Optionen auf Futures

Was sind Optionen auf Futures?

Eine Option auf einen Futures-Kontrakt gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen bestimmten Futures-Kontrakt zu einem Ausübungspreis am oder vor dem Verfallsdatum der Option zu kaufen oder zu verkaufen. Diese funktionieren ähnlich wie Aktienoptionen, unterscheiden sich jedoch darin, dass das zugrunde liegende Wertpapier ein Futures-Kontrakt ist.

Die meisten Optionen auf Futures, wie z. B. Indexoptionen,. werden bar abgerechnet. Zudem handelt es sich tendenziell um europäische Optionen, was bedeutet, dass diese Optionen nicht vorzeitig ausgeübt werden können.

Wie Optionen auf Futures funktionieren

Aktienoption insofern sehr ähnlich, als sie dem Käufer das Recht gibt, aber nicht verpflichtet, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu kaufen oder zu verkaufen, während sie eine potenzielle Verpflichtung für den Verkäufer der Option zum Kauf oder Verkauf der Option begründet Basiswert, wenn der Käufer dies wünscht, indem er diese Option ausübt . Das bedeutet, dass die Option auf einen Futures-Kontrakt oder eine Futures-Option ein derivatives Wertpapier eines derivativen Wertpapiers ist. Aber die Preis- und Vertragsspezifikationen dieser Optionen fügen nicht unbedingt eine zusätzliche Hebelwirkung hinzu.

Eine Option auf einen S&P 500-Futures-Kontrakt kann daher als zweites Derivat des S&P 500-Index angesehen werden, da die Futures selbst Derivate des Index sind. Daher müssen mehr Variablen berücksichtigt werden, da sowohl die Option als auch der Terminkontrakt Ablaufdaten und ihre eigenen Angebots- und Nachfrageprofile haben. Der Zeitverfall (auch als Theta bekannt ) funktioniert bei Options-Futures genauso wie bei Optionen auf andere Wertpapiere, daher müssen Händler diese Dynamik berücksichtigen.

Bei Call-Optionen auf Futures würde der Inhaber der Option die Long-Seite des Kontrakts eingehen und den zugrunde liegenden Vermögenswert zum Ausübungspreis der Option kaufen . Bei Put-Optionen würde der Inhaber der Option die Short-Seite des Kontrakts eingehen und den zugrunde liegenden Vermögenswert zum Ausübungspreis der Option verkaufen.

Beispiel für Optionen auf Futures

Betrachten Sie als Beispiel für die Funktionsweise dieser Optionskontrakte zunächst einen S&P 500-Futures-Kontrakt. Der am häufigsten gehandelte S&P 500-Kontrakt heißt E-mini S&P 500 und ermöglicht es einem Käufer, einen Bargeldbetrag im Wert des 50-fachen des Wertes des S&P 500-Index zu kontrollieren. Wenn also der Wert des Index 3.000 $ betragen würde, würde dieser E-Mini-Vertrag den Wert von 150.000 $ in bar kontrollieren. Wenn der Wert des Index um ein Prozent auf 3030 $ steigen würde, wäre das kontrollierte Bargeld 151.500 $ wert. Die Differenz wäre hier eine Erhöhung um 1.500 $. Da die Margin-Anforderungen für den Handel mit diesem Futures-Kontrakt 6.300 $ betragen (zum jetzigen Zeitpunkt), würde diese Erhöhung einem Gewinn von 25 % entsprechen.

Aber anstatt 6.300 Dollar in bar zu binden, wäre der Kauf einer Option auf den Index deutlich günstiger. Wenn der Index zum Beispiel bei 3.000 $ notiert ist, nehmen Sie auch an, dass eine Option mit dem Ausübungspreis von 3.010 $ zwei Wochen vor Ablauf bei 17,00 $ notiert wird. Ein Käufer dieser Option müsste die 6.300 $ an Margin-Beibehaltung nicht aufbringen, sondern müsste nur den Optionspreis bezahlen. Dieser Preis beträgt das 50-fache des ausgegebenen Dollars (derselbe Multiplikator wie der Index). Das bedeutet, dass der Preis der Option 850 $ plus Provisionen und Gebühren beträgt, etwa 85 % weniger gebundenes Geld im Vergleich zum Futures-Kontrakt.

Obwohl sich die Option also mit dem gleichen Grad an Hebelwirkung bewegt (50 $ für jeden 1 $ des Index), kann die Hebelwirkung in Bezug auf den eingesetzten Barbetrag erheblich größer sein. Würde der Index an einem einzigen Tag auf 3030 $ steigen, wie in einem vorherigen Beispiel erwähnt, könnte der Preis der Option von 17,00 $ auf 32,00 $ steigen. Dies würde eine Wertsteigerung von 750 $ bedeuten, weniger als der Gewinn aus dem Futures-Kontrakt allein, aber im Vergleich zu den riskierten 850 $ würde dies bei gleicher Bewegung des zugrunde liegenden Index einen Anstieg von 88 % anstelle von 25 % bedeuten . Auf diese Weise kann das gehandelte Geld, je nachdem, welchen Ausübungspreis Sie kaufen, stärker gehebelt werden als mit den Futures allein.

Weitere Überlegungen zu Optionen auf Futures

Wie bereits erwähnt, sind bei der Bewertung einer Option auf einen Terminkontrakt viele bewegliche Teile zu berücksichtigen. Einer davon ist der beizulegende Zeitwert des Futures-Kontrakts im Vergleich zu Barmitteln oder dem Kassapreis des Basiswerts. Die Differenz wird als Prämie auf den Futures-Kontrakt bezeichnet.

Margin - Regeln (bekannt als SPAN-Margin ) einen großen Teil des zugrunde liegenden Vermögenswerts mit einem kleineren Geldbetrag zu kontrollieren . Dies bietet zusätzliches Hebel- und Gewinnpotenzial. Aber mit dem Gewinnpotential kommt das Verlustpotential bis zur vollen Höhe des gekauften Optionskontrakts.

Der Hauptunterschied zwischen Futures und Aktienoptionen ist die Änderung des zugrunde liegenden Werts, die durch Änderungen des Aktienoptionspreises dargestellt wird. Eine Änderung von 1 $ in einer Aktienoption entspricht 1 $ (pro Aktie), was für alle Aktien einheitlich ist. Am Beispiel von E-Mini-Futures auf den S&P 500 ist eine Preisänderung von 1 $ 50 $ für jeden gekauften Kontrakt wert. Dieser Betrag ist nicht für alle Futures- und Futures-Optionsmärkte einheitlich. Es hängt stark von der Menge des Rohstoffs,. Index oder der Anleihe ab, die durch jeden Futures-Kontrakt definiert wird, und von den Spezifikationen dieses Kontrakts.

Höhepunkte

Optionen auf Futures funktionieren ähnlich wie Optionen auf andere Wertpapiere (z. B. Aktien), aber sie werden in der Regel bar abgerechnet und sind europäisch, was bedeutet, dass sie nicht vorzeitig ausgeübt werden.
Die wichtigsten Details für Optionen auf Futures sind die Kontraktspezifikationen sowohl für den Optionskontrakt als auch für den zugrunde liegenden Futures-Kontrakt.
Futures-Optionen können als „zweites Derivat“ betrachtet werden und verlangen vom Händler, auf Details zu achten.