Chiński żywopłot

Co to jest chiński żywopłot?

Chiński hedging to pozycja taktyczna, która ma na celu wykorzystanie błędnie wycenionych współczynników konwersji, jednocześnie chroniąc inwestorów przed ryzykiem. Polega ona na ustaleniu krótkiej pozycji w zamiennych papierach wartościowych oraz długiej pozycji w aktywach bazowych zamiennego papieru wartościowego. Inwestor może zyskać, gdy aktywa bazowe amortyzują się, zmniejszając premię za zamienne papiery wartościowe.

Zrozumienie chińskiego żywopłotu

Chiński hedging, znany również jako odwrócony hedging, jest rodzajem arbitrażu zamiennego. Zamienne papiery wartościowe, takie jak obligacje z opcją zamiany na akcje, są sprzedawane z premią odzwierciedlającą koszt opcji. Inwestor chce, aby wartość aktywów bazowych spadła, dzięki czemu krótka pozycja na giełdzie będzie opłacalna. Zabezpieczając pozycję krótką poprzez tęsknotę za aktywem bazowym, inwestor jest chroniony przez duże aprecjacje.

Byłoby to przeciwieństwem realizacji hedgingu,. który jest strategią arbitrażu zamiennego, która obejmuje długą pozycję w zamiennych papierach wartościowych i skracanie ich akcji bazowych. Ten rodzaj zabezpieczenia ma również na celu wykorzystanie błędnie wycenionych współczynników konwersji, jednocześnie izolując ryzyko niezwiązane z błędem.

Trader zyskuje, gdy wartość aktywów bazowych rośnie, zwiększając premię za zamienne papiery wartościowe. Zamienne papiery wartościowe, takie jak obligacje z opcją zamiany na akcje zwykłe, są sprzedawane z premią odzwierciedlającą koszt opcji. Zabezpieczając długą pozycję poprzez krótkie pozycje aktywów bazowych, inwestor jest chroniony przed deprecjacją​​​ ceny obligacji.

Ryzyko związane z chińskim żywopłotem

Oferta obligacji zamiennych może zawierać postanowienia ograniczające zdolność inwestora do skutecznego uzyskania chińskiego zabezpieczenia:

• Obligacja zamienna może zawierać klauzulę kupna. Taka opcja pozwala emitentowi na odkupienie zabezpieczenia od obligatariuszy. Emitent może zrekompensować obligatariuszom gotówkę lub wydać im akcje w drodze wymuszonej konwersji. Jeżeli inwestor otrzyma środki pieniężne od emitenta, może to nie wystarczyć na pokrycie krótkiej pozycji. Inwestor, który ma krótką pozycję na giełdzie, również musi zrezygnować ze swojej pozycji.

• Obligacja zamienna może przewidywać okres oczekiwania, zanim inwestor będzie mógł zainicjować transakcję lub ograniczyć konwersję do określonego okresu rocznego.

Każdy scenariusz pokazuje, że obligacja zamienna niekoniecznie musi w całości pokrywać ryzyko związane z krótką pozycją akcyjną.

Chiński żywopłot jako ubezpieczenie

Chińska strategia hedgingowa jest formą ubezpieczenia. Hedging w kontekście biznesowym lub portfelu polega na zmniejszeniu lub przeniesieniu ryzyka. Weź pod uwagę, że korporacja może zdecydować się na budowę i eksploatację fabryki w obcym kraju, do którego eksportuje swój produkt, dzięki czemu może obniżyć koszty i zabezpieczyć się przed ryzykiem walutowym poprzez działalność lokalną.

Kiedy inwestorzy zabezpieczają, ich celem jest ochrona swoich aktywów. Hedging może sugerować konserwatywne podejście do inwestowania, ale niektórzy z najbardziej agresywnych inwestorów na rynku stosują tę strategię. Zmniejszając ryzyko w jednej części portfela, inwestor często może podjąć większe ryzyko w innym miejscu, zwiększając swój potencjał bezwzględnych zwrotów,. jednocześnie narażając mniej kapitału na ryzyko w każdej indywidualnej inwestycji.

Innym sposobem spojrzenia na to jest to, że zabezpieczanie się przed ryzykiem inwestycyjnym oznacza strategiczne wykorzystanie instrumentów na rynku w celu przeciwdziałania ryzyku niekorzystnych ruchów cen. Innymi słowy, inwestorzy zabezpieczają jedną inwestycję, dokonując innej.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Chiński hedging jest strategią o niższym ryzyku, ponieważ zmiany cen w jednej pozycji równoważą drugą; jednak skrócenie obligacji zamiennej może wiązać się z własnym unikalnym zestawem ryzyk.

• Ten rodzaj transakcji, znany również jako odwrócony hedging, jest zasadniczo odwrotną pozycją w stosunku do ustawionego hedgingu.

• Chiński hedging to strategia polegająca na jednoczesnej sprzedaży zamiennego papieru wartościowego, zazwyczaj obligacji zamiennej, wraz z kupnem akcji emitenta bazowego.