Cobertura china

¿Qué es un seto chino?

Una cobertura china es una posición táctica que busca capitalizar factores de conversión con precios incorrectos mientras protege a los inversores del riesgo. Implica establecer una posición corta en un valor convertible y una posición larga en el activo subyacente del convertible. El comerciante obtiene ganancias cuando el activo subyacente se deprecia, disminuyendo la prima del valor convertible.

Comprender la cobertura china

Una cobertura china, también conocida como cobertura inversa, es un tipo de arbitraje convertible. Un valor convertible, como un bono con una opción para convertir en acciones, se vende con una prima para reflejar el costo de la opción. El comerciante quiere que el valor del activo subyacente baje, haciendo que la posición corta en el convertible sea rentable. Al cubrir la posición corta alargando el activo subyacente, el inversor está protegido por grandes apreciaciones.

Esto sería lo opuesto a ejecutar una cobertura establecida , que es una estrategia de arbitraje convertible que implica una posición larga en un valor convertible y vender en corto su acción subyacente. Este tipo de cobertura también busca capitalizar los factores de conversión mal valorados, mientras aísla el riesgo no relacionado con el error.

El comerciante se beneficia cuando el valor del activo subyacente aumenta, lo que aumenta la prima del valor convertible. Un valor convertible, como un bono con una opción para convertir en acciones ordinarias, se vende con una prima para reflejar el costo de la opción. Al cubrir la posición larga a través de una posición corta en el activo subyacente, el inversor está protegido contra la depreciación del precio del bono.

Riesgos relacionados con una cobertura china

Una oferta de bonos convertibles puede contener estipulaciones que limitan la capacidad del inversor para lograr con éxito una cobertura china:

• El bono convertible podrá contar con una cláusula de rescate. Tal opción le permite al emisor volver a comprar el valor a los tenedores de bonos. El emisor puede compensar a los tenedores de bonos con efectivo, o puede entregarles acciones a través de una conversión forzosa. Si el inversor recibe efectivo del emisor, puede que no sea suficiente para cubrir la posición corta. Un inversor que está corto en un convertible también debe renunciar a su posición.

• El bono convertible puede estipular un período de espera antes de que el inversor pueda iniciar la operación o limitar la conversión a un período anual determinado.

Cualquiera de los escenarios demuestra que un bono convertible puede no cubrir necesariamente el riesgo inherente a una posición corta en acciones en su totalidad.

Cobertura china como seguro

Una estrategia de cobertura china es una forma de seguro. La cobertura en un contexto empresarial o una cartera se trata de reducir o transferir el riesgo. Considere que una corporación puede optar por construir y operar una fábrica en un país extranjero donde exporta su producto, de modo que pueda reducir costos y protegerse contra el riesgo cambiario a través de operaciones locales.

Cuando los inversores se cubren, su objetivo es proteger sus activos. La cobertura puede implicar un enfoque conservador de la inversión, pero algunos de los inversores más agresivos del mercado utilizan la estrategia. Al reducir el riesgo en una parte de una cartera, un inversor a menudo puede asumir más riesgos en otra parte, aumentando su potencial de rendimiento absoluto y poniendo menos capital en riesgo en cada inversión individual.

Otra forma de verlo es que la cobertura contra el riesgo de inversión significa utilizar estratégicamente instrumentos en el mercado para contrarrestar el riesgo de movimientos de precios adversos. En otras palabras, los inversores cubren una inversión haciendo otra.

Reflejos

• Una cobertura china es una estrategia de menor riesgo ya que los cambios de precio en una posición compensan la otra; sin embargo, la venta corta de un bono convertible puede conllevar su propio conjunto único de riesgos.

• Este tipo de operación, también conocida como cobertura inversa, es esencialmente la posición opuesta a una cobertura establecida.

• Una cobertura china es una estrategia que implica la venta simultánea de un valor convertible, generalmente un bono convertible, junto con la compra de las acciones del emisor subyacente.