Jalur Utama Sahaja (Jalur PO)

Apakah Jalur Utama Sahaja (Jalur PO)?

Jalur prinsipal sahaja (jalur PO) ialah sekuriti pendapatan tetap di mana pemegang menerima bahagian bukan faedah daripada bayaran bulanan pada kumpulan pinjaman asas. Jalur utama hanya dibuat apabila pinjaman dikumpulkan ke dalam sekuriti dan kemudian dibahagikan kepada dua jenis. Satu jenis ialah jalur faedah sahaja (IO) yang memberi pelabur faedah daripada setiap pembayaran asas. Jenis lain ialah jalur prinsipal sahaja di mana pelabur mendapat bahagian pembayaran yang dimaksudkan untuk pembayaran sebenar atas baki pinjaman.

Walaupun jalur prinsipal sahaja boleh dibuat daripada sebarang sekuriti bersandarkan hutang, istilah ini paling kuat dikaitkan dengan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS). Sekuriti bersandarkan gadai janji yang dibahagikan kepada jalur PO dan IO dirujuk sebagai MBS yang dilucutkan. Pelabur dalam jalur PO mendapat manfaat daripada kelajuan pembayaran balik yang lebih pantas sementara juga dilindungi daripada risiko penguncupan. Ini bermakna, tidak seperti bon biasa atau MBS tradisional, pelabur PO akan mendapat manfaat daripada penurunan kadar faedah kerana pinjaman mungkin akan dibayar balik dengan lebih cepat.

Memahami Jalur Utama Sahaja (Jalur PO)

Jalur utama hanya dicipta untuk menarik minat pelabur tertentu berdasarkan pandangan mereka terhadap persekitaran kadar faedah. Gadai janji adalah sensitif kepada perubahan dalam kadar faedah kerana peminjam mempunyai pilihan untuk membiayai semula jika kadar semasa adalah di bawah kadar yang mereka bayar pada gadai janji mereka. Apabila peminjam boleh menjimatkan wang dengan membiayai semula pada kadar yang lebih rendah, gadai janji dalam MBS dibayar sebagai sebahagian daripada pembiayaan semula.

Risiko prabayar ini penting untuk dipertimbangkan semasa menilai MBS tradisional, kerana pemegangnya ingin mendapatkan sebanyak mungkin bayaran dan faedah sebanyak mungkin daripada setiap pinjaman. MBS yang dilucutkan, bagaimanapun, bukanlah MBS tradisional. MBS yang dilucutkan membolehkan pelabur membuat pertaruhan yang berbeza dalam kumpulan gadai janji yang sama. Pelabur IO akan mahukan banyak bayaran faedah yang bermakna mereka lebih suka jika peminjam gadai janji tidak membayar pinjaman mereka lebih awal. Pelabur PO hanya mendapat prinsip, jadi mereka mahu pinjaman itu dibayar secepat mungkin.

Jalur Prinsipal Sahaja (PO) Berbanding Jaluran Faedah Sahaja (IO).

Apabila kadar faedah rendah dan prabayaran dalam MBS adalah tinggi, jalur prinsipal sahaja menikmati hasil yang lebih besar. Pelabur yang memegang jalur PO hanya akan melihat nilai muka pelaburan mereka, jadi mereka mendapat manfaat apabila masa yang dihabiskan dalam pelaburan itu dipendekkan. Jalur PO dijual pada harga diskaun kepada nilai muka, jadi terdapat hasil terbina dalam. Hasil meningkat jika prinsipal diterima dalam masa yang lebih singkat. Sebagai contoh, jika anda membuat 3% setahun untuk pinjaman tetapi orang itu membayar anda 3% dalam masa enam bulan sahaja, hasil anda pada dasarnya telah meningkat dua kali ganda kerana anda membuat wang anda dalam separuh masa yang dijangkakan.

Faedah hanya pemegang jalur mahu melihat keadaan sebaliknya berlaku. Mereka mahu melihat kadar faedah pada tahap yang sama atau lebih tinggi supaya pemegang gadai janji dalam kumpulan terus membuat pembayaran (termasuk faedah) ke atas pinjaman semasa mereka dan bukannya cuba membiayai semula pinjaman baharu.

