Nur Hauptstreifen (PO-Streifen)

Was sind Nur-Prinzipal-Streifen (PO-Streifen)?

Principal Only Strips (PO-Strips) sind festverzinsliche Wertpapiere, bei denen der Inhaber den zinslosen Teil der monatlichen Zahlungen auf den zugrunde liegenden Kreditpool erhält. Nur Kapitalstreifen entstehen, wenn Kredite zu Wertpapieren zusammengefasst und dann in zwei Arten aufgeteilt werden. Ein Typ ist der Interest Only (IO)-Streifen,. der den Anlegern die Zinsen aus jeder zugrunde liegenden Zahlung zuführt. Bei der anderen Art handelt es sich um den reinen Hauptbetrag, bei dem der Investor den Teil der Zahlung erhält, der für die tatsächliche Zahlung des Restbetrags des Darlehens bestimmt ist.

Obwohl Kapitalstreifen aus jedem schuldbesicherten Wertpapier erstellt werden können, wird der Begriff am stärksten mit hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) in Verbindung gebracht. Die hypothekenbesicherten Wertpapiere, die in PO- und IO-Strips aufgeteilt sind, werden als Stripped MBS bezeichnet. Anleger in PO-Strips profitieren von schnelleren Rückzahlungsgeschwindigkeiten und sind gleichzeitig vor Kontraktionsrisiken geschützt. Dies bedeutet, dass der PO-Investor im Gegensatz zu einer üblichen Anleihe oder einem traditionellen MBS von Zinssenkungen profitieren wird, da die Kredite wahrscheinlich schneller zurückgezahlt werden.

Grundlegendes zu Nur-Prinzipal-Streifen (PO-Streifen)

Es wurden Nur-Prinzipal-Strips geschaffen, um einen bestimmten Anleger aufgrund seiner Einschätzung des Zinsumfelds anzusprechen. Hypotheken reagieren empfindlich auf Änderungen des Zinssatzes, da die Kreditnehmer die Möglichkeit haben, sich zu refinanzieren, wenn der aktuelle Zinssatz unter dem Zinssatz liegt, den sie für ihre Hypothek zahlen. Wenn ein Kreditnehmer durch eine Refinanzierung zu einem niedrigeren Zinssatz Geld sparen kann , wird die Hypothek in der MBS als Teil der Refinanzierung abbezahlt.

Dieses Vorauszahlungsrisiko ist bei der Bewertung eines traditionellen MBS zu berücksichtigen, da der Inhaber so viele Zahlungen und so viele Zinsen wie möglich aus jedem Darlehen herausholen möchte. Ein gestrippter MBS ist jedoch kein herkömmlicher MBS. Ein Stripped MBS ermöglicht es Anlegern, innerhalb desselben Hypothekenpools unterschiedliche Wetten abzuschließen. Der IO-Investor wird viele Zinszahlungen wollen, was bedeutet, dass er es vorzieht, wenn Hypothekenschuldner ihre Kredite nicht vorzeitig zurückzahlen. Der PO-Investor bekommt nur das Prinzip, also möchte er, dass das Darlehen so schnell wie möglich zurückgezahlt wird.

Nur Kapital (PO) Strips versus Nur Zinsen (IO) Strips

Wenn die Zinsen niedrig sind und die Vorauszahlung innerhalb eines MBS hoch ist, erfreuen sich Nur-Kapital-Strips einer höheren Rendite. Die Anleger, die PO-Strips halten, sehen immer nur den Nennwert ihrer Investition, sodass sie davon profitieren, wenn die Zeit, die sie mit der Investition verbringen, verkürzt wird. PO-Strips werden mit einem Abschlag auf den Nennwert verkauft, sodass eine Rendite eingebaut ist. Die Rendite steigt, wenn das Kapital in kürzerer Zeit eingeht. Wenn Sie zum Beispiel 3 % pro Jahr mit einem Darlehen verdienen, aber die Person Ihnen die 3 % in nur sechs Monaten zahlt, hat sich Ihre Rendite im Wesentlichen verdoppelt, weil Sie Ihr Geld in der Hälfte der erwarteten Zeit verdient haben.

Nur-Interest-Strip-Inhaber möchten, dass die gegenteilige Situation eintritt. Sie wollen Zinssätze auf dem gleichen Niveau oder höher sehen, damit die Hypothekeninhaber im Pool weiterhin Zahlungen (einschließlich Zinsen) für ihr aktuelles Darlehen leisten, anstatt zu versuchen, sich in ein neues zu refinanzieren.

