Aðalræmur eingöngu (PO Strips)

Hvað eru helstu ræmur (PO Strips)?

Eingöngu höfuðstólar (PO strips) eru fasttekjuverðbréf þar sem handhafi fær vaxtalausan hluta mánaðarlegra greiðslna af undirliggjandi lánasafni. Einungis höfuðstólsbönd verða til þegar lán eru sameinuð í verðbréf og síðan skipt í tvær tegundir. Ein tegundin er vaxtaeiningin (IO) sem gefur fjárfestum vexti af hverri undirliggjandi greiðslu. Hin tegundin er höfuðstóllinn þar sem fjárfestirinn fær þann hluta greiðslunnar sem ætlað er til raunverulegrar greiðslu á eftirstöðvum lánsins.

Þrátt fyrir að hægt sé að búa til höfuðstóla eingöngu úr hvaða skuldtryggðu verðbréfi sem er, er hugtakið sterkast tengt við veðtryggð verðbréf (MBS). Veðtryggðu verðbréfin sem skipt er í PO og IO ræmur er vísað til sem strípað MBS. Fjárfestar í PO-strimlum njóta góðs af hraðari endurgreiðsluhraða á sama tíma og þeir eru verndaðir fyrir samdrætti. Þetta þýðir að, ólíkt venjulegu skuldabréfi eða hefðbundnu MBS, mun PO-fjárfestirinn njóta góðs af lækkunum á vöxtum þar sem líklegt er að lánin verði endurgreidd hraðar.

Skilningur á aðalstrimlum eingöngu (PO Strips)

Einungis höfuðstólar voru búnar til til að höfða til ákveðins fjárfesta út frá sýn þeirra á vaxtaumhverfið. Húsnæðislán eru viðkvæm fyrir breytingum á vöxtum vegna þess að lántakendur hafa möguleika á að endurfjármagna ef núverandi vextir eru undir þeim vöxtum sem þeir greiða af húsnæðisláni sínu. Þegar lántaki getur sparað peninga með því að endurfjármagna á lægra gengi er veð í MBS greitt upp sem hluti af endurfjármögnuninni.

Þessa uppgreiðsluáhættu er mikilvægt að hafa í huga þegar hefðbundið MBS er metið þar sem handhafi vill fá sem flestar greiðslur og eins mikla vexti út úr hverju láni. Strípaður MBS er hins vegar ekki hefðbundinn MBS. Afrætt MBS gerir fjárfestum kleift að gera mismunandi veðmál innan sama veðlánapottsins. IO fjárfestirinn mun vilja mikið af vaxtagreiðslum sem þýðir að þeir kjósa ef húsnæðislántakendur borga ekki lán sín snemma. PO fjárfestirinn er aðeins að fá meginregluna, svo þeir vilja að lánið greiðist upp eins fljótt og auðið er.

Einungis höfuðstóll (PO) Strips Versus Interest Only (IO) Strips

Þegar vextir eru lágir og fyrirframgreiðsla innan MBS er há, njóta eingöngu höfuðstólar meiri ávöxtunar. Fjárfestar sem eiga PO ræmur munu alltaf sjá nafnvirði fjárfestingar sinnar, svo þeir hagnast þegar tíminn sem varið er í fjárfestinguna styttist. PO ræmur eru seldar með afslætti að nafnverði, þannig að það er innbyggð ávöxtun. Ávöxtunin eykst ef höfuðstóllinn er móttekinn á skemmri tíma. Til dæmis, ef þú græðir 3% á ári á láni en manneskjan greiðir þér 3% á aðeins sex mánuðum, hefur ávöxtun þín í raun tvöfaldast vegna þess að þú græddir peningana þína á helmingi þess tíma sem búist var við.

Einungis áhugasamir ræmur vilja sjá hið gagnstæða ástand eiga sér stað. Þeir vilja sjá vexti á sama stigi eða hærri þannig að veðhafar í lauginni halda áfram að greiða (þar með talið vexti) af núverandi láni sínu frekar en að reyna að endurfjármagna í nýtt.

