Kinesisk häck

Vad är en kinesisk häck?

En kinesisk hedge är en taktisk position som försöker dra nytta av felaktigt prissatta konverteringsfaktorer samtidigt som investerare skyddas från risk. Det innebär att etablera en kort position i ett konvertibelt värdepapper och en lång position i konvertibelns underliggande tillgång. Näringsidkaren står till vinst när den underliggande tillgången sjunker, vilket minskar premien på det konvertibla värdepapperet.

Förstå den kinesiska häcken

En kinesisk häck, även känd som en omvänd häck, är en typ av konvertibelt arbitrage. Ett konvertibelt värdepapper, såsom en obligation med en option att konvertera till aktier, säljs till en premie för att återspegla kostnaden för optionen. Handlaren vill att den underliggande tillgången ska sjunka i värde, vilket gör den korta positionen på konvertibeln lönsam. Genom att säkra den korta positionen genom att längta efter den underliggande tillgången skyddas investeraren av stora värdestegringar.

Detta skulle vara motsatsen till att utföra en uppsättningssäkring,. som är en konvertibel arbitragestrategi som involverar en lång position i ett konvertibelt värdepapper och shorting av dess underliggande aktie. Denna typ av säkring försöker också dra nytta av felaktigt prissatta konverteringsfaktorer, samtidigt som risker som inte är relaterade till felet isoleras.

Handlaren tjänar när den underliggande tillgången stiger i värde, vilket ökar premien på det konvertibla värdepapperet. Ett konvertibelt värdepapper, såsom en obligation med en option att konvertera till stamaktier, säljs till en premie för att återspegla kostnaden för optionen. Genom att säkra den långa positionen genom att gå kort på den underliggande tillgången skyddas investeraren från värdeminskningar i obligationens pris.

Risker med en kinesisk häck

Ett konvertibelt obligationserbjudande kan innehålla bestämmelser som begränsar investerarens förmåga att framgångsrikt uppnå en kinesisk säkring:

• Den konvertibla skuldebrevet kan innehålla en betalningsbestämmelse. Ett sådant alternativ gör det möjligt för emittenten att köpa tillbaka säkerheten från obligationsinnehavarna. Emittenten kan kompensera obligationsinnehavarna med kontanter, eller så kan de leverera aktier till dem via en påtvingad konvertering. Om investeraren får kontanter från emittenten kanske det inte räcker för att täcka den korta positionen. En investerare som har en kort konvertibel måste också ge upp sin position.

• Den konvertibla obligationen kan föreskriva en väntetid innan investeraren kan påbörja transaktionen eller begränsa konverteringen till en viss årlig period.

Båda scenarierna visar att en konvertibel obligation inte nödvändigtvis täcker risken i en kort aktieposition i sin helhet.

Chinese Hedge som försäkring

En kinesisk säkringsstrategi är en form av försäkring. Säkring i affärssammanhang eller portfölj handlar om att minska eller överföra risk. Tänk på att ett företag kan välja att bygga och driva en fabrik i ett främmande land där det exporterar sin produkt, så att det kan minska kostnaderna och säkra sig mot valutarisk genom lokal verksamhet.

När investerare säkrar är deras mål att skydda sina tillgångar. Säkring kan innebära en konservativ strategi för investeringar, men några av de mest aggressiva investerarna på marknaden använder strategin. Genom att minska risken i en del av en portfölj kan en investerare ofta ta mer risk på andra ställen, vilket ökar deras potential för absolut avkastning samtidigt som den riskerar mindre kapital i varje enskild investering.

Ett annat sätt att se på det är att säkring mot investeringsrisk innebär att man strategiskt använder instrument på marknaden för att motverka risken för ogynnsamma prisrörelser. Med andra ord, investerare säkrar en investering genom att göra en annan.

Höjdpunkter

• En kinesisk hedge är en strategi med lägre risk eftersom prisförändringar i en position kompenserar för den andra; dock kan kortsluta en konvertibel obligation komma med sin egen unika uppsättning risker.

– Den här typen av handel, även känd som en omvänd säkring, är i huvudsak den motsatta positionen till en uppsättningssäkring.

– En kinesisk hedge är en strategi som innebär att man samtidigt säljer ett konvertibelt värdepapper, vanligtvis en konvertibel obligation, samtidigt som man köper den underliggande emittentens aktier.