Endurecimiento
¿Qué es el endurecimiento?
El endurecimiento es una referencia a las condiciones comerciales en las que los precios de los valores aumentan y la volatilidad disminuye en un mercado financiero en particular. Aunque la evaluación de que un mercado se está endureciendo se puede aplicar en varios contextos, se usa más comúnmente cuando se hace referencia al mercado de futuros de materias primas.
El término endurecimiento también se puede usar en las industrias de seguros y banca para referirse a un perÃodo de estándares de suscripción o préstamo más estrictos.
Cómo funciona el endurecimiento
En el comercio de materias primas, se dice que un mercado se está "endureciendo" si sus precios aumentan constantemente en un momento en que la volatilidad es relativamente baja. Para muchos comerciantes, un mercado que se está endureciendo presenta las condiciones ideales para operar debido a la naturaleza aparentemente tranquila y predecible del mercado en esos momentos.
Por supuesto, para los operadores que deseen especular sobre grandes movimientos en los precios de las materias primas, un mercado endurecido podrÃa ser una señal negativa, ya que la disminución de la volatilidad resultante podrÃa hacer que esos grandes movimientos sean menos probables de materializarse. Esto podrÃa ser especialmente perjudicial para los propietarios de contratos de opciones contra esos productos básicos, cuyo valor generalmente cae cuando disminuye la volatilidad de su activo subyacente.
Si bien el endurecimiento se observa con mayor frecuencia en referencia a las condiciones comerciales de los mercados de futuros de materias primas, también se utiliza para referirse a perÃodos de suscripción estricta o estándares de préstamo en las industrias de seguros y banca.
Cómo afectan los especuladores a la volatilidad
Una creencia común es que el aumento de los especuladores en los mercados de futuros de materias primas ha llevado a un aumento en la volatilidad de los precios de los contratos de futuros. Por el contrario, algunos investigadores han concluido que la afluencia de comerciantes de futuros y la liquidez que aportan al mercado tienen un efecto estabilizador o de endurecimiento en los precios de futuros.
Estos investigadores sugieren que los mercados de futuros se consideran volátiles no debido a las fluctuaciones de precios, sino a la gran cantidad de apalancamiento disponible para los comerciantes de futuros. A modo de ejemplo, los requisitos de margen de equidad son generalmente de alrededor del 50%, mientras que los márgenes tan bajos como del 5% al 10% son comunes para los contratos de futuros. En estas circunstancias, incluso las pequeñas fluctuaciones en el precio pueden tener un tremendo impacto en el propietario de una posición de futuros altamente apalancada.
Consideraciones Especiales
Cuando se aplica en las industrias bancaria y de seguros, el término endurecimiento tiene un significado diferente. En estas industrias, el endurecimiento se usa comúnmente para referirse a perÃodos de suscripción o estándares de préstamo más rigurosos. Estos perÃodos a menudo surgen después de un shock financiero como la crisis crediticia que ocurrió durante la crisis financiera de 2007-2008.
A veces se implementan prácticas de suscripción o préstamo más rigurosas en respuesta a decisiones arriesgadas de las instituciones financieras involucradas, como los contratos de derivados optimistas y los acuerdos de préstamos de alto riesgo que los bancos estadounidenses y las compañÃas de seguros celebraron antes de la crisis financiera de 2007-2008. A raÃz de esta crisis financiera, las empresas financieras estaban más dispuestas a restablecer sus estándares de préstamo y suscripción sobre una base más conservadora.
Si bien este cambio de opinión entre las instituciones financieras, de riesgosas a más conservadoras, puede ayudar a reducir la incidencia de pólizas de seguros inapropiadas y préstamos demasiado riesgosos, también puede dificultar que las contrapartes solventes obtengan créditos o seguros. En estos perÃodos de "endurecimiento" fiscal, tanto los consumidores como los participantes del mercado a menudo se quejan de que los criterios de aprobación se han vuelto innecesariamente onerosos.
Reflejos
En las industrias bancaria y de seguros, el endurecimiento se observa a menudo después de las crisis financieras cuando las instituciones financieras están más ansiosas por controlar y reducir sus riesgos.
El término endurecimiento también es común en las industrias de seguros y préstamos, donde se refiere a perÃodos de tiempo en los que se implementan prácticas de suscripción o préstamos más rigurosas.
En la industria financiera, el término "endurecimiento" generalmente se usa para referirse a un perÃodo de aumento de precios y volatilidad reducida, especÃficamente en la industria de comercio de materias primas.
