Wiedergutmachung
Was ist Wiedererstattung?
Eine Rückvergütung ist eine Gebühr, die an eine Wertpapierfirma gezahlt wird, die nicht Teil des Konsortialkonsortiums ist und eine neue Emission auf den Markt bringt. Diese Gebühr, die die Underwriting-Gruppe zahlt, bietet Broker-Dealer-Firmen einen Anreiz, Aktien der neuen Emission an ihren Kundenstamm zu verkaufen. Die Höhe der Rückvergütung ist typischerweise ein Prozentsatz der versicherungstechnischen Spanne.
Neuzuteilung verstehen
Meistens erfolgt eine Neuzuteilung, wenn die Nachfrage der Investoren unsicher ist. Das Emissionskonsortium möchte möglicherweise zusätzliche (Nicht-Syndikat-) Makler engagieren, um die Nachfrage nach den zugrunde liegenden Aktien der Neuausgabe zu erhöhen. Die Konsortialbanken legen den Wiederzuweisungsbonus als Teil des Spreads fest, den sie für die Markteinführung des Angebots erhalten. Das Angebot kann ein Börsengang (IPO),. eine Schuldverschreibung oder die Freigabe zusätzlicher Aktien eines börsennotierten Unternehmens sein.
Berechnung der Wiedergutmachung
Während des Underwriting-Prozesses wird das emittierende Unternehmen die neuen Angebotsaktien zu einem reduzierten Preis an die Konsortialbanken verkaufen. Die Differenz zwischen dem reduzierten Preis und dem, was die Aktie am Markt verdienen wird, ist der „Spread“, der den Konsortialbanken gehört. Die Neuzuteilung kann ein festgelegter Prozentsatz des Spreads sein oder eine Preisspanne haben, die auf der Anzahl der neu ausgegebenen Aktien basiert, die der Nicht-Syndikatsmakler verkauft.
Eine Rückvergütung ist im Wesentlichen eine Provision, die eine Emissionsfirma einer Wertpapierfirma für die Vermarktung und den Verkauf von Anteilen einer neuen Emission an ihre Kunden zahlt.
Beispiel für eine Nachforderung
Nehmen wir zur Veranschaulichung eines Beispiels an, dass BigBag Holdings, ein fiktives Unternehmen, an die Börse geht und die neu ausgegebenen Aktien einen Marktpreis von 30 $ haben. Der reduzierte Preis der Zeichnungsgruppe für die Aktien beträgt 27 US-Dollar. Die Neuzuteilungsgebühr beträgt 25 % des Spreads, was 0,75 $ pro Aktie entspricht.
Die Aufsichtsbehörden verlangen, dass solche Freibeträge in den Wertpapierangebotsunterlagen offengelegt werden, damit die Anleger im Voraus über solche Anreize Bescheid wissen.
Die Wiederzulassung von Investmentfonds kann Anleger beeinflussen
Investmentfonds verwenden Umschuldungen häufig als zusätzlichen Anreiz, um Makler und Händler zu ermutigen, Anteile dieser Fonds an Kunden zu verkaufen. Obwohl die Offenlegung dieser Gebühren in den aufsichtsrechtlichen Dokumenten des Fonds enthalten sein sollte und normalerweise nicht zum Anteilspreis hinzukommt, kann die Praxis Anlageberater dazu veranlassen, einen Fonds gegenüber einem anderen zu bewerben. Bei einer Auswahl von zwei Fonds, die für einen Anleger gleichermaßen geeignet sind, könnten die zusätzlichen Anreize, die von einem Emissionskonsortium erhalten werden, die Entscheidung beeinflussen, welcher Fonds dem Kunden empfohlen wird.
Obwohl Neuzuteilungen den Preis der neuen Aktien für Anleger nicht beeinflussen, stellen sie dar, wie verschiedene Ausgabeaufschläge oder Belastungen verteilt und den teilnehmenden Maklerfirmen und Händlern zugewiesen werden. Die Praxis kann umstritten sein, wenn Anleger nicht wissen, dass verkaufende Makler eine zusätzliche Vergütung erhalten.
Besondere Überlegungen
Wiederzulassungen sind üblich, wenn Fonds zum ersten Mal von neuen Firmen eingeführt werden, die noch keine Beziehung zur Investment-Community aufgebaut haben. Anreize wie diese können Makler dazu anregen, den Fonds genau zu prüfen, und der Makler kann Kunden schließlich auf den Fonds aufmerksam machen. Auch bekannte und etablierte Investmentfondsgesellschaften können Umschuldungen für Fonds verwenden, die neue Anlagestrategien oder -ansätze aufweisen oder neue spezialisierte Sektorfonds einführen.
Auch bei Umschuldungen kann es einen saisonalen Trend geben. Da Anleger nach dem Ende eines Steuerjahres, aber vor Ablauf der Steuererklärungsfrist am 15. April steuerlich absetzbare Beiträge für individuelle Rentenkonten (IRA) leisten können, entscheiden sich viele dafür, Beiträge in den ersten drei Monaten des Jahres zu leisten. Dieser Mittelzufluss in den Markt schafft zusätzliche Investorennachfrage nach Investitionsmöglichkeiten.
Höhepunkte
Im Bereich der Wertpapieremission bezieht sich Realloance auf die Zahlung, die eine Emissionsgruppe an eine Wertpapierfirma zahlt, die nicht Teil der kombinierten Gruppe ist, aber trotzdem Aktien im Rahmen des Angebots verkauft.
Neuzulagen sind oft ein Mittel zur Steigerung der Anlegernachfrage, wenn diese Nachfrage ungewiss ist.
Das emittierende Unternehmen gibt den Konsortialbanken Aktien des neuen Angebots zu einem niedrigeren Preis als dem, was die Aktien auf dem Markt erzielen werden. Die Differenz zwischen den beiden Preisen ist der Spread, von dem die Konsortialbanken profitieren können.
Die Neuzuteilung ist entweder ein Prozentsatz dieser versicherungstechnischen Spanne oder ein bestimmter Preis, der darauf basiert, wie viele Aktien der nicht syndizierte Makler verkauft.
