kinesisk hæk
Hvad er en kinesisk hæk?
En kinesisk hedge er en taktisk position, der søger at udnytte fejlprissatte konverteringsfaktorer og samtidig beskytte investorer mod risiko. Det involverer etablering af en kort position i et konvertibelt værdipapir og en lang position i konvertiblens underliggende aktiv. Den erhvervsdrivende står til profit, når det underliggende aktiv falder, hvilket mindsker præmien på det konvertible værdipapir.
Forstå den kinesiske hæk
En kinesisk hæk, også kendt som en omvendt hæk, er en type konvertibel arbitrage. Et konvertibelt værdipapir, såsom en obligation med mulighed for at konvertere til aktier, sælges til en overkurs for at afspejle prisen på optionen. Den erhvervsdrivende ønsker, at det underliggende aktiv skal falde i værdi, hvilket gør den korte position på den konvertible rentabel. Ved at afdække den korte position ved at longe det underliggende aktiv er investoren beskyttet af store værdistigninger.
Dette ville være det modsatte af at udføre en oprettet hedge,. som er en konvertibel arbitragestrategi, der involverer en lang position i et konvertibelt værdipapir og shorting af dets underliggende aktie. Denne type afdækning søger også at udnytte fejlprissatte konverteringsfaktorer, mens den isolerer risiko, der ikke er relateret til fejlen.
Den erhvervsdrivende tjener, når det underliggende aktiv stiger i værdi, hvilket øger præmien på det konvertible værdipapir. Et konvertibelt værdipapir, såsom en obligation med mulighed for at konvertere til almindelige aktier, sælges til en overkurs for at afspejle prisen på optionen. Ved at afdække den lange position ved at shorte det underliggende aktiv, er investoren beskyttet mod værdiforringelse af obligationens kurs.
Risici forbundet med en kinesisk hæk
Et konvertibelt obligationstilbud kan indeholde betingelser, der begrænser investorens mulighed for at opnå en kinesisk hedge:
Den konvertible obligation kan indeholde en opfordringsbestemmelse. En sådan mulighed giver udstederen mulighed for at købe værdipapiret tilbage fra obligationsejerne. Udstederen kan kompensere obligationsejerne med kontanter, eller de kan levere aktier til dem via en tvangskonvertering. Hvis investoren modtager kontanter fra udstederen, er det muligvis ikke tilstrækkeligt til at dække den korte position. En investor, der er short en konvertibel, skal også afgive sin position.
Den konvertible obligation kan fastsætte en venteperiode, før investor kan påbegynde transaktionen eller begrænse konverteringen til en bestemt årlig periode.
Begge scenarier viser, at en konvertibel obligation ikke nødvendigvis dækker den risiko, der er forbundet med en kort aktieposition i sin helhed.
Chinese Hedge som forsikring
En kinesisk hedge-strategi er en form for forsikring. Afdækning i en forretningsmæssig sammenhæng eller en portefølje handler om at mindske eller overføre risiko. Overvej, at et selskab kan vælge at bygge og drive en fabrik i et fremmed land, hvor det eksporterer sit produkt, så det kan reducere omkostningerne og afdække valutarisiko gennem lokale operationer.
Når investorer afdækker, er deres mål at beskytte deres aktiver. Afdækning kan indebære en konservativ tilgang til investering, men nogle af de mest aggressive investorer på markedet bruger strategien. Ved at reducere risikoen i én del af en portefølje, kan en investor ofte påtage sig mere risiko andre steder, hvilket øger deres potentiale for absolut afkast, mens den sætter mindre kapital i fare i hver enkelt investering.
En anden måde at se det på er, at afdækning mod investeringsrisiko betyder strategisk brug af instrumenter i markedet for at modvirke risikoen for ugunstige kursbevægelser. Med andre ord afdækker investorer én investering ved at foretage en anden.
Højdepunkter
En kinesisk hedge er en lavere risikostrategi, da prisændringer i den ene position opvejer den anden; dog kan shorting af en konvertibel obligation have sit eget unikke sæt risici.
Denne type handel, også kendt som en omvendt hedge, er i det væsentlige den modsatte position af en oprettet hedge.
En kinesisk hedge er en strategi, der involverer samtidig salg af et konvertibelt værdipapir, normalt en konvertibel obligation, sammen med køb af den underliggende udsteders aktier.
