Zaman Ağırlıklı Getiri Oranı - TWR

Zaman Ağırlıklı Getiri Oranı – TWR nedir?

Zaman ağırlıklı getiri oranı (TWR), bir portföydeki bileşik büyüme oranının bir ölçüsüdür. TWR ölçüsü genellikle yatırım yöneticilerinin getirilerini karşılaştırmak için kullanılır çünkü para giriş ve çıkışlarının büyüme oranları üzerindeki bozucu etkilerini ortadan kaldırır. Zaman ağırlıklı getiri, bir yatırım portföyünün getirisini, fona para eklenmesine veya fondan çekilmesine bağlı olarak ayrı aralıklara böler.

Zaman ağırlıklı getiri ölçüsü aynı zamanda geometrik ortalama getiri olarak da adlandırılır; bu, her bir alt dönem için getirilerin birbiriyle çarpıldığını belirtmenin karmaşık bir yoludur.

TWR için formül

Portföy varlıklarınızın bileşik büyüme oranını belirlemek için bu formülü kullanın.

$\begin{array}{cc} T W R = <mo çit="true">[(1 +) H P_{1}) \times</ mo>(1+HP_{2})\times\dots\times< mo Stretchy="false">(1 + H P_{n}) <mo çit="true">] - 1 \\ <mstyle scriptlevel="0" görüntü laystyle="true"> burada: \\ < mtd> & < mrow> T W R = Zaman ağırlıklı getiri < /mrow> \\ < mtd> & n = Alt dönem sayısı< /mtext> \\ < /mtd> H P =< /mo>\frac{Bitiş Değeri - (Başlangıç Değer + Nakit Akışı)}{(İçinde itial Value + Nakit Akışı)} </ mstyle> \\ H P_{n} = Alt dönem için dönüş n \end{array} < annotation encoding="application/x-tex">\begin&TWR = \left [(1 + HP_{1})\times(1 + HP_{2})\times\dots\times(1 + HP_) \right ] - 1\&\textbf\&TWR = \text{ Zaman ağırlıklı getiri}\&n = \text{ Alt dönemlerin sayısı}\ &HP =\ \dfrac{\text{Bitiş Değeri} - (\text{Başlangıç Değeri} + \text{Nakit Akışı})}{(\text{Başlangıç Değeri} + \text{Nakit Akışı})}\ &HP_ = \text{ Alt dönem için dönüş }n\end$ n

TWR Nasıl Hesaplanır

Dönemin bitiş bakiyesinden dönemin başlangıç bakiyesini çıkararak her bir alt dönem için getiri oranını hesaplayın ve sonucu dönemin başlangıç bakiyesine bölün.

Nakit akışında değişiklik olan her dönem için, ister para çekme ister para yatırma olsun, yeni bir alt dönem oluşturun. Her biri bir getiri oranı olan birden çok dönemle kalacaksınız. Her bir getiri oranına 1 ekleyin, bu da negatif getirilerin hesaplanmasını kolaylaştırır.

Her bir alt dönem için getiri oranını birbiriyle çarpın. TWR'yi elde etmek için sonucu 1 ile çıkarın.

TWR Size Ne Söylüyor?

Zaman içinde birden fazla para yatırma ve çekme işlemi yapıldığında bir portföyde ne kadar para kazanıldığını belirlemek zor olabilir. Yatırımcılar, ilk mevduattan sonraki başlangıç bakiyesini, bitiş bakiyesinden çıkaramazlar, çünkü bitiş bakiyesi, hem yatırımların getiri oranını hem de fona yatırılan süre boyunca herhangi bir para yatırma veya çekme oranını yansıtır. Başka bir deyişle, para yatırma ve çekme işlemleri portföyün getirisinin değerini bozar.

Zaman ağırlıklı getiri, bir yatırım portföyünün getirisini, fona para eklenmesine veya fondan çekilmesine bağlı olarak ayrı aralıklara böler. TWR, nakit akışı değişiklikleri olan her bir alt dönem veya aralık için getiri oranını sağlar. Nakit akışı değişiklikleri olan getirileri izole ederek, sonuç, bir fona yatırılan zamanın başlangıç bakiyesini ve bitiş bakiyesini almaktan daha doğrudur. Zaman ağırlıklı getiri, her bir alt dönem veya elde tutma dönemi için getirileri çarpar ve bu da onları birbirine bağlar ve getirilerin zaman içinde nasıl birleştiğini gösterir.

Zaman ağırlıklı getiri oranı hesaplanırken, tüm nakit dağıtımlarının portföye yeniden yatırıldığı varsayılır. Yeni bir alt dönemin başlangıcını gösterecek olan mevduat veya para çekme gibi harici nakit akışı olduğunda günlük portföy değerlemelerine ihtiyaç duyulur . Ayrıca, farklı portföylerin veya yatırımların getirilerini karşılaştırmak için alt dönemler aynı olmalıdır. Bu dönemler daha sonra zaman ağırlıklı getiri oranını belirlemek için geometrik olarak bağlanır.

Halka açık menkul kıymetlerle işlem yapan yatırım yöneticileri, tipik olarak fon yatırımcılarının nakit akışları üzerinde kontrole sahip olmadıklarından, zaman ağırlıklı getiri oranı, bu tür fonlar için dahili getiri oranının ( IRR ) aksine popüler bir performans ölçüsüdür. nakit akışı hareketlerine daha duyarlıdır.

