Kinesisk hekk
Hva er en kinesisk hekk?
En kinesisk sikring er en taktisk posisjon som søker å kapitalisere på feilprissatte konverteringsfaktorer samtidig som investorer beskyttes mot risiko. Det innebærer å etablere en kort posisjon i et konvertibelt verdipapir og en lang posisjon i konvertiblens underliggende aktiva. Handelsmannen står til å tjene penger når den underliggende eiendelen faller, og reduserer premien på det konvertible verdipapiret.
Forstå den kinesiske hekken
En kinesisk hekk, også kjent som en omvendt hekk, er en type konvertibel arbitrage. Et konvertibelt verdipapir, for eksempel en obligasjon med opsjon på å konvertere til aksjer, selges til en premie for å reflektere kostnaden for opsjonen. Traderen vil at den underliggende eiendelen skal falle i verdi, noe som gjør den korte posisjonen på den konvertible lønnsom. Ved å sikre shortposisjonen ved å longe den underliggende eiendelen, er investoren beskyttet av store verdistigninger.
Dette ville være det motsatte av å utføre en oppsettsikring,. som er en konvertibel arbitrasjestrategi som involverer en lang posisjon i et konvertibelt verdipapir og shorting av dens underliggende aksje. Denne typen sikring ser også ut til å kapitalisere på feilprissatte konverteringsfaktorer, mens den isolerer risiko som ikke er relatert til feilen.
Handelsmannen tjener når den underliggende eiendelen stiger i verdi, og øker premien på det konvertible verdipapiret. Et konvertibelt verdipapir, for eksempel en obligasjon med opsjon på å konvertere til vanlige aksjer, selges til en premie for å reflektere kostnaden for opsjonen. Ved å sikre den lange posisjonen ved å gå short på den underliggende eiendelen, er investoren beskyttet mot verdifall i obligasjonskursen.
Risikoer involvert med en kinesisk hekk
Et konvertibelt obligasjonstilbud kan inneholde bestemmelser som begrenser investorens evne til å oppnå en kinesisk sikring:
Det konvertible obligasjonslånet kan inneholde en kjøpsavsetning. Et slikt alternativ lar utstederen kjøpe verdipapiret tilbake fra obligasjonseierne. Utsteder kan kompensere obligasjonseierne med kontanter, eller de kan levere aksjer til dem via en tvungen konvertering. Hvis investor mottar kontanter fra utsteder, kan det hende at det ikke er tilstrekkelig til å dekke shortposisjonen. En investor som er short en konvertibel må også gi fra seg sin posisjon.
Det konvertible obligasjonslånet kan fastsette en ventetid før investor kan sette i gang transaksjonen eller begrense konverteringen til en bestemt årlig periode.
Begge scenariene viser at en konvertibel obligasjon ikke nødvendigvis dekker risikoen som ligger i en short-aksjeposisjon i sin helhet.
Chinese Hedge som forsikring
En kinesisk sikringsstrategi er en form for forsikring. Sikring i en forretningssammenheng eller en portefølje handler om å redusere eller overføre risiko. Tenk på at et selskap kan velge å bygge og drive en fabrikk i et fremmed land hvor det eksporterer produktet sitt, slik at det kan redusere kostnader og sikre seg mot valutarisiko gjennom lokale operasjoner.
Når investorer sikrer seg, er målet deres å beskytte sine eiendeler. Sikring kan innebære en konservativ tilnærming til investering, men noen av de mest aggressive investorene i markedet bruker strategien. Ved å redusere risikoen i en del av en portefølje, kan en investor ofte ta på seg mer risiko andre steder, og øke potensialet for absolutt avkastning samtidig som det settes mindre kapital i fare i hver enkelt investering.
En annen måte å se det på er at sikring mot investeringsrisiko innebærer strategisk bruk av instrumenter i markedet for å motvirke risikoen for uønskede prisbevegelser. Med andre ord, investorer sikrer en investering ved å gjøre en annen.
Høydepunkter
- En kinesisk sikring er en strategi med lavere risiko siden prisendringer i en posisjon oppveier den andre; shorting av en konvertibel obligasjon kan imidlertid ha sine egne unike risikoer.
– Denne typen handel, også kjent som en omvendt sikring, er i hovedsak den motsatte posisjonen til en oppsatt sikring.
– En kinesisk hedge er en strategi som innebærer samtidig salg av et konvertibelt verdipapir, vanligvis en konvertibel obligasjon, sammen med kjøp av den underliggende utsteders aksjer.
