Aikapainotettu tuottoprosentti – TWR

Mikä on aikapainotettu tuottoprosentti – TWR?

Aikapainotettu tuottoprosentti (TWR) on salkun yhdistetyn kasvun mitta. TWR-mittaria käytetään usein sijoitusjohtajien tuottojen vertailuun, koska se eliminoi rahan sisään- ja ulosvirtojen aiheuttamat kasvuvauhtia vääristävät vaikutukset. Aikapainotettu tuotto jakaa sijoitussalkun tuoton eri jaksoiksi sen mukaan, onko rahaa lisätty vai nostettu rahastosta.

Aikapainotettua tuottomittaria kutsutaan myös geometriseksi tuottoksi, joka on monimutkainen tapa todeta, että kunkin osajakson tuotot kerrotaan keskenään.

TWR:n kaava

Käytä tätä kaavaa määrittääksesi salkkuomistusten yhdistetyn kasvunopeuden.

$\begin{aligned} T L R = [(1 + H P_{1}) \times</ mo>(1+HP_{2})\times\dots\times< mo stretchy="false">(1 + H P_{n})] - 1 \\ missä: \\ < mtd> & < mrow> T V R = Aikapainotettu tuotto < /mrow> \\ < mtd> & n = Osajaksojen määrä< /mtext> \\ < /mtd> H P =< /mo>\frac{Loppuarvo - (Alku Arvo + Kassavirta)}{(Sis itial Value + Kassavirta)} </ mstyle> \\ H P_{n} = Palautus osakaudelle n \end{aligned} < annotation encoding="application/x-tex">\begin&TWR = \left [(1 + HP_{1})\times(1 + HP_{2})\times\dots\times(1 + HP_) \right ] - 1\&\textbf\&TWR = \teksti\&n = \teksti{ Osajaksojen määrä}\ &HP =\ \dfrac{\text - (\teksti + \teksti)}{(\text + \text)}\ &HP_ = \textn\end$

Kuinka laskea TWR

Laske kunkin osakauden tuottoprosentti vähentämällä kauden alkusaldo kauden loppusaldosta ja jakamalla tulos kauden alkusaldolla.

Luo uusi osajakso jokaiselle ajanjaksolle, jonka kassavirta muuttuu, olipa kyseessä kotiutus tai talletus. Sinulle jää useita kausia, joista jokaisella on tuottoprosentti. Lisää 1 jokaiseen tuottoprosenttiin, mikä tekee negatiivisten tuottojen laskemisesta helpompaa.

Kerro kunkin osajakson tuottoprosentti toisillaan. Vähennä tulos 1:llä saavuttaaksesi TWR.

Mitä TWR kertoo sinulle?

Voi olla vaikea määrittää, kuinka paljon rahaa salkulla ansaittiin, kun talletuksia ja nostoja on tehty useita ajan kuluessa. Sijoittajat eivät voi yksinkertaisesti vähentää alkusaldoa alkuperäisen talletuksen jälkeen loppusaldosta, koska loppusaldo heijastaa sekä sijoitusten tuottoprosenttia että mahdollisia talletuksia tai nostoja rahastoon sijoitetun ajan aikana. Toisin sanoen talletukset ja nostot vääristävät salkun tuoton arvoa.

Aikapainotettu tuotto jakaa sijoitussalkun tuoton eri jaksoiksi sen mukaan, onko rahaa lisätty vai nostettu rahastosta. TWR tarjoaa tuottoprosentin jokaiselle osakaudelle tai ajanjaksolle, jonka kassavirta muuttui. Eristämällä tuotot, joissa oli kassavirran muutoksia, tulos on tarkempi kuin pelkkä rahastoon sijoitetun ajan alku- ja loppusaldo. Aikapainotettu tuotto kertoo kunkin osa- tai pitoajanjakson tuotot, mikä yhdistää ne yhteen osoittaen, kuinka tuotot yhdistetään ajan myötä.

Aikapainotettua tuottoprosenttia laskettaessa oletetaan, että kaikki käteisvarat sijoitetaan uudelleen salkkuun. Päivittäisiä salkun arvostuksia tarvitaan aina, kun on ulkoista kassavirtaa,. kuten talletus tai nosto, mikä merkitsisi uuden osakauden alkamista. Lisäksi osajaksojen on oltava samat, jotta voidaan verrata eri salkkujen tai sijoitusten tuottoa. Nämä jaksot yhdistetään sitten geometrisesti aikapainotetun tuottoprosentin määrittämiseksi.

Koska julkisesti noteeratuilla arvopapereilla käyvät sijoitushoitajat eivät yleensä hallitse rahastosijoittajien kassavirtoja, aikapainotettu tuotto on suosittu tulosmittari tämän tyyppisille rahastoille verrattuna sisäiseen tuottoprosenttiin ( IRR ). joka on herkempi kassavirran liikkeille.

