Härdning

Vad är härdning?

Härdning är en referens till handelsförhållanden där värdepapperspriserna stiger och volatiliteten minskar på en viss finansmarknad. Även om bedömningen att en marknad hårdnar kan tillämpas i flera sammanhang, används den oftast när man refererar till marknaden för råvaruterminer.

Termen härdning kan också användas inom försäkrings- och banksektorn för att hänvisa till en period med strängare emissions- eller utlåningsstandarder.

Hur härdning fungerar

Inom råvaruhandel sägs en marknad "härdas" om dess priser stadigt stiger vid en tidpunkt då volatiliteten är relativt låg. För många handlare erbjuder en hårdnande marknad idealiska förutsättningar för handel på grund av marknadens till synes lugna och förutsägbara karaktär vid sådana tillfällen.

Naturligtvis, för handlare som vill spekulera i stora rörelser i råvarupriser, kan en hårdnande marknad vara ett negativt tecken, eftersom den resulterande nedgången i volatiliteten kan göra att dessa stora rörelser mindre sannolikt kommer att förverkligas. Detta kan vara särskilt skadligt för ägare av optionskontrakt mot dessa råvaror, vars värde i allmänhet faller när volatiliteten i deras underliggande tillgång minskar.

Även om hårdnande oftast noteras med hänvisning till handelsvillkoren på råvaruterminsmarknaderna, används den också för att hänvisa till perioder med strikta emissions- eller utlåningsstandarder inom försäkrings- och banksektorerna.

Hur spekulanter påverkar volatiliteten

En allmänt hållen uppfattning är att ökningen av spekulanter på råvaruterminsmarknaderna har lett till en ökning av prisvolatiliteten på terminskontrakt. Tvärtom har vissa forskare kommit fram till att ett inflöde av terminshandlare, och den likviditet som de tillför marknaden, har en stabiliserande eller hårdnande effekt på terminspriserna.

Dessa forskare föreslår att terminsmarknaderna anses volatila inte på grund av prisfluktuationer, utan på grund av en stor hävstångseffekt som är tillgänglig för terminshandlare. Som exempel kan nämnas att kraven på aktiemarginaler i allmänhet är omkring 50 %, medan marginaler så låga som 5 % till 10 % är vanliga för terminskontrakt. Under dessa omständigheter kan även små fluktuationer i priset ha en enorm inverkan på ägaren av en högt belånad terminsposition.

Särskilda överväganden

När det används inom försäkrings- och bankbranschen har termen härdning en annan innebörd. I dessa branscher används härdning vanligen för att hänvisa till perioder med strängare emissions- eller utlåningsstandarder. Dessa perioder uppstår ofta efter en finansiell chock såsom kreditåtstramningen som inträffade under finanskrisen 2007-2008.

Mer rigorösa emissionsgarantier eller utlåningsmetoder implementeras ibland som svar på riskfyllda beslut av de inblandade finansinstituten, såsom de optimistiska derivatkontrakt och subprime-låneavtal som amerikanska banker och försäkringsbolag ingick före finanskrisen 2007-2008. I efterdyningarna av denna finanskris var finansföretagen mer angelägna om att återställa sina utlånings- och emissionsgarantier på en mer konservativ grund.

Även om denna vändning i sentimentet bland finansiella institutioner – från riskfyllda till mer konservativa – kan bidra till att minska förekomsten av olämpliga försäkringar och alltför riskfyllda lån, kan det också göra det svårt för kreditvärdiga motparter att säkra krediter eller försäkringar. Under dessa perioder av finanspolitisk "härdning" kommer både konsumenter och marknadsaktörer ofta att klaga på att godkännandekriterier har blivit onödigt betungande.

Höjdpunkter

– Inom bank- och försäkringsbranschen observeras ofta hårdnande i efterdyningarna av finansiella kriser när finansiella institutioner är mer ivriga att kontrollera och minska sina risker.

– Termen härdning är också vanligt inom försäkrings- och utlåningsbranschen, där det avser tidsperioder då mer rigorösa försäkrings- eller utlåningsmetoder tillämpas.

• Inom finansbranschen används termen "härdning" vanligtvis för att hänvisa till en period av stigande priser och minskad volatilitet, särskilt inom råvaruhandeln.