Dalam amalan, pemegang jalur IO dan PO tidak semestinya bertentangan, dan ramai pelabur mungkin memegang beberapa gabungan kedua-duanya. MBS yang dilucutkan boleh disesuaikan supaya pelabur boleh mendapat pendedahan kepada kenaikan kadar faedah melalui jalur IO, sebagai contoh, sambil mengekalkan sebahagian daripada pelaburan dalam jalur PO untuk melindung nilai daripada pembalikan yang tidak dijangka.

Contoh Jalur Prinsip Sahaja (PO).

Keselamatan yang disokong gadai janji biasanya akan mengandungi banyak gadai janji yang dibungkus bersama. MBS kemudiannya dibeli dan dijual antara pihak, atau ia boleh dilucutkan menjadi PO dan IO, kemudian sekuriti individu tersebut boleh dibeli dan dijual.

Anggapkan seketika bahawa MBS hanya mempunyai satu gadai janji $1. Konsep yang sama terpakai jika ia adalah gadai janji 1,000 x $100,000, pinjaman 10,000 x $10,000, atau gadai janji ratusan juta dolar. Satu-satunya perbezaan ialah dengan lebih banyak pinjaman, jika segelintir orang ingkar ia tidak memberi kesan yang besar kepada keseluruhan keselamatan. Jika terdapat hanya beberapa gadai janji dalam kumpulan, walaupun satu kemungkiran boleh memberi kesan besar kepada prestasi MBS.

Jika MBS telah dipisahkan kepada komponen IO dan PO, apabila peminjam pinjaman membayar faedah ke atas pinjaman, pemegang IO menerima aliran masuk tunai, dan apabila peminjam pinjaman membayar prinsip, pemegang PO menerima aliran masuk tunai daripada itu.

Bayaran gadai janji atau pinjaman adalah gabungan kedua-dua prinsipal dan faedah. Andaikan bahawa pada gadai janji $1 juta, bayarannya ialah $6,500 sebulan. Dalam beberapa tahun pertama gadai janji dibayar, lebih separuh daripada pembayaran mungkin merupakan faedah, dan prinsip bahagian yang lain. Apabila masa berlalu, lebih banyak prinsipal dibayar dengan setiap pembayaran dan kurang faedah. Oleh itu, pemegang IO cenderung mendapat aliran masuk tunai yang lebih besar pada tahun-tahun awal gadai janji dan aliran masuk yang lebih kecil pada tahun-tahun kemudian. Pemegang PO mendapat aliran masuk tunai yang lebih kecil pada tahun-tahun awal, tetapi mereka semakin besar secara progresif seiring dengan berlalunya masa.

Jika kadar faedah meningkat atau kekal stabil, peminjam gadai janji kurang berkemungkinan untuk membiayai semula dan lebih berkemungkinan untuk terus membayar kadar gadai janji semasa mereka. Ini memihak kepada pemegang IO.

Jika kadar faedah jatuh, peminjam gadai janji mempunyai lebih banyak insentif untuk membiayai semula gadai janji pada kadar yang lebih rendah. Apabila ini berlaku, pinjaman asal dibayar oleh bank dan pinjaman baru dikeluarkan. Ini memihak kepada pemegang PO kerana ia sangat meningkatkan kelajuan mereka menerima modal/prinsipal mereka.

##Sorotan

• Pemegang jalur IO lebih suka jika kadar faedah kekal stabil atau meningkat, dan peminjam gadai janji tidak membuat bayaran tambahan kerana ini akan mengurangkan faedah yang diterima oleh pemegang.

• Pemegang PO strip lebih suka prinsipal mereka dibayar balik dengan cepat, seperti apabila peminjam gadai janji membuat pembayaran tambahan, pembiayaan semula atau penurunan kadar faedah (yang cenderung meningkatkan pembiayaan semula).

• Jalur prinsipal sahaja (PO) ialah bahagian MBS yang dilucutkan di mana pemegang hanya menerima bayaran pokok. Bahagian lain MBS yang dilucutkan ialah jalur kepentingan sahaja (IO).