Kovettumista
Mitä on kovettuminen?
Kovettuminen on viittaus kaupankäyntiolosuhteisiin, joissa arvopaperien hinnat nousevat ja volatiliteetti vähenee tietyillä rahoitusmarkkinoilla. Vaikka arviota markkinoiden kovenemisesta voidaan soveltaa useissa yhteyksissä, sitä käytetään yleisimmin viitattaessa hyödykefutuurien markkinoihin.
Termiä karkaisu voidaan käyttää myös vakuutus- ja pankkialalla viittaamaan tiukempien vakuutus- tai lainastandardien ajanjaksoon.
Kuinka kovettuminen toimii
Hyödykekaupassa markkinoiden sanotaan "kovettuvan", jos niiden hinnat nousevat tasaisesti aikana, jolloin volatiliteetti on suhteellisen alhainen. Monille kauppiaille kovettuvat markkinat tarjoavat ihanteelliset olosuhteet kaupankäynnille, koska markkinat ovat sellaisina aikoina rauhallisia ja ennakoitavissa.
Tietenkin kauppiaille, jotka haluavat spekuloida suurilla hyödykkeiden hintojen muutoksilla, markkinoiden kovettuminen voi olla negatiivinen merkki, koska siitä johtuva volatiliteetin väheneminen voi tehdä näiden suurten liikkeiden toteutumisen epätodennäköisempää. Tämä voi olla erityisen haitallista niille hyödykkeille tehtyjen optiosopimusten omistajille , joiden arvo yleensä laskee, kun kohde- etuuden volatiliteetti pienenee.
Vaikka kovettuminen viitataan useimmiten hyödykefutuurimarkkinoiden kaupankäyntiolosuhteisiin, sitä käytetään myös viittaamaan vakuutus- ja pankkialan tiukkojen vakuutus- tai lainastandardien ajanjaksoihin.
Miten keinottelijat vaikuttavat volatiliteettiin
Yleisesti uskotaan, että keinottelijoiden nousu hyödykefutuurimarkkinoille on johtanut futuurisopimusten hintavaihteluiden lisääntymiseen. Päinvastoin, jotkut tutkijat ovat tulleet siihen johtopäätökseen, että futuurikauppiaiden tulvilla ja niiden markkinoille tuomalla likviditeetillä on vakauttava tai kovettava vaikutus futuurihintoihin.
futuurikauppiaiden käytettävissä olevan suuren vipuvaikutuksen vuoksi. Esimerkiksi osakemarginaalivaatimukset ovat yleensä noin 50 %, kun taas futuurisopimuksissa niinkin alhaiset marginaalit kuin 5-10 % ovat yleisiä. Näissä olosuhteissa pienilläkin hinnanvaihteluilla voi olla valtava vaikutus erittäin vipuvaikutteisen futuuriposition omistajaan.
Erityisiä huomioita
Vakuutus- ja pankkialalla käytettynä termillä karkaisu on erilainen merkitys. Näillä aloilla karkaisua käytetään yleisesti viittaamaan tiukempien vakuutus- tai lainastandardien ajanjaksoihin. Nämä jaksot syntyvät usein rahoitusshokin, kuten vuosien 2007–2008 finanssikriisin aikana ilmenneen luottolaman seurauksena.
Tiukempia vakuutus- tai lainauskäytäntöjä toteutetaan joskus vastauksena asianomaisten rahoituslaitosten riskialttiisiin päätöksiin, kuten optimistisiin johdannaissopimuksiin ja subprime-lainasopimuksiin, joita amerikkalaiset pankit ja vakuutusyhtiöt tekivät ennen vuosien 2007–2008 finanssikriisiä. Tämän finanssikriisin jälkimainingeissa rahoitusyritykset halusivat nollata luotonanto- ja vakuutusstandardinsa konservatiivisemmalle pohjalle.
Vaikka tämä mielialan kääntyminen rahoituslaitosten keskuudessa – riskialtista konservatiivisempaan – voi auttaa vähentämään sopimattomien vakuutusten ja liian riskialttiiden lainojen esiintymistä, se voi myös vaikeuttaa luottokelpoisten vastapuolten luoton tai vakuutuksen saamista. Näinä verotuksen "kovettumisen" aikoina kuluttajat ja markkinatoimijat valittavat usein, että hyväksymiskriteerit ovat tulleet tarpeettoman raskaaksi.
Kohokohdat
Pankki- ja vakuutusalalla kovettumista havaitaan usein finanssikriisien jälkimainingeissa, kun rahoituslaitokset ovat halukkaampia hallitsemaan ja vähentämään riskejään.
Termi karkaisu on yleinen myös vakuutus- ja laina-alalla, jossa se viittaa ajanjaksoihin, jolloin tiukempia vakuutus- