hærdning
Hvad er hærdning?
Hærdning er en henvisning til handelsforhold, hvor værdipapirpriserne stiger, og volatiliteten er faldende på et bestemt finansielt marked. Selvom vurderingen af, at et marked hærder, kan anvendes i flere sammenhænge, bruges den mest, når der refereres til markedet for råvarefutures.
Udtrykket hærdning kan også bruges i forsikrings- og bankindustrien til at henvise til en periode med strengere forsikrings- eller udlånsstandarder.
Hvordan hærdning virker
Inden for råvarehandel siges et marked at være "hærdende", hvis dets priser er støt stigende på et tidspunkt, hvor volatiliteten er relativt lav. For mange handlende præsenterer et marked, der hærder, ideelle betingelser for handel på grund af markedets tilsyneladende rolige og forudsigelige karakter på sådanne tidspunkter.
For handlende, der ønsker at spekulere i store bevægelser i råvarepriser, kan et hærdende marked naturligvis være et negativt tegn, da det resulterende fald i volatiliteten kan gøre disse store bevægelser mindre tilbøjelige til at blive til virkelighed. Dette kan især være skadeligt for ejere af optionskontrakter sat mod disse råvarer, hvis værdi generelt falder, når volatiliteten af deres underliggende aktiv falder.
Mens hærdning oftest bemærkes med henvisning til handelsbetingelserne på råvarefuturesmarkederne, bruges det også til at henvise til perioder med strenge garanti- eller udlånsstandarder i forsikrings- og bankindustrien.
Hvordan spekulanter påvirker volatiliteten
En almindelig opfattelse er, at fremkomsten af spekulanter på råvarefuturesmarkederne har ført til en stigning i prisvolatiliteten på futureskontrakter. Tværtimod har nogle forskere konkluderet, at en tilstrømning af futureshandlere og den likviditet,. de bringer til markedet, har en stabiliserende eller hærdende effekt på futurespriserne.
Disse forskere antyder, at futuresmarkeder betragtes som volatile ikke på grund af prisudsving, men på grund af en stor gearing tilgængelig for futureshandlere. For eksempel er krav til egenkapitalmargin generelt omkring 50 %, mens marginer så lave som 5 % til 10 % er almindelige for futureskontrakter. Under disse omstændigheder kan selv små udsving i prisen have en enorm indvirkning på ejeren af en højt gearet futuresposition.
Særlige overvejelser
Når det anvendes i forsikrings- og bankbranchen, har begrebet hærdning en anden betydning. I disse brancher bruges hærdning almindeligvis til at henvise til perioder med strengere garanti- eller udlånsstandarder. Disse perioder opstår ofte efter et finansielt chok, såsom kreditkrisen,. der opstod under finanskrisen 2007-2008.
Mere stringente forsikrings- eller udlånspraksis implementeres undertiden som reaktion på risikable beslutninger fra de involverede finansielle institutioner, såsom de optimistiske derivatkontrakter og subprime-låneaftaler, som amerikanske banker og forsikringsselskaber indgik forud for finanskrisen 2007-2008. I kølvandet på denne finanskrise var finansielle virksomheder mere ivrige efter at nulstille deres udlåns- og garantistandarder på et mere konservativt grundlag.
Selvom denne vending i stemningen blandt finansielle institutioner – fra risikable til mere konservative – kan hjælpe med at reducere forekomsten af uhensigtsmæssige forsikringer og for risikable lån, kan det også gøre det vanskeligt for kreditværdige modparter at sikre sig kredit eller forsikring. I disse perioder med finanspolitisk "hærdning" vil både forbrugere og markedsdeltagere ofte klage over, at godkendelseskriterierne er blevet unødvendigt byrdefulde.
##Højdepunkter
I bank- og forsikringsbranchen observeres en hærdning ofte i kølvandet på finansielle kriser, når finansielle institutioner er mere ivrige efter at kontrollere og reducere deres risici.
Udtrykket hærdning er også almindeligt i forsikrings- og udlånsbranchen, hvor det refererer til perioder, hvor mere stringente tegnings- eller udlånspraksis er implementeret.
I finansbranchen bruges udtrykket "hærdning" typisk til at henvise til en periode med stigende priser og reduceret volatilitet, specifikt i råvarehandelsindustrien.
