Ersättning
Vad är ersättning?
En återbetalning är en avgift som betalas till ett värdepappersföretag som inte är en del av det emissionsgarantisyndikat som ger en nyemission till marknaden. Denna avgift, som emissionsgarantigruppen betalar, ger ett incitament till mäklar- och återförsäljarföretag att sälja aktier i nyemissionen till sin kundbas. Realisationsbeloppet är vanligtvis en procentandel av emissionsspreaden.
Förstå acceptans
Oftast sker en återbetalning när det finns en osäker efterfrågan från investerare. Garantisyndikatet kan vilja anlita ytterligare (icke-syndikat) mäklare för att öka efterfrågan på de underliggande aktierna i nyemissionen. Underwriting-bankerna kommer att fastställa återbetalningsbonusen som en del av spreaden de får för att få ut erbjudandet på marknaden. Erbjudandet kan vara ett börsintroduktion (IPO),. skuldebrev eller frisläppande av ytterligare aktier i ett handlat företag.
Beräknar bidrag
Under underwriting-processen kommer det emitterande bolaget att sälja de nya erbjudandeaktierna till underwriters till ett reducerat pris. Skillnaden mellan det reducerade priset och vad aktien kommer att tjäna på marknaden är "spreaden", som tillhör de underwritande bankerna. Återbetalningen kan vara en fast procentandel av spreaden, eller så kan den ha ett prisintervall baserat på antalet nyemissionsaktier som den icke-syndikerade mäklaren säljer.
En återbetalning är i huvudsak en provision som ett försäkringsbolag betalar ett värdepappersföretag för att marknadsföra och sälja aktier i en nyemission till sina kunder.
Exempel på ersättning
För att illustrera ett exempel, anta att BigBag Holdings, ett fiktivt företag, börsnoteras och att de nyemissionsaktier har ett marknadspris på $30. Underwritinggruppens reducerade pris för aktierna är 27 USD. Omsättningsavgiften är 25 % av spreaden, vilket är 0,75 USD per aktie.
Tillsynsmyndigheter kräver att sådana utsläppsrätter avslöjas i värdepappersdokumenten så att investerare vet om sådana incitament i förväg.
Återbetalning av värdepappersfonder kan påverka investerare
Fonder använder ofta realkrediter som ett extra incitament för att uppmuntra mäklare och återförsäljare att sälja andelar av dessa fonder till kunder. Även om avslöjande av dessa avgifter bör finnas i fondens reglerande dokument och vanligtvis inte ökar aktiekursen, kan praxis uppmuntra investeringsrådgivare att marknadsföra en fond framför en annan. Med ett val av två fonder, lika lämpliga för en investerare, kan de extra incitamenten som erhålls från ett försäkringssyndikat påverka ett beslut om vilken fond som ska rekommenderas till kunden.
Även om realkrediter inte påverkar priset på de nya aktierna till investerare, representerar de hur olika försäljningsavgifter eller laster fördelas och allokeras till deltagande mäklarfirmor och återförsäljare. Metoden kan vara kontroversiell om investerare inte är medvetna om att säljande mäklare får extra ersättning.
Särskilda överväganden
Realbidrag är vanliga när fonder först introduceras av nya företag som ännu inte har etablerat en relation med investeringsvärlden. Incitament som dessa kan uppmuntra mäklare att granska fonden noggrant, och mäklaren kan sluta uppmärksamma kunderna på fonden. Även välkända och etablerade fondbolag kan använda realkrediter för fonder som har nya investeringsstrategier, tillvägagångssätt eller som introducerar nya specialiserade sektorfonder.
Det kan också finnas en säsongsmässig trend med realbidrag. Eftersom investerare kan ge skatteavdragsgilla individuella pensionskonton (IRA) bidrag efter utgången av ett beskattningsår, men före den 15 april deadline för skatteanmälan, väljer många att göra bidrag under årets första tre månader. Detta inflöde av medel till marknaden skapar ytterligare efterfrågan från investerare på investeringsmöjligheter.
##Höjdpunkter
Inom området för värdepappersgaranti är reallowance en hänvisning till den betalning som en emissionsgarantigrupp betalar till ett värdepappersbolag som inte ingår i den sammanslagna koncernen, men som säljer aktier i erbjudandet oavsett.
Realkrediter är ofta i kraft som ett sätt att öka investerarnas efterfrågan när efterfrågan är osäker.
Det emitterande bolaget ger garanterna aktier i det nya erbjudandet till ett lägre pris än vad aktierna kommer att tjäna på marknaden. Skillnaden mellan de två priserna är spreaden, som de underwritande bankerna kan dra nytta av.
Återbetalningen är antingen en procentandel av den emissionsspreaden eller ett specifikt pris baserat på hur många aktier den icke-syndikerade mäklaren säljer.
