Effizienzmarkthypothese (EMH)
Die Effizienzmarkthypothese (EMH) ist eine Wirtschaftstheorie, die besagt, dass die Finanzmärkte alle verfügbaren Informationen über den Preis von Vermögenswerten zu einem bestimmten Zeitpunkt widerspiegeln. Ursprünglich in den 60er Jahren vom Ökonomen Eugene Fama entwickelt, besagt die Theorie, dass es für Anleger nahezu unmöglich ist, sich langfristig einen Vorteil gegenüber dem Markt zu verschaffen. Vermögenswerte werden zu ihrem fairen Preis bewertet, da alle bekannten Informationen gehandelt werden, bis sie nicht mehr nützlich sind.
Wenn von effizienten Märkten gesprochen wird, unterscheiden Theoretiker zwischen drei Ebenen verfügbarer Informationen: schwach, halbstark und stark.
Schwach impliziert, dass die aktuellen Preise alle historischen Daten berücksichtigen und folglich die technische Analyse irrelevant ist. Es lässt jedoch andere Arten von Informationen aus und lehnt die Vorstellung nicht ab, dass Methoden wie Fundamentalanalyse oder umfangreiche Forschung verwendet werden können, um einen Vorteil zu erlangen.
Die Form halbstark besagt, dass alle öffentlichen Informationen bereits im Preis enthalten sind (News, Statements von Unternehmen etc.). Die Befürworter dieser Branche glauben daher, dass selbst die Fundamentalanalyse keinen Vorteil bringen kann. Die einzige Möglichkeit, sich einen Vorteil gegenüber dem Markt zu verschaffen, besteht darin, private Informationen auszunutzen, die der Öffentlichkeit noch nicht bekannt sind.
Schließlich besagt die starke Form, dass sich alle öffentlichen und privaten Informationen im Preis eines Vermögenswerts widerspiegeln – zusätzlich zu der historischen Wertentwicklung und den öffentlichen Informationen werden auch alle Daten, die Insidern zur Verfügung stehen, ausgenutzt. Diese Form besagt, dass es für keinen Marktteilnehmer denkbar ist, sich mit irgendwelchen Informationen einen Vorteil zu verschaffen, da der Markt dies bereits berücksichtigt hat.
EMH ist eine seit langem etablierte Theorie, aber sie ist nicht ohne Kritiker. Empirische Daten haben die Gültigkeit der Hypothese nicht richtig bewiesen oder widerlegt, aber viele Gegner glauben, dass eine Fülle von emotionalen Faktoren im Spiel sind, die die Unter- oder Überbewertung von Aktien verursachen.
Höhepunkte
Gegner von EMH glauben, dass es möglich ist, den Markt zu schlagen und dass Aktien von ihren fairen Marktwerten abweichen können.
Die Effizienzmarkthypothese (EMH) oder Theorie besagt, dass Aktienkurse alle Informationen widerspiegeln.
Befürworter von EMH gehen davon aus, dass Anleger von der Investition in ein kostengünstiges, passives Portfolio profitieren.
Die EMH geht davon aus, dass Aktien an Börsen zu ihrem fairen Marktwert gehandelt werden.
FAQ
Können Märkte ineffizient sein?
Es gibt sicherlich einige Märkte, die weniger effizient sind als andere. Ein ineffizienter Markt ist ein Markt, auf dem die Preise eines Vermögenswerts seinen wahren Wert nicht genau widerspiegeln, was aus mehreren Gründen auftreten kann. Marktineffizienzen können unter anderem durch Informationsasymmetrien, einen Mangel an Käufern und Verkäufern (dh geringe Liquidität ), hohe Transaktionskosten oder Verzögerungen, Marktpsychologie und menschliche Emotionen entstehen. Ineffizienzen führen oft zu Wohlfahrtsverlusten. In Wirklichkeit weisen die meisten Märkte ein gewisses Maß an Ineffizienz auf, und im Extremfall kann ein ineffizienter Markt ein Beispiel für ein Marktversagen sein . Es kann schwierig sein, die EMH in ihrer reinsten ( starken ) Form zu akzeptieren, da sie besagt, dass alle Informationen in a Markt,. ob öffentlich oder privat, wird im Kurs einer Aktie berücksichtigt. Es gibt jedoch Modifikationen von EMH, um den Grad widerzuspiegeln, in dem es auf Märkte angewendet werden kann: - Halbstarke Effizienz - Diese Form von EMH impliziert, dass alle öffentlichen (aber nicht nicht öffentlichen ) Informationen in den aktuellen Aktienkurs einer Aktie eingerechnet werden. Weder fundamentale noch technische Analysen können verwendet werden, um höhere Gewinne zu erzielen. - Schwache Effizienz - Diese Art von EMH behauptet, dass sich alle vergangenen Kurse einer Aktie im heutigen Aktienkurs widerspiegeln. Daher kann die technische Analyse nicht verwendet werden, um den Markt vorherzusagen und zu schlagen.
Was bedeutet es, dass Märkte effizient sind?
Die Markteffizienz bezieht sich darauf, wie gut die Preise alle verfügbaren Informationen widerspiegeln. Die Hypothese der effizienten Märkte (EMH) argumentiert, dass Märkte effizient sind und keinen Raum lassen, um durch Investitionen übermäßige Gewinne zu erzielen, da alles bereits fair und genau bepreist ist. Dies impliziert, dass es wenig Hoffnung gibt, den Markt zu schlagen, obwohl Sie durch passive Indexinvestitionen die Marktrenditen erreichen können.
Hat die Hypothese der effizienten Märkte Gültigkeit?
Die Gültigkeit der EMH wurde sowohl aus theoretischen als auch aus empirischen Gründen in Frage gestellt. Es gibt Investoren, die den Markt geschlagen haben, wie Warren Buffett, der mit seiner auf unterbewertete Aktien ausgerichteten Anlagestrategie Milliarden einbrachte und zahlreichen Anhängern ein Vorbild war. Es gibt Portfoliomanager, die eine bessere Erfolgsbilanz aufweisen als andere, und es gibt Investmenthäuser mit renommierteren Researchanalysen als andere. EMH-Befürworter argumentieren jedoch, dass diejenigen, die den Markt übertreffen, dies nicht aus Geschick, sondern aus Glück tun, aufgrund der Wahrscheinlichkeitsgesetze: Zu einem bestimmten Zeitpunkt in einem Markt mit einer großen Anzahl von Akteuren werden einige den Durchschnitt übertreffen, während andere schlechter abschneiden.
Was kann einen Markt effizienter machen?
Je mehr Teilnehmer an einem Markt beteiligt sind, desto effizienter wird er, da mehr Menschen konkurrieren und mehr und unterschiedliche Arten von Informationen in den Preis einbringen. Wenn die Märkte aktiver und liquider werden, werden auch Arbitrageure entstehen, die davon profitieren, kleine Ineffizienzen zu korrigieren, wann immer sie auftreten, und die Effizienz schnell wiederherstellen.
