वापसी की समय-भारित दर - TWR

रिटर्न की समय-भारित दर क्या है - TWR?

रिटर्न की समय-भारित दर (TWR) एक पोर्टफोलियो में वृद्धि की चक्रवृद्धि दर का एक उपाय है। TWR माप का उपयोग अक्सर निवेश प्रबंधकों के रिटर्न की तुलना करने के लिए किया जाता है क्योंकि यह धन के प्रवाह और बहिर्वाह द्वारा बनाई गई विकास दर पर विकृत प्रभाव को समाप्त करता है। समय-भारित रिटर्न एक निवेश पोर्टफोलियो पर रिटर्न को अलग-अलग अंतरालों में विभाजित करता है, इस आधार पर कि क्या फंड से पैसा जोड़ा या निकाला गया था।

समय-भारित रिटर्न माप को ज्यामितीय माध्य रिटर्न भी कहा जाता है, जो यह बताने का एक जटिल तरीका है कि प्रत्येक उप-अवधि के लिए रिटर्न एक दूसरे से गुणा किया जाता है।

TWR के लिए फॉर्मूला

अपने पोर्टफोलियो होल्डिंग्स की वृद्धि की चक्रवृद्धि दर निर्धारित करने के लिए इस फॉर्मूले का उपयोग करें।

$\begin{aligned} T W R = H P_{1}) \times</ mo>(1+HP_{2 </ msub >) \times \times < मो स्ट्रेची="false">(1 + H P_{n}) <moence="true">] - 1 कहाँ: < mtd> & < mrow> T W R = समय-भारित रिटर्न < /mrow> < mtd> & n = उप-अवधि की संख्या< /mtext> < /mtd> H P =< /mo>\frac{अंतिम मूल्य - (आरंभिक Value + कैश फ्लो)}{(इन प्रारंभिक मूल्य + कैश फ्लो)} </ mstyle> H P_{n} = उप-अवधि के लिए वापसी n < एनोटेशन एन्कोडिंग = "एप्लिकेशन/एक्स-टेक्स"> \ start {गठबंधन} और TWR = \ बायां [(1 + एचपी_ {1}) \ टाइम्स (1 + एचपी_ {2}) \ टाइम्स \ डॉट्स \ टाइम्स (1 + HP_) \right ] - 1\&\textbf\&TWR = \text{ टाइम-वेटेड रिटर्न}\&n = \text{ उप-अवधि की संख्या}\ &HP =\ \dfrac{\text - (\text + \text)}{(\text + \text)}\ &HP_ = \text{ उप-अवधि के लिए वापसी}n\end} \end{aligned}$ =[(1+HP< स्पैन क्लास="mord mtight">1<< स्पैन क्लास="vlist-r">)×</ स्पैन (</sp an>1+H< स्पैन क्लास="mord">P2 )× ⋯ ×(1+< स्पैन क्लास="मोर्ड मैथनॉर्मल" स्टाइल="मार्जिन-राइट:0.08125em;">एचP n)] −1कहां: T< स्पैन क्लास = "मोर्ड मैथनॉर्मल" स्टाइल = "मार्जिन-राइट" :0.13889em;">WR= टाइम वेटेड रिटर्नn = उप-अवधि की संख्याH<s पैन क्लास="मोर्ड मैथनॉर्मल" स्टाइल="मार्जिन-राइट:0.13889em;">पी= (आरंभिक मान+ कैश फ्लो)</ अवधि>अंतिम मूल्य−(आरंभिक मान+ कैश फ्लो)</ स्पैन> < अवधि शैली = "शीर्ष: 0.7445000000000017em;"> एच n < स्पैन> < स्पैन क्लास="mrel">=< स्पैन क्लास="mord टेक्स्ट"> उप-अवधि के लिए वापसी n

TWR की गणना कैसे करें

प्रत्येक उप-अवधि के लिए वापसी की दर की गणना अवधि के शुरुआती शेष को अवधि के अंतिम शेष से घटाकर करें और परिणाम को अवधि के शुरुआती शेष से विभाजित करें।
प्रत्येक अवधि के लिए एक नई उप-अवधि बनाएं कि नकदी प्रवाह में परिवर्तन हो, चाहे वह निकासी हो या जमा। आपको कई अवधियों के साथ छोड़ दिया जाएगा, प्रत्येक में वापसी की दर होगी। प्रतिफल की प्रत्येक दर में 1 जोड़ें, जिससे ऋणात्मक प्रतिफल की गणना करना आसान हो जाता है।
प्रत्येक उप-अवधि के लिए प्रतिफल की दर को एक-दूसरे से गुणा करें। TWR प्राप्त करने के लिए परिणाम को 1 से घटाएं।

TWR आपको क्या बताता है?

