Cobertura Chinesa
O que é um hedge chinês?
Um hedge chinês é uma posição tática que busca capitalizar os fatores de conversão com preços incorretos, protegendo os investidores do risco. Envolve o estabelecimento de uma posição curta em um título conversível e uma posição longa no ativo subjacente do conversível. O trader lucra quando o ativo subjacente se deprecia, diminuindo o prêmio do título conversível.
Entendendo o hedge chinês
Um hedge chinês, também conhecido como hedge reverso, é um tipo de arbitragem conversível. Um título conversível, como um título com opção de conversão em ações, é vendido com um prêmio para refletir o custo da opção. O trader quer que o ativo subjacente caia de valor, tornando lucrativa a posição curta no conversível. Ao proteger a posição curta com o ativo subjacente, o investidor está protegido por grandes apreciações.
Isso seria o oposto de executar um hedge de configuração , que é uma estratégia de arbitragem conversível que envolve uma posição longa em um título conversível e uma venda a descoberto de seu estoque subjacente. Esse tipo de hedge também procura capitalizar os fatores de conversão com preços incorretos, isolando o risco não relacionado ao erro.
O trader lucra quando o ativo subjacente aumenta de valor, aumentando o prêmio do título conversível. Um título conversível, como um título com opção de conversão em ações ordinárias, é vendido com um prêmio para refletir o custo da opção. Ao proteger a posição comprada por meio da venda do ativo subjacente, o investidor está protegido contra a depreciação do preço do título.
Riscos envolvidos com um hedge chinês
Uma oferta de títulos conversíveis pode conter estipulações que limitam a capacidade do investidor de obter com sucesso um hedge chinês:
A obrigação convertível pode ter uma cláusula de resgate. Essa opção permite que o emitente compre o título de volta dos detentores de títulos. O emissor pode compensar os detentores de títulos com dinheiro ou pode entregar ações a eles por meio de uma conversão forçada. Se o investidor receber dinheiro do emissor, pode não ser suficiente para cobrir a posição vendida. Um investidor que esteja vendendo um conversível também deve desistir de sua posição.
A obrigação convertível pode estipular um período de espera antes de o investidor poder iniciar a operação ou limitar a conversão a um determinado período anual.
Qualquer um dos cenários demonstra que um título conversível pode não cobrir necessariamente o risco inerente a uma posição vendida em ações em sua totalidade.
Cobertura chinesa como seguro
Uma estratégia de hedge chinesa é uma forma de seguro. Hedge em um contexto de negócios ou um portfólio significa diminuir ou transferir o risco. Considere que uma corporação pode optar por construir e operar uma fábrica em um país estrangeiro para onde exporta seu produto, para que possa reduzir custos e se proteger contra o risco cambial por meio de operações locais.
Quando os investidores fazem hedge, seu objetivo é proteger seus ativos. Hedge pode implicar em uma abordagem conservadora de investimento, mas alguns dos investidores mais agressivos do mercado usam a estratégia. Ao reduzir o risco em uma parte de um portfólio, um investidor pode muitas vezes assumir mais risco em outro, aumentando seu potencial de retorno absoluto e colocando menos capital em risco em cada investimento individual.
Outra maneira de ver isso é que a proteção contra o risco de investimento significa usar estrategicamente instrumentos no mercado para neutralizar o risco de movimentos adversos de preços. Em outras palavras, os investidores protegem um investimento fazendo outro.
Destaques
Um hedge chinês é uma estratégia de menor risco, pois as mudanças de preço em uma posição compensam a outra; no entanto, vender a descoberto um título conversível pode vir com seu próprio conjunto exclusivo de riscos.
Este tipo de negociação, também conhecido como hedge reverso, é essencialmente a posição oposta de um hedge de configuração.
Um hedge chinês é uma estratégia que envolve a venda simultânea de um título conversível, geralmente um título conversível, juntamente com a compra de ações do emissor subjacente.
