Réallocation

Qu'est-ce que la réallocation ?

Une réallocation est une commission versée à une maison de titres qui ne fait pas partie du syndicat de prise ferme qui met une nouvelle émission sur le marché. Cette commission, que paie le groupe de souscription, incite les sociétés de courtage à vendre des actions de la nouvelle émission à leur clientèle. Le montant de la réallocation correspond généralement à un pourcentage de l' écart de souscription.

Comprendre la réallocation

Le plus souvent, une réattribution se produit lorsque la demande des investisseurs est incertaine. Le syndicat de prise ferme peut souhaiter faire appel à des courtiers supplémentaires (non syndiqués) pour augmenter la demande d'actions sous-jacentes de la nouvelle émission. Les banques émettrices fixeront la prime de réattribution comme une partie de l'écart qu'elles reçoivent pour la mise sur le marché de l'offre. L'offre peut être une offre publique initiale (IPO),. un titre de créance ou la libération d'actions supplémentaires d'une société cotée en bourse.

Calcul de la réallocation

Au cours du processus de souscription,. la société émettrice vendra les nouvelles actions offertes aux preneurs fermes à un prix réduit. La différence entre le prix réduit et ce que l'action rapportera sur le marché est le "spread", qui appartient aux banques de souscription. La réallocation peut être un pourcentage fixe de l'écart, ou elle peut avoir une fourchette de prix basée sur le nombre de nouvelles actions émises que le courtier non syndiqué vend.

Une réallocation est essentiellement une commission qu'une société de souscription verse à une société de courtage pour commercialiser et vendre des actions d'une nouvelle émission à ses clients.

Exemple de réallocation

Pour illustrer un exemple, supposons que BigBag Holdings, une société fictive, entre en bourse et que les nouvelles actions émises aient un prix de marché de 30 $. Le prix réduit du groupe de souscription pour les actions est de 27 $. Les frais de réallocation correspondent à 25 % de l'écart, soit 0,75 $ par action.

Les régulateurs exigent que ces allocations soient divulguées dans les documents d'offre de titres afin que les investisseurs soient informés à l'avance de ces incitations.

La réallocation des fonds communs de placement peut influencer les investisseurs

fonds communs de placement utilisent souvent les réallocations comme incitation supplémentaire pour encourager les courtiers et les négociants à vendre des actions de ces fonds aux clients. Bien que la divulgation de ces frais doive figurer dans les documents réglementaires du fonds et n'augmente généralement pas le prix de l'action, la pratique peut encourager les conseillers en placement à promouvoir un fonds plutôt qu'un autre. Étant donné un choix de deux fonds, également appropriés pour un investisseur, les incitations supplémentaires reçues d'un syndicat de souscription pourraient influencer une décision quant au fonds à recommander au client.

Bien que les réallocations n'affectent pas le prix des nouvelles actions pour les investisseurs, elles représentent la manière dont les divers frais de vente ou charges sont distribués et attribués aux sociétés de courtage et aux courtiers participants. La pratique peut être controversée si les investisseurs ne savent pas que les courtiers -vendeurs reçoivent une rémunération supplémentaire.

Considérations particulières

Les réallocations sont courantes lorsque les fonds sont introduits pour la première fois par de nouvelles entreprises qui n'ont pas encore établi de relation avec la communauté des investisseurs. Des incitations comme celles-ci peuvent encourager les courtiers à examiner le fonds de près, et le courtier peut finir par porter le fonds à l'attention des clients. Même les sociétés de fonds communs de placement bien connues et établies peuvent utiliser les réallocations pour les fonds qui présentent de nouvelles stratégies ou approches de placement ou qui introduisent de nouveaux fonds sectoriels spécialisés.

Il peut aussi y avoir une tendance saisonnière avec des réallocations. Étant donné que les investisseurs peuvent verser des cotisations déductibles d'impôt au compte de retraite individuel (IRA) après la fin d'une année d'imposition, mais avant la date limite de dépôt des déclarations de revenus du 15 avril, beaucoup choisissent de verser des cotisations au cours des trois premiers mois de l'année. Cet afflux de fonds sur le marché crée une demande supplémentaire des investisseurs pour des opportunités d'investissement.

Points forts

Dans le domaine de la souscription de titres, la réallocation fait référence au paiement qu'un groupe de souscription verse à une société de titres qui ne fait pas partie du groupe combiné, mais qui vend malgré tout des actions dans le cadre de l'offre.
Les réallocations sont souvent en vigueur comme un moyen d'augmenter la demande des investisseurs lorsque cette demande est incertaine.
La société émettrice donne aux preneurs fermes des actions de la nouvelle offre à un prix inférieur à ce que les actions rapporteront sur le marché. La différence entre les deux prix est le spread, dont les banques souscripteurs peuvent bénéficier.
La réallocation est soit un pourcentage de cet écart de souscription, soit un prix spécifique basé sur le nombre d'actions vendues par le courtier non syndiqué.