यह निर्धारित करना मुश्किल हो सकता है कि समय के साथ कई जमा और निकासी होने पर पोर्टफोलियो पर कितना पैसा कमाया गया था। निवेशक केवल प्रारंभिक जमा के बाद, अंतिम शेष राशि से प्रारंभिक शेष राशि को घटा नहीं सकते हैं क्योंकि अंतिम शेष राशि निवेश पर वापसी की दर और फंड में निवेश किए गए समय के दौरान किसी भी जमा या निकासी दोनों को दर्शाती है। दूसरे शब्दों में, जमा और निकासी पोर्टफोलियो पर रिटर्न के मूल्य को विकृत करते हैं।

समय-भारित रिटर्न एक निवेश पोर्टफोलियो पर रिटर्न को अलग-अलग अंतरालों में विभाजित करता है, इस आधार पर कि क्या फंड से पैसा जोड़ा या निकाला गया था। TWR प्रत्येक उप-अवधि या अंतराल के लिए वापसी की दर प्रदान करता है जिसमें नकदी प्रवाह में परिवर्तन होता है। नकदी प्रवाह में परिवर्तन वाले रिटर्न को अलग करके, परिणाम केवल एक फंड में निवेश किए गए समय की शुरुआत की शेष राशि और अंतिम शेष राशि लेने की तुलना में अधिक सटीक है। समय-भारित रिटर्न प्रत्येक उप-अवधि या होल्डिंग-अवधि के लिए रिटर्न को गुणा करता है, जो उन्हें एक साथ जोड़ता है यह दर्शाता है कि समय के साथ रिटर्न कैसे संयोजित होता है।

रिटर्न की समय-भारित दर की गणना करते समय, यह माना जाता है कि सभी नकद वितरण पोर्टफोलियो में पुनर्निवेश किए जाते हैं। जब भी बाहरी नकदी प्रवाह होता है,. जैसे जमा या निकासी, तो दैनिक पोर्टफोलियो मूल्यांकन की आवश्यकता होती है, जो एक नई उप-अवधि की शुरुआत को दर्शाता है। इसके अलावा, विभिन्न पोर्टफोलियो या निवेश के रिटर्न की तुलना करने के लिए उप-अवधि समान होनी चाहिए। इन अवधियों को रिटर्न की समय-भारित दर निर्धारित करने के लिए ज्यामितीय रूप से जोड़ा जाता है।

क्योंकि सार्वजनिक रूप से कारोबार वाली प्रतिभूतियों में सौदा करने वाले निवेश प्रबंधकों का आमतौर पर फंड निवेशकों के नकदी प्रवाह पर नियंत्रण नहीं होता है, रिटर्न की समय-भारित दर इन प्रकार के फंडों के लिए एक लोकप्रिय प्रदर्शन उपाय है, जो कि आंतरिक दर की वापसी ( आईआरआर ) के विपरीत है। जो नकदी प्रवाह की गतिविधियों के प्रति अधिक संवेदनशील है।

TWR का उपयोग करने के उदाहरण

जैसा कि उल्लेख किया गया है, समय-भारित रिटर्न रिटर्न पर पोर्टफोलियो नकदी प्रवाह के प्रभाव को समाप्त करता है। यह देखने के लिए कि यह कैसे काम करता है, निम्नलिखित दो निवेशक परिदृश्यों पर विचार करें:

परिद्रश्य 1

निवेशक 1 ने 31 दिसंबर को म्यूचुअल फंड ए में $1 मिलियन का निवेश किया। अगले वर्ष के 15 अगस्त को, उनके पोर्टफोलियो का मूल्य 1,162,484 डॉलर है। उस समय (अगस्त 15), वे म्यूचुअल फंड ए में $ 100,000 जोड़ते हैं, जिससे कुल मूल्य $ 1,262,484 हो जाता है।

वर्ष के अंत तक, पोर्टफोलियो का मूल्य घटकर $1,192,328 हो गया। 31 दिसंबर से 15 अगस्त तक पहली अवधि के लिए होल्डिंग-अवधि रिटर्न की गणना इस प्रकार की जाएगी:

रिटर्न = ($1,162,484 - $1,000,000) / $1,000,000 = 16.25%

दूसरी अवधि के लिए 15 अगस्त से 31 दिसंबर तक होल्डिंग-अवधि रिटर्न की गणना इस प्रकार की जाएगी:

