Yalnızca Ana Şeritler (PO Şeritleri)
Yalnızca Ana Şeritler (PO Şeritleri) Nedir?
Yalnızca anapara şeritleri (PO şeritleri), sahibinin temel kredi havuzundaki aylık ödemelerin faizsiz kısmını aldığı sabit gelirli bir güvenliktir. Sadece anapara şeritleri, krediler menkul kıymetler halinde bir araya getirildiğinde ve daha sonra iki türe ayrıldığında oluşturulur. Bir tür, yatırımcıları her bir temel ödemenin faizini besleyen yalnızca faiz (IO) şerididir . Diğer tür, yatırımcının, kredi bakiyesi üzerinden fiili ödemeye yönelik ödemenin bir kısmını aldığı sadece anapara şerididir.
Herhangi bir borca dayalı menkul kıymetten yalnızca anapara şeritleri oluşturulabilmesine rağmen, terim en güçlü şekilde ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) ile ilişkilidir. PO ve IO şeritlerine ayrılan ipoteğe dayalı menkul kıymetler, soyulmuş MBS olarak adlandırılır. PO şeritlerindeki yatırımcılar, daha hızlı geri ödeme hızlarından yararlanırken, aynı zamanda daralma riskinden de korunurlar . Bu, olağan bir tahvil veya geleneksel MBS'den farklı olarak, kredilerin daha hızlı geri ödenmesi muhtemel olduğundan, PO yatırımcısının faiz oranındaki düşüşlerden yararlanacağı anlamına gelir.
Yalnızca Asıl Şeritleri Anlama (PO Şeritleri)
Sadece anapara şeritleri, faiz oranı ortamına ilişkin görüşlerine dayalı olarak belirli bir yatırımcıya hitap etmek için oluşturulmuştur. İpotekler, faiz oranındaki değişikliklere karşı hassastır, çünkü borçlular, mevcut oran ipoteklerinde ödedikleri oranın altındaysa, yeniden finanse etme seçeneğine sahiptir. Borçlu daha düşük bir oranda yeniden finanse ederek tasarruf edebildiğinde , MBS'deki ipotek, yeniden finansmanın bir parçası olarak ödenir.
Bu ön ödeme riskinin, geleneksel bir MBS'yi değerlendirirken dikkate alınması önemlidir, çünkü hamil her krediden mümkün olduğu kadar çok ödeme ve mümkün olduğunca fazla faiz almak ister. Bununla birlikte, soyulmuş bir MBS, geleneksel bir MBS değildir. Soyulmuş bir MBS, yatırımcıların aynı ipotek havuzunda farklı bahisler yapmasına izin verir. IO yatırımcısı çok sayıda faiz ödemesi isteyecektir, bu da ipotek borçlularının kredilerini erken ödememelerini tercih ettikleri anlamına gelir. PO yatırımcısı sadece ilkeyi alıyor, bu yüzden kredinin mümkün olduğunca çabuk ödenmesini istiyorlar.
Yalnızca Anapara (PO) Şeritleri Karşı Yalnızca Faiz (IO) Şeritleri
Faiz oranları düşük ve bir MBS içindeki ön ödeme yüksek olduğunda, yalnızca anapara şeritleri daha yüksek bir getiriden yararlanır. PO şeritleri tutan yatırımcılar, yatırımlarının yalnızca nominal değerini göreceklerdir, bu nedenle yatırımda harcanan süre kısaldığında fayda sağlarlar. PO şeritleri, nominal değere göre indirimli olarak satılır, bu nedenle yerleşik bir getiri vardır. Anapara daha kısa sürede alınırsa verim artar. Örneğin, bir krediden yılda %3 kazanırsanız ve kişi size yalnızca altı ayda %3'ü öderse, kazancınız esasen iki katına çıkmıştır, çünkü paranızı beklenen sürenin yarısında kazanmışsınızdır.
Faiz sadece striptizcilerin görmek istediği aksi durumun ortaya çıktığını görmek ister. Faiz oranlarını aynı seviyede veya daha yüksek görmek isterler, böylece havuzdaki ipotek sahipleri yeni bir krediye yeniden finanse etmeye çalışmak yerine mevcut kredilerinde (faiz dahil) ödeme yapmaya devam eder.
