Pass-Through-Zertifikat
Was ist ein Pass-Through-Zertifikat?
Pass-Through-Zertifikate sind festverzinsliche Wertpapiere, die eine ungeteilte Beteiligung an einem Pool staatlich versicherter Hypotheken darstellen, die von einer staatlich geförderten Behörde wie der Government National Mortgage Association (Ginnie Mae) zusammengestellt werden .
Wie ein Pass-Through-Zertifikat funktioniert
Ein großer Prozentsatz der an Kreditnehmer ausgegebenen Hypotheken wird auf den sekundären Hypothekenmärkten an institutionelle Anleger oder Regierungsbehörden verkauft, die diese Kredite kaufen und in investierbare Wertpapiere verpacken. Diese Wertpapiere werden dann Anlegern zum Verkauf angeboten, die regelmäßige Zinszahlungen und eine Kapitalrückzahlung bei Fälligkeit der Wertpapiere erwarten.
Die regelmäßigen Zins- und Tilgungszahlungen, die Hypothekengeber auf die ursprünglichen Darlehensrückzahlungen leisten, werden an die Anleger dieser Wertpapiere weitergeleitet oder weitergegeben; daher der Name „ Pass-Through-Wertpapiere “.
Ein Anleger, der in forderungsbesicherte Wertpapiere (ABS), wie z. B. ein hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS), investiert, erhält ein Pass-Through-Zertifikat. Das Pass-Through-Zertifikat ist der Nachweis des Interesses oder der Beteiligung an einem Vermögenspool und bedeutet die Übertragung von Zinszahlungen auf Forderungen zugunsten der Inhaber des Pass-Through-Zertifikats.
Pass-Through-Zertifikate werden von Banken ausgestellt, um sich und ihre Kunden zu schützen.
Ein Pass-Through-Zertifikat bedeutet nicht, dass der Inhaber die Wertpapiere besitzt; es bedeutet nur, dass der Inhaber Anspruch auf alle Erträge aus dem verbrieften Finanzprodukt hat. Hypothekenbesicherte Zertifikate sind die gebräuchlichsten Arten von Pass-Through-Zertifikaten, bei denen die Zahlungen der Eigenheimbesitzer von der ursprünglichen Bank über eine Regierungsbehörde oder Investmentbank an die Investoren geleitet werden.
Besondere Überlegungen
Banken stellen Pass-Through-Zertifikate zur Risikoabsicherung aus. Durch diese Zertifikate können Banken ihre Forderungen, d. h. ihre langfristig mit Hypotheken belasteten Vermögenswerte, an Regierungen und institutionelle Anleger übertragen, die diese Schuldtitel kaufen.
Auf diese Weise kann die Bank einige dieser Vermögenswerte aus ihren Büchern freigeben, um mehr Kapital freizusetzen, um mehr Kredite an Kreditnehmer zu vergeben. Tatsächlich stellen Pass-Through-Zertifikate sicher, dass Banken ihre von der Federal Reserve Bank vorgeschriebenen Liquiditätsanforderungen einhalten und dennoch kontinuierlich Geld verleihen können.
Die gebräuchlichste Art von Pass-Through-Sicherheit ist die Ginnie Mae Pass-Through, bei der Zins- und Tilgungszahlungen von Ginnie Mae garantiert werden, um das diesen Wertpapieren innewohnende Ausfallrisiko zu verringern.
Die Emittenten der Wertpapiere bedienen die Hypotheken und leiten Zins- und Tilgungszahlungen an die Inhaber von Pass-Through-Zertifikaten weiter. In Zeiten sinkender Zinssätze erhalten Inhaber von Ginnie Mae Pass-Throughs wahrscheinlich zusätzliche Tilgungszahlungen, da Hypotheken refinanziert und vorzeitig abbezahlt werden.
Höhepunkte
Hypothekenbesicherte Zertifikate sind die gängigsten Arten von Pass-Through-Zertifikaten.
Diese Wertpapiere werden häufig von der Government National Mortgage Association (Ginnie Mae) zusammengestellt.
Ein Pass-Through-Zertifikat bedeutet, dass der Inhaber Anspruch auf alle Erträge aus dem verbrieften Finanzprodukt hat.
Durchlaufzertifikate sind festverzinsliche Wertpapiere.
