرك TWR؟

قد يكون من الصعب تحديد مقدار الأموال المكتسبة في المحفظة عندما يكون هناك العديد من الإيداعات والسحوبات التي تتم بمرور الوقت. لا يمكن للمستثمرين ببساطة طرح رصيد البداية ، بعد الإيداع الأولي ، من الرصيد الختامي لأن الرصيد الختامي يعكس كلاً من معدل العائد على الاستثمارات وأي ودائع أو عمليات سحب خلال الوقت المستثمر في الصندوق. بمعنى آخر ، الإيداعات والسحوبات تشوه قيمة العائد على المحفظة.

العائد المرجّح بالوقت يقسم العائد على محفظة الاستثمار إلى فترات منفصلة بناءً على ما إذا تمت إضافة الأموال أو سحبها من الصندوق. يوفر TWR معدل العائد لكل فترة فرعية أو فترة زمنية شهدت تغيرات في التدفق النقدي. من خلال عزل العوائد التي تغيرت في التدفق النقدي ، تكون النتيجة أكثر دقة من مجرد أخذ رصيد البداية والنهاية للوقت المستثمر في الصندوق. يضاعف العائد المرجّح بالوقت عوائد كل فترة فرعية أو فترة احتجاز ، مما يربطها معًا لتوضيح كيفية مضاعفة العوائد بمرور الوقت.

عند حساب معدل العائد المرجح بالوقت ، من المفترض أن يتم إعادة استثمار جميع التوزيعات النقدية في المحفظة. هناك حاجة إلى تقييمات المحفظة اليومية عندما يكون هناك تدفق نقدي خارجي ، مثل الإيداع أو السحب ، مما يشير إلى بداية فترة فرعية جديدة. بالإضافة إلى ذلك ، يجب أن تكون الفترات الفرعية هي نفسها لمقارنة عوائد المحافظ أو الاستثمارات المختلفة. ثم يتم ربط هذه الفترات هندسيًا لتحديد معدل العائد المرجّح بالوقت.

نظرًا لأن مديري الاستثمار الذين يتعاملون في الأوراق المالية المتداولة علنًا لا يتحكمون عادةً في التدفقات النقدية لمستثمري الصناديق ، فإن معدل العائد المرجح للوقت هو مقياس أداء شائع لهذه الأنواع من الأموال على عكس معدل العائد الداخلي ( IRR ) ، وهو أكثر حساسية لتحركات التدفق النقدي.

أمثلة على استخدام TWR

كما لوحظ ، فإن العائد المرجّح بالوقت يزيل آثار التدفقات النقدية للمحفظة على العائدات. لمعرفة كيفية عملها ، ضع في اعتبارك السيناريوهين التاليين للمستثمر:

السيناريو 1

استثمر المستثمر 1 مليون دولار في الصندوق المشترك أ في 31 ديسمبر. وفي 15 أغسطس من العام التالي ، بلغت قيمة محفظته 1،162،484 دولارًا أمريكيًا. في تلك المرحلة (15 أغسطس) ، أضافوا 100000 دولار إلى الصندوق المشترك أ ، ليصل إجمالي القيمة إلى 1،262،484 دولارًا.

وبحلول نهاية العام ، انخفضت قيمة المحفظة إلى 1،192،328 دولارًا أمريكيًا. سيتم احتساب عائد فترة الحجز للفترة الأولى ، من 31 ديسمبر إلى 15 أغسطس ، على النحو التالي:

** العائد = (1،162،484 دولار أمريكي - 1،000،000 دولار أمريكي) / 1،000،000 دولار أمريكي = 16.25٪ **

سيتم احتساب عائد فترة الحجز للفترة الثانية ، من 15 أغسطس إلى 31 ديسمبر ، على النحو التالي:

** العائد = (1،192،328 $ - (1،162،484 $ + 100،000 $)) / (1،162،484 $ + 100،000 $) = -5.56٪ **

يتم إنشاء الفترة الفرعية الثانية بعد إيداع 100،000 دولار بحيث يتم حساب معدل العائد الذي يعكس هذا الإيداع برصيد ابتدائي جديد يبلغ 1،262،484 دولارًا أو (1،162،484 دولارًا أمريكيًا + 100،000 دولار أمريكي).