Í reynd eru eigendur IO og PO ræmur ekki endilega ósammála, og margir fjárfestar gætu haft einhverja blöndu af hvoru tveggja. Hægt er að sérsníða strípaða MBS þannig að fjárfestir geti fengið útsetningu fyrir hækkandi vöxtum í gegnum IO ræmur, til dæmis, en geymir einnig hluta af fjárfestingunni í PO ræmunum til að verjast óvæntum viðsnúningi.

Dæmi um meginreglu eingöngu (PO) ræma

Veðtryggt verðbréf mun venjulega innihalda mörg veð sem pakkað er saman. MBS er síðan keypt og selt á milli aðila, eða það er hægt að fjarlægja það í PO og IO, þá er hægt að kaupa og selja þessi einstöku verðbréf.

Gerðu ráð fyrir augnabliki að MBS hafi aðeins eitt $1 veð. Sama hugtak á við ef um var að ræða 1.000 x $100.000 húsnæðislán, 10.000 x $10.000 lán eða hundruð milljóna dollara húsnæðislán. Eini munurinn er sá að með fleiri lánum hefur það ekki mikil áhrif á allt öryggið ef nokkrir lendir í vanskilum. Ef það eru aðeins fá veð í lauginni gæti jafnvel eitt vanskil haft mikil áhrif á afkomu MBS.

Ef MBS hefur verið aðskilið í IO og PO hluti, þegar lántakendur greiða vexti af láninu, fá IO eigendur peningainnstreymi, og þegar lántakendur greiða meginreglu, fær PO handhafi peningainnstreymi frá því.

Greiðsla á húsnæðisláni eða láni er sambland af bæði höfuðstól og vöxtum. Gerum ráð fyrir að á 1 milljón dollara veðinu sé greiðslan 6.500 dollarar á mánuði. Fyrstu árin sem húsnæðislánið er greitt er líklegt að meira en helmingur greiðslunnar sé vextir og hinn hlutfallsreglan. Eftir því sem tíminn líður er meiri höfuðstóll greiddur við hverja greiðslu og minni vextir. Þess vegna hafa IO eigendur tilhneigingu til að fá stærra peningainnstreymi á fyrri árum veðsins og minna innstreymi á síðari árum. Innstreymi innkaupakaupa fær minna innstreymi á sjóðum fyrstu árin, en það verður smám saman stærra eftir því sem tíminn líður.

Ef vextir hækka eða haldast stöðugir er ólíklegra að húsnæðislántaki endurfjármagni og heldur áfram að borga núverandi húsnæðislán. Þetta kemur IO eigendum í hag.

Ef vextir lækka hefur húsnæðislántaki meiri hvata til að endurfjármagna húsnæðislánið á lægri vöxtum. Þegar þetta gerist greiðist upphaflega lánið af bankanum og nýtt lán er gefið út. Þetta er ívilnandi fyrir eigenda innkaupakaupa þar sem það eykur til muna hraðann sem þeir fá fjármagn/höfuðstól sinn á.

Hápunktar

• Handhafi IO ræmur vill frekar ef vextir haldist stöðugir eða hækki og að húsnæðislántakendur greiði ekki viðbótargreiðslur þar sem það mun skera niður vextina sem eigandinn fær.

• Handhafar innkaupabréfa kjósa að fá höfuðstól sinn greiddan til baka fljótt, eins og þegar húsnæðislántakendur greiða viðbótargreiðslur, endurfjármagna eða vextir lækka (sem hefur tilhneigingu til að auka endurfjármögnun).

• Einungis höfuðstól (PO) ræma er sá hluti af strípuðu MBS þar sem handhafi fær aðeins höfuðstólsgreiðslur. Hinn hluti af strípuðu MBS er vaxtaeingöngu (IO) ræma.