Risikoadjustierte Rendite
Was ist eine risikobereinigte Rendite?
Eine risikoadjustierte Rendite ist eine Berechnung des Gewinns oder potenziellen Gewinns aus einer Investition, die das Maß an Risiko berücksichtigt, das akzeptiert werden muss, um sie zu erreichen. Das Risiko wird im Vergleich zu einer praktisch risikofreien Anlage – in der Regel US-Treasuries – gemessen.
Je nach verwendeter Methode wird die Risikoberechnung als Zahl oder als Rating ausgedrückt. Risikoadjustierte Renditen werden auf einzelne Aktien, Investmentfonds und ganze Portfolios angewendet.
Risikoadjustierte Rendite verstehen
Die risikobereinigte Rendite misst den Gewinn, den Ihre Investition im Verhältnis zum Risikobetrag erzielt hat, den die Investition über einen bestimmten Zeitraum darstellt. Wenn zwei oder mehr Anlagen über einen bestimmten Zeitraum die gleiche Rendite erwirtschaften, hat die Anlage mit dem geringsten Risiko eine bessere risikoadjustierte Rendite.
Einige gängige Risikomaße, die beim Investieren verwendet werden, umfassen Alpha,. Beta,. R-Quadrat,. Standardabweichung und die Sharpe-Ratio. Beim Vergleich von zwei oder mehr potenziellen Anlagen sollte ein Anleger dasselbe Risikomaß auf jede betrachtete Anlage anwenden, um eine relative Performanceperspektive zu erhalten.
Unterschiedliche Risikomessungen liefern Anlegern sehr unterschiedliche Analyseergebnisse, daher ist es wichtig, sich darüber im Klaren zu sein, welche Art von risikobereinigter Rendite betrachtet wird.
Beispiele für risikoadjustierte Renditemethoden
Sharpe-Ratio
Die Sharpe-Ratio misst den Gewinn einer Investition, die den risikofreien Zinssatz pro Einheit der Standardabweichung übersteigt. Er wird berechnet, indem man die Rendite der Investition nimmt, den risikolosen Zinssatz subtrahiert und dieses Ergebnis durch die Standardabweichung der Investition dividiert.
Alles andere gleich, eine höhere Sharpe Ratio ist besser. Die Standardabweichung zeigt die Volatilität der Renditen einer Anlage im Verhältnis zu ihrer durchschnittlichen Rendite, wobei größere Standardabweichungen breitere Renditen widerspiegeln und engere Standardabweichungen konzentriertere Renditen implizieren. Der verwendete risikofreie Zinssatz ist die Rendite einer risikofreien Anlage, wie z. B. einer Staatsanleihe (T-Bond), für den relevanten Zeitraum.
Nehmen wir zum Beispiel an, Investmentfonds A hat im vergangenen Jahr 12 % Rendite erzielt und eine Standardabweichung von 10 % gehabt, Investmentfonds B hat 10 % Rendite erzielt und eine Standardabweichung von 7 % gehabt, und der risikofreie Zinssatz über den Zeitraum war 3 %. Die Sharpe Ratios würden wie folgt berechnet:
Investmentfonds A: (12 % - 3 %) / 10 % = 0,9
Investmentfonds B: (10 % - 3 %) / 7 % = 1
Obwohl Investmentfonds A eine höhere Rendite hatte, hatte Investmentfonds B eine höhere risikobereinigte Rendite, was bedeutet, dass er mehr pro Einheit des Gesamtrisikos gewann als Investmentfonds A.
Treynor-Verhältnis
Die Treynor-Ratio wird auf die gleiche Weise wie die Sharpe-Ratio berechnet, verwendet jedoch das Beta der Investition im Nenner. Wie beim Sharpe ist ein höheres Treynor-Verhältnis besser.
Unter Verwendung des vorherigen Fondsbeispiels und unter der Annahme, dass jeder der Fonds ein Beta von 0,75 hat, lauten die Berechnungen wie folgt:
Investmentfonds A: (12 % - 3 %) / 0,75 = 0,12
Investmentfonds B: (10 % - 3 %) / 0,75 = 0,09
Hier hat Investmentfonds A eine höhere Treynor-Quote, was bedeutet, dass der Fonds mehr Rendite pro Einheit systematischen Risikos erzielt als Fonds B.
Besondere Überlegungen
Risikovermeidung ist beim Investieren nicht immer eine gute Sache. Seien Sie also vorsichtig, wenn Sie auf diese Zahlen überreagieren, insbesondere wenn der gemessene Zeitrahmen kurz ist. In starken Märkten kann ein Investmentfonds mit einem geringeren Risiko als seine Benchmark die tatsächliche Wertentwicklung einschränken, die der Anleger sehen möchte.
Hüten Sie sich davor, auf diese Zahlen überzureagieren, insbesondere wenn der gemessene Zeitrahmen kurz ist. Größere Risiken können langfristig größere Gewinne bedeuten.
Ein Fonds, der mehr Risiko eingeht als seine Benchmark, kann bessere Renditen erzielen. Tatsächlich hat sich vielfach gezeigt, dass risikoreichere Investmentfonds in volatilen Zeiten größere Verluste erleiden, aber auch ihre Benchmarks über volle Marktzyklen hinweg übertreffen werden.
Höhepunkte
Der Zweck der risikobereinigten Rendite besteht in jedem Fall darin, den Anlegern bei der Entscheidung zu helfen, ob das eingegangene Risiko die erwartete Rendite wert war.
Es gibt mehrere Methoden zur Risikoanpassung der Performance, wie die Sharpe-Ratio und die Treynor-Ratio, die jeweils zu etwas anderen Ergebnissen führen.
Eine risikobereinigte Rendite misst die Rendite einer Anlage nach Berücksichtigung des Risikograds, der eingegangen wurde, um sie zu erreichen.