يتم حساب العائد المرجح بالوقت للفترتين الزمنيتين بضرب معدل العائد لكل فترة فرعية في بعضها البعض. الفترة الأولى هي الفترة التي سبقت الإيداع ، والفترة الثانية بعد إيداع 100،000 دولار.

** العائد المرجح بالوقت = (1 + 16.25٪) x (1 + (-5.56٪)) - 1 = 9.79٪ **

السيناريو الثاني

استثمر المستثمر 2 مليون دولار في الصندوق المشترك أ في 31 ديسمبر. وفي 15 أغسطس من العام التالي ، بلغت قيمة محفظته 1،162،484 دولارًا أمريكيًا. في تلك المرحلة (15 أغسطس) ، قاموا بسحب 100000 دولار من الصندوق المشترك A ، مما أدى إلى انخفاض القيمة الإجمالية إلى 1،062،484 دولارًا.

بحلول نهاية العام ، انخفضت قيمة المحفظة إلى 1،003،440 دولار. سيتم احتساب عائد فترة الحجز للفترة الأولى ، من 31 ديسمبر إلى 15 أغسطس ، على النحو التالي:

** العائد = (1،162،484 دولار أمريكي - 1،000،000 دولار أمريكي) / 1،000،000 دولار أمريكي = 16.25٪ **

سيتم احتساب عائد فترة الحجز للفترة الثانية ، من 15 أغسطس إلى 31 ديسمبر ، على النحو التالي:

** العائد = (1،003،440 دولار - (1،162،484 - 100،000 دولار)) / (1،162،484 - 100،000 دولار) = -5.56٪ **

يتم حساب العائد المرجح بالوقت خلال الفترتين الزمنيتين بضرب هذين المرتدين أو ربطهما هندسيًا:

** العائد المرجح بالوقت = (1 + 16.25٪) x (1 + (-5.56٪)) - 1 = 9.79٪ **

كما هو متوقع ، حصل كلا المستثمران على نفس العائد المرجح بالوقت بنسبة 9.79٪ ، على الرغم من أن أحدهما أضاف أموالًا والآخر قام بسحب الأموال. إن القضاء على تأثيرات التدفق النقدي هو بالتحديد سبب كون العائد المرجح بالوقت مفهومًا مهمًا يسمح للمستثمرين بمقارنة عوائد الاستثمار لمحافظهم الاستثمارية وأي منتج مالي.

الفرق بين TWR و ROR

معدل العائد (ROR) هو صافي الربح أو الخسارة على استثمار خلال فترة زمنية محددة ، معبرًا عنه كنسبة مئوية من التكلفة الأولية للاستثمار. يتم تعريف أرباح الاستثمارات على أنها الدخل المستلم بالإضافة إلى أي مكاسب رأسمالية محققة من بيع الاستثمار.

ومع ذلك ، فإن حساب معدل العائد لا يأخذ في الحسبان فروق التدفقات النقدية في المحفظة ، بينما حسابات TWR لجميع الودائع والسحوبات في تحديد معدل العائد.

قيود TWR

نظرًا لتغير التدفقات النقدية الواردة والصادرة من الأموال على أساس يومي ، يمكن أن يكون TWR طريقة مرهقة للغاية لحساب التدفقات النقدية وتتبعها. من الأفضل استخدام آلة حاسبة أو برنامج حسابي عبر الإنترنت. معدل العائد المرجّح بالمال هو معدل العائد المرجّح بالمال.

يسلط الضوء

تساعد العائدات المرجحة بالوقت (TWR) في القضاء على الآثار المشوهة لمعدلات النمو الناتجة عن تدفقات الأموال الداخلة والخارجة.

يضاعف العائد المرجّح بالوقت (TWR) عائدات كل فترة فرعية أو فترة احتجاز ، مما يربطها معًا لتوضيح كيفية مضاعفة العوائد بمرور الوقت.