रिटर्न = ($1,192,328 - ($1,162,484 + $100,000)) / ($1,162,484 + $100,000) = -5.56%

दूसरी उप-अवधि $ 100,000 जमा के बाद बनाई गई है ताकि वापसी की दर की गणना उस जमा को $ 1,262,484 या ($ 1,162,484 + $ 100,000) की अपनी नई प्रारंभिक शेष राशि के साथ दर्शाती है।

दो समयावधियों के लिए समय-भारित रिटर्न की गणना प्रत्येक उप-अवधि की वापसी की दर को एक-दूसरे से गुणा करके की जाती है। पहली अवधि जमा तक की अवधि है, और दूसरी अवधि $ 100,000 जमा के बाद है।

समय-भारित रिटर्न = (1 + 16.25%) x (1 + (-5.56%)) - 1 = 9.79%

परिदृश्य 2

निवेशक 2 ने 31 दिसंबर को म्यूचुअल फंड ए में $1 मिलियन का निवेश किया। अगले वर्ष के 15 अगस्त को, उनके पोर्टफोलियो का मूल्य 1,162,484 डॉलर है। उस समय (अगस्त 15), वे म्यूचुअल फंड ए से $ 100,000 निकालते हैं, जिससे कुल मूल्य $1,062,484 हो जाता है।

वर्ष के अंत तक, पोर्टफोलियो का मूल्य घटकर $1,003,440 हो गया। 31 दिसंबर से 15 अगस्त तक पहली अवधि के लिए होल्डिंग-अवधि रिटर्न की गणना इस प्रकार की जाएगी:

रिटर्न = ($1,162,484 - $1,000,000) / $1,000,000 = 16.25%

रिटर्न = ($1,003,440 - ($1,162,484 - $100,000)) / ($1,162,484 - $100,000) = -5.56%

दो समयावधियों में समय-भारित रिटर्न की गणना इन दो रिटर्न को गुणा या ज्यामितीय रूप से जोड़कर की जाती है:

समय-भारित रिटर्न = (1 + 16.25%) x (1 + (-5.56%)) - 1 = 9.79%

जैसा कि अपेक्षित था, दोनों निवेशकों को समान 9.79% समय-भारित रिटर्न प्राप्त हुआ, भले ही एक ने पैसा जोड़ा और दूसरे ने पैसा वापस ले लिया। नकदी प्रवाह के प्रभावों को खत्म करना ठीक यही कारण है कि समय-भारित रिटर्न एक महत्वपूर्ण अवधारणा है जो निवेशकों को अपने पोर्टफोलियो और किसी भी वित्तीय उत्पाद के निवेश रिटर्न की तुलना करने की अनुमति देता है।

TWR और ROR के बीच अंतर

की दर (आरओआर) एक निर्दिष्ट समय अवधि में निवेश पर शुद्ध लाभ या हानि है, जिसे निवेश की प्रारंभिक लागत के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है। निवेश पर लाभ को प्राप्त आय और निवेश की बिक्री पर प्राप्त किसी भी पूंजीगत लाभ के रूप में परिभाषित किया गया है।

हालांकि, रिटर्न गणना की दर पोर्टफोलियो में नकदी प्रवाह के अंतर के लिए जिम्मेदार नहीं है, जबकि TWR रिटर्न की दर निर्धारित करने में सभी जमा और निकासी के लिए खाता है।

TWR की सीमाएं

दैनिक आधार पर धन के अंदर और बाहर नकदी प्रवाह बदलने के कारण, TWR नकदी प्रवाह की गणना और ट्रैक रखने का एक अत्यंत बोझिल तरीका हो सकता है। ऑनलाइन कैलकुलेटर या कम्प्यूटेशनल सॉफ़्टवेयर का उपयोग करना सबसे अच्छा है। वापसी की गणना की एक और अक्सर उपयोग की जाने वाली दर वापसी की धन-भारित दर है।

##हाइलाइट

समय -भारित रिटर्न (TWR) धन के प्रवाह और बहिर्वाह द्वारा बनाई गई विकास दर पर विकृत प्रभावों को समाप्त करने में मदद करता है।
टाइम-वेटेड रिटर्न (TWR) प्रत्येक उप-अवधि या होल्डिंग-अवधि के लिए रिटर्न को गुणा करता है, जो उन्हें एक साथ जोड़ता है यह दर्शाता है कि समय के साथ रिटर्न कैसे संयोजित होता है।