Zeitwert
Was ist Zeitwert?
Der Zeitwert bezieht sich auf den Teil einer Optionsprämie,. der auf die verbleibende Zeit bis zum Ablauf des Optionskontrakts entfällt. Die Prämie jeder Option besteht aus zwei Komponenten: ihrem inneren Wert und ihrem äußeren Wert.
Zeitwert ist neben der impliziten Volatilität (IV) eine Komponente des äußeren Wertes einer Option und bezieht sich auf die Derivatemärkte. Er sollte nicht mit dem Zeitwert des Geldes (TVM) verwechselt werden, der die Abzinsung der Kaufkraft des Geldes im Laufe der Zeit beschreibt.
Die Grundlagen des Zeitwerts
Der Preis (oder die Kosten) einer Option ist ein Geldbetrag, der als Prämie bekannt ist. Ein Optionskäufer zahlt diese Prämie an einen Optionsverkäufer im Austausch für das durch die Option gewährte Recht: die Wahl, die Option auszuüben, einen Vermögenswert zu kaufen oder zu verkaufen oder ihn wertlos verfallen zu lassen.
Der innere Wert ist die Differenz zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Ausübungspreis der Option . Der innere Wert einer Call-Option – das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen Vermögenswert zu kaufen – entspricht dem Basispreis abzüglich des Ausübungspreises, während der innere Wert einer Put-Option – das Recht, einen Vermögenswert zu verkaufen – gleich ist zum Ausübungspreis minus Basispreis.
Die Gesamtprämie einer Option basiert auf ihrem inneren plus ihrem äußeren Wert. Ein wichtiger Teil des äußeren Werts ist als „Zeitwert“ bekannt. Unter normalen Umständen verliert ein Kontrakt an Wert, wenn er sich seinem Ablaufdatum nähert, da weniger Zeit für eine günstige Entwicklung des zugrunde liegenden Wertpapiers bleibt. Mit anderen Worten, eine Option mit einem Monat Laufzeit, die aus dem Geld ist (OTM), hat einen höheren extrinsischen Wert als eine OTM-Option mit einer Woche Laufzeit.
Je mehr Zeit bis zum Ablauf der Option verbleibt, desto größer ist in der Regel ihr Zeitwert, da der Vertrag länger Zeit hat, um profitabel zu werden.
Ein weiterer Faktor, der den extrinsischen Wert und den Zeitwert beeinflusst, ist die implizite Volatilität (IV). IV misst den Betrag, um den sich ein Basiswert über einen bestimmten Zeitraum bewegen kann. Steigt die IV, steigt auch der äußere Wert. Wenn ein Anleger beispielsweise eine Call-Option mit einem annualisierten IV von 20 % kauft und der IV am nächsten Tag auf 30 % springt, würde der äußere Wert steigen, da die Anleger davon ausgehen, dass dramatische Bewegungen die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass sich der Vermögenswert in ihre Richtung bewegt.
Zeitwert berechnen
Als Gleichung könnte der Zeitwert ausgedrückt werden als:
Optionsprämie - Innerer Wert = Zeitwert + Implizierte Volatilität
Oder anders ausgedrückt: Der Betrag einer Prämie, der den inneren Wert der Option übersteigt, wird als Zeitwert bezeichnet. Wenn beispielsweise die Aktie von Alphabet Inc. einen Preis von 1.044 $ pro Aktie hat und die Call-Option von Alphabet Inc. 950 $ zu 97 $ gehandelt wird, dann hat die Option einen inneren Wert von 94 $ (1.044 $ - 950 $) und einen Zeitwert von 3 $ (97 $ - $94).
Die Bedeutung des Zeitwerts
Generell gilt: Je mehr Zeit bis zum Verfall verbleibt, desto größer ist der Zeitwert der Option. Die Begründung ist einfach: Anleger sind bereit, für mehr Zeit eine höhere Prämie zu zahlen, da der Kontrakt länger Zeit hat, um von einer günstigen Entwicklung des zugrunde liegenden Vermögenswerts zu profitieren.
Umgekehrt gilt: Je weniger Zeit für eine Option verbleibt, desto weniger Prämie sind Anleger zu zahlen bereit, da die Wahrscheinlichkeit sinkt, dass die Option rentabel ist. Aus diesem Grund ist es sicherer, eine Option zu verkaufen oder zu halten, die noch Zeitwert hat, als sie auszuüben; andernfalls würde dieser verbleibende Zeitwert verloren gehen.
Theoretisch haben das Hinzufügen von Zeit zu einer Option oder das Erhöhen des IV denselben grundlegenden Effekt: die Erhöhung der Wahrscheinlichkeit, dass eine Option im Geld endet (ITM).
Im Allgemeinen verliert eine Option in der ersten Hälfte ihrer Laufzeit ein Drittel ihres Zeitwerts und in der zweiten Hälfte die restlichen zwei Drittel ihres Zeitwerts. Der Zeitwert nimmt im Laufe der Zeit immer schneller ab, ein Phänomen, das als Zeitabfall oder Zeitwertabfall bekannt ist. Die Empfindlichkeit eines Optionspreises gegenüber dem zeitlichen Verfall wird als Theta bezeichnet.
Höhepunkte
Der Zeitwert ist neben der impliziten Volatilität eine von zwei Schlüsselkomponenten, die den extrinsischen Wert einer Option ausmachen.
Generell gilt: Je mehr Zeit bis zum Verfall der Option verbleibt, desto höher ist der Zeitwert der Option.
Der Gesamtpreis oder die Prämie einer Option ist die Summe ihres inneren und äußeren Wertes.