Esimerkkejä TWR:n käytöstä

Kuten todettiin, aikapainotettu tuotto eliminoi portfolion kassavirtojen vaikutukset tuottoon. Jos haluat nähdä, miten se toimii, harkitse seuraavia kahta sijoittajan skenaariota:

Skenaario 1

Sijoittaja 1 sijoittaa miljoona dollaria sijoitusrahastoon A 31. joulukuuta. Seuraavan vuoden 15. elokuuta heidän salkkunsa arvo on 1 162 484 dollaria. Siinä vaiheessa (15. elokuuta) he lisäävät 100 000 dollaria sijoitusrahastoon A, jolloin kokonaisarvo on 1 262 484 dollaria.

Vuoden loppuun mennessä salkun arvo on laskenut 1 192 328 dollariin. Ensimmäisen jakson, 31.12.-15.8., omistusjakson tuotto laskettaisiin seuraavasti:

Palautus = (1 162 484 $ - 1 000 000 $) / 1 000 000 $ = 16,25 %

Toisen jakson, 15.8.-31.12., omistusjakson tuotto laskettaisiin seuraavasti:

Palautus = (1 192 328 $ - (1 162 484 $ + 100 000 $)) / (1 162 484 $ + 100 000 $) = -5,56 %

Toinen alajakso luodaan 100 000 dollarin talletuksen jälkeen, joten tuottoprosentti lasketaan heijastaen tätä talletusta ja sen uutta alkusaldoa 1 262 484 dollaria tai (1 162 484 dollaria + 100 000 dollaria).

Kahden ajanjakson aikapainotettu tuotto lasketaan kertomalla kunkin osakauden tuotto keskenään. Ensimmäinen jakso on jakso ennen talletusta, ja toinen jakso on 100 000 dollarin talletuksen jälkeen.

Aikapainotettu tuotto = (1 + 16,25 %) x (1 + (-5,56 %)) - 1 = 9,79 %

Skenaario 2

Sijoittaja 2 sijoittaa miljoona dollaria A-rahastoon 31. joulukuuta. Seuraavan vuoden elokuun 15. päivänä heidän salkkunsa arvo on 1 162 484 dollaria. Siinä vaiheessa (15. elokuuta) he nostavat 100 000 dollaria sijoitusrahastosta A, mikä laskee kokonaisarvon 1 062 484 dollariin.

Vuoden loppuun mennessä salkun arvo on laskenut 1 003 440 dollariin. Ensimmäisen jakson, 31.12.-15.8., omistusjakson tuotto laskettaisiin seuraavasti:

Palautus = (1 162 484 $ - 1 000 000 $) / 1 000 000 $ = 16,25 %

Toisen jakson, 15.8.-31.12., omistusjakson tuotto laskettaisiin seuraavasti:

Palautus = (1 003 440 $ - (1 162 484 $ - 100 000 $)) / (1 162 484 $ - 100 000 $) = -5,56 %

Aikapainotettu tuotto kahdelta ajanjaksolta lasketaan kertomalla tai yhdistämällä geometrisesti nämä kaksi tuottoa:

Aikapainotettu tuotto = (1 + 16,25 %) x (1 + (-5,56 %)) - 1 = 9,79 %

Molemmat sijoittajat saivat odotetusti saman 9,79 % aikapainotetun tuoton, vaikka toinen lisäsi rahaa ja toinen nosti rahaa. Kassavirtavaikutusten eliminoiminen on juuri siksi, miksi aikapainotettu tuotto on tärkeä käsite, jonka avulla sijoittajat voivat vertailla salkkujensa ja minkä tahansa rahoitustuotteen sijoitustuottoa.

Ero TWR:n ja ROR:n välillä

Tuottoprosentti (ROR) on sijoituksen nettovoitto tai -tappio tietyn ajanjakson aikana ilmaistuna prosentteina sijoituksen alkukustannuksista. Sijoitusvoitot määritellään saaduiksi tuloiksi lisättynä sijoituksen myynnistä realisoituneilla myyntivoitoilla .

Tuottolaskelmassa ei kuitenkaan oteta huomioon salkun kassavirtaeroja, kun taas TWR ottaa huomioon kaikki talletukset ja nostot tuottoasteen määrittämisessä.

TWR:n rajoitukset

Koska rahavirrat muuttuvat päivittäin, TWR voi olla erittäin hankala tapa laskea ja seurata kassavirtoja. On parasta käyttää online-laskinta tai laskentaohjelmistoa. Toinen usein käytetty tuottolaskelma on rahapainotettu tuotto.

Kohokohdat

-Aikapainotettu tuotto (TWR) auttaa eliminoimaan rahan sisään- ja ulosvirtauksen aiheuttamat vääristävät vaikutukset kasvuvauhtiin.

Aikapainotettu tuotto (TWR) kertoo kunkin osa- tai pitoajanjakson tuotot, mikä yhdistää ne yhteen osoittaen, kuinka tuotot yhdistetään ajan myötä.