In der Praxis sind die Inhaber von IO- und PO-Streifen nicht unbedingt uneins, und viele Anleger halten möglicherweise eine Mischung aus beiden. Ein Stripped MBS kann so angepasst werden, dass ein Anleger beispielsweise durch IO-Strips von steigenden Zinsen profitieren kann, während er gleichzeitig einen Teil der Investition in die PO-Strips behält, um sich gegen eine unerwartete Trendwende abzusichern .

Beispiel eines Prinzip-Only-Streifens (PO).

Ein hypothekenbesichertes Wertpapier enthält normalerweise viele Hypotheken, die zusammen verpackt sind. Das MBS wird dann zwischen den Parteien gekauft und verkauft, oder es kann in ein PO und IO zerlegt werden, dann können diese einzelnen Wertpapiere gekauft und verkauft werden.

Nehmen Sie für einen Moment an, dass ein MBS nur eine Hypothek von 1 $ hat. Dasselbe Konzept gilt, wenn es sich um 1.000 x 100.000-Dollar-Hypotheken, 10.000 x 10.000-Dollar-Darlehen oder Hunderte von Millionen-Dollar-Hypotheken handelt. Der einzige Unterschied besteht darin, dass es bei mehr Krediten keine großen Auswirkungen auf die gesamte Sicherheit hat, wenn ein paar Leute ausfallen. Befinden sich nur wenige Hypotheken im Pool, kann bereits ein Ausfall einen großen Einfluss auf die Wertentwicklung des MBS haben.

Wenn die MBS in IO- und PO-Komponenten aufgeteilt wurde, erhalten die IO-Inhaber den Geldzufluss, wenn die Darlehensnehmer Zinsen auf das Darlehen zahlen, und wenn die Darlehensnehmer grundsätzlich zahlen, erhält der PO-Inhaber den Geldzufluss daraus.

Eine Hypotheken- oder Darlehenszahlung ist eine Kombination aus Kapital und Zinsen. Angenommen, die Zahlung für die Hypothek in Höhe von 1 Million US-Dollar beträgt 6.500 US-Dollar pro Monat. In den ersten Jahren wird die Hypothek bezahlt, mehr als die Hälfte der Zahlung sind wahrscheinlich Zinsen und der andere Teil grundsätzlich. Im Laufe der Zeit wird mit jeder Zahlung mehr Kapital und weniger Zinsen gezahlt. Daher erhalten IO-Inhaber in den früheren Jahren der Hypothek tendenziell größere Geldzuflüsse und in späteren Jahren geringere Zuflüsse. Der PO-Inhaber erhält in den ersten Jahren kleinere Geldzuflüsse, aber sie werden im Laufe der Zeit immer größer.

Wenn die Zinssätze steigen oder stabil bleiben, ist es weniger wahrscheinlich, dass der Hypothekenschuldner refinanziert und eher seinen aktuellen Hypothekenzins weiter zahlt. Dies begünstigt die IO-Inhaber.

Wenn die Zinssätze sinken, hat der Hypothekenschuldner einen größeren Anreiz, die Hypothek zu einem niedrigeren Zinssatz zu refinanzieren. In diesem Fall wird das ursprüngliche Darlehen von der Bank abbezahlt und ein neues Darlehen vergeben. Dies kommt dem PO-Inhaber zugute, da es die Geschwindigkeit, mit der er sein Kapital / seinen Kapitalbetrag erhält, erheblich erhöht.

Höhepunkte

• Ein IO-Strip-Inhaber bevorzugt es, wenn die Zinssätze stabil bleiben oder steigen, und dass Hypothekenschuldner keine zusätzlichen Zahlungen leisten, da dies die Zinsen, die der Inhaber erhält, senkt.

• Inhaber von PO-Strips ziehen es vor, dass ihr Kapital schnell zurückgezahlt wird, z. B. wenn die Hypothekenschuldner zusätzliche Zahlungen leisten, refinanzieren oder die Zinssätze sinken (was tendenziell die Refinanzierung erhöht).

• Ein „Principal Only“ (PO)-Strip ist der Teil einer gestrippten MBS, bei dem der Inhaber nur Kapitalzahlungen erhält. Der andere Teil eines gestrippten MBS ist ein Zinsstreifen (IO).