Uygulamada, IO ve PO striptizcilerin her zaman karşı karşıya gelmeleri gerekmez ve birçok yatırımcı her ikisinin bir karışımını elinde tutabilir. Soyulmuş bir MBS özelleştirilebilir, böylece bir yatırımcı, örneğin IO şeritleri yoluyla artan faiz oranlarına maruz kalabilirken, aynı zamanda PO şeritlerine yapılan yatırımın bir kısmını beklenmedik bir geri dönüşe karşı korunmak için tutabilir.
Yalnızca İlke (PO) Şeridi Örneği
Bir ipoteğe dayalı güvenlik, genellikle birlikte paketlenmiş birçok ipoteği içerecektir. MBS daha sonra taraflar arasında alınıp satılır veya bir PO ve IO'ya ayrılabilir, ardından bu bireysel menkul kıymetler alınıp satılabilir.
Bir an için MBS'nin yalnızca bir 1 dolarlık ipotek olduğunu varsayalım. Aynı kavram, 1.000 x 100.000 dolarlık ipotek, 10.000 x 10.000 dolarlık kredi veya yüz milyon dolarlık ipotek olması durumunda da geçerlidir. Tek fark, daha fazla krediyle, birkaç kişi temerrüde düşerse, tüm güvenlik üzerinde büyük bir etkisi olmaz. Havuzda yalnızca birkaç ipotek varsa, bir temerrüt bile MBS'nin performansı üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir.
MBS, ordino ve PO bileşenlerine ayrılmışsa, kredi borçluları krediye faiz ödediğinde, ordino sahipleri nakit girişini alır ve kredi borçluları prensip ödediğinde, PO sahibi bundan nakit girişini alır.
Bir ipotek veya kredi ödemesi, hem anapara hem de faizin birleşimidir. 1 milyon dolarlık ipotekte ödemenin ayda 6.500 dolar olduğunu varsayalım. İlk birkaç yılda ipotek ödenir, ödemenin yarısından fazlası faiz, diğer kısmı ise prensiptir. Zaman geçtikçe, her ödemede daha fazla anapara ve daha az faiz ödenir. Bu nedenle, IO sahipleri ipoteğin ilk yıllarında daha büyük nakit girişleri ve sonraki yıllarda daha küçük girişler elde etme eğilimindedir. PO sahibi, ilk yıllarda daha küçük nakit girişleri elde eder, ancak zaman geçtikçe giderek daha da büyür.
Faiz oranları yükselir veya sabit kalırsa, ipotek borçlusunun yeniden finanse etme olasılığı daha düşüktür ve mevcut ipotek oranını ödemeye devam etme olasılığı daha yüksektir. Bu, IO sahiplerinin lehinedir.
Faiz oranları düşerse, ipotek borçlusu ipoteği daha düşük bir oranda yeniden finanse etmek için daha fazla teşvike sahiptir. Bu gerçekleştiğinde, orijinal kredi banka tarafından ödenir ve yeni bir kredi verilir. Bu, PO sahibinin lehinedir, çünkü sermayelerini/anaparalarını alma hızlarını büyük ölçüde artırır.
##Öne çıkanlar
Bir IO şerit sahibi, faiz oranlarının sabit kalmasını veya yükselmesini ve ipotek borçlularının ek ödeme yapmamasını tercih eder, çünkü bu, sahibinin aldığı faizi azaltacaktır.
PO striptizci sahipleri, ipotek borçlularının ek ödemeler yapmaları, yeniden finansman sağlamaları veya faiz oranlarının düşmesi (yeniden finansmanı artırma eğiliminde olması) gibi, anaparalarının hızlı bir şekilde geri ödenmesini tercih ederler.
Yalnızca anapara (PO) şeridi, sahibinin yalnızca anapara ödemelerini aldığı, çıkarılmış bir MBS'nin parçasıdır. Soyulmuş bir MBS'nin diğer kısmı, yalnızca bir faiz (IO) şerididir.