TWR Kullanma Örnekleri

Belirtildiği gibi, zaman ağırlıklı getiri, portföy nakit akışlarının getiriler üzerindeki etkilerini ortadan kaldırır. Bunun nasıl çalıştığını görmek için aşağıdaki iki yatırımcı senaryosunu göz önünde bulundurun:

Senaryo 1

Yatırımcı 1, 31 Aralık'ta Yatırım Fonu A'ya 1 milyon dolar yatırır. Takip eden yılın 15 Ağustos'ta portföyleri 1.162.484 dolar değerindedir. Bu noktada (15 Ağustos), Yatırım Fonu A'ya 100.000 $ ekleyerek toplam değeri 1.262.484 $'a getirdiler.

Yıl sonunda portföyün değeri 1.192.328$'a düştü. 31 Aralık - 15 Ağustos arasındaki ilk dönem için elde tutma dönemi getirisi şu şekilde hesaplanacaktır:

İade = (1.162.484$ - 1.000.000$) / 1.000.000$ = %16.25

15 Ağustos ile 31 Aralık arasındaki ikinci dönem için elde tutma dönemi getirisi şu şekilde hesaplanacaktır:

İade = (1.192.328 $ - (1.162.484 $ + 100.000 $)) / (1.162.484 $ + 100.000 $) = -%5.56

İkinci alt dönem, 100.000 ABD Doları tutarındaki mevduatı takiben oluşturulur, böylece getiri oranı, 1.262.484 ABD Doları veya (1.162.484 ABD Doları + 100.000 ABD Doları) yeni başlangıç bakiyesiyle bu mevduatı yansıtarak hesaplanır.

İki dönem için zaman ağırlıklı getiri, her bir alt dönemin getiri oranının birbiriyle çarpılmasıyla hesaplanır. İlk dönem mevduata kadar olan dönem, ikinci dönem ise 100.000 $ depozitodan sonraki dönemdir.

Zaman ağırlıklı getiri = (1 + %16,25) x (1 + (%-5,56)) - 1 = %9,79

Senaryo 2

Yatırımcı 2, 31 Aralık'ta Yatırım Fonu A'ya 1 milyon dolar yatırır. Takip eden yılın 15 Ağustos'ta portföyleri 1.162.484 dolar değerindedir. Bu noktada (15 Ağustos), Yatırım Fonu A'dan 100.000 $ çekerek toplam değeri 1.062.484 $'a düşürürler.

Yıl sonunda portföyün değeri 1.003.440 $'a düştü. 31 Aralık - 15 Ağustos arasındaki ilk dönem için elde tutma dönemi getirisi şu şekilde hesaplanacaktır:

İade = (1.162.484$ - 1.000.000$) / 1.000.000$ = %16.25

15 Ağustos ile 31 Aralık arasındaki ikinci dönem için elde tutma dönemi getirisi şu şekilde hesaplanacaktır:

İade = (1.003.440 USD - (1.162.484 USD - 100.000 USD)) / (1.162.484 USD - 100.000 USD) = -%5.56

İki dönem üzerinden zaman ağırlıklı getiri, bu iki getiri çarpılarak veya geometrik olarak bağlanarak hesaplanır:

Zaman ağırlıklı getiri = (1 + %16,25) x (1 + (%-5,56)) - 1 = %9,79

Beklendiği gibi, her iki yatırımcı da, biri para eklese ve diğeri para çekse de, aynı %9.79 zaman ağırlıklı getiriyi aldı. Nakit akışı etkilerini ortadan kaldırmak, yatırımcıların portföylerinin yatırım getirilerini ve herhangi bir finansal ürünü karşılaştırmasını sağlayan zaman ağırlıklı getiri önemli bir kavram olmasının nedenidir.

TWR ve ROR Arasındaki Fark

Getiri oranı (ROR),. yatırımın başlangıç maliyetinin yüzdesi olarak ifade edilen, belirli bir süre boyunca bir yatırımdaki net kazanç veya kayıptır. Yatırımlardan elde edilen kazançlar, alınan gelir artı yatırımın satışından elde edilen sermaye kazançları olarak tanımlanır.

Ancak, getiri oranı hesaplaması portföydeki nakit akış farklarını hesaba katmazken, TWR getiri oranını belirlerken tüm para yatırma ve çekme işlemlerini hesaba katar.

TWR'nin Sınırlamaları

Günlük olarak fonlara giren ve çıkan nakit akışlarının değişmesi nedeniyle, TWR, nakit akışlarını hesaplamak ve takip etmek için son derece hantal bir yol olabilir. Çevrimiçi bir hesap makinesi veya hesaplama yazılımı kullanmak en iyisidir. Sıklıkla kullanılan bir diğer getiri oranı hesaplaması, para ağırlıklı getiri oranıdır.

##Öne çıkanlar

Zaman ağırlıklı getiri (TWR), para giriş ve çıkışlarının büyüme oranları üzerinde yarattığı bozucu etkileri ortadan kaldırmaya yardımcı olur.

Zaman ağırlıklı getiri (TWR), her bir alt dönem veya elde tutma dönemi için getirileri çarpar ve bu da onları birbirine bağlar ve getirilerin zaman içinde nasıl birleştiğini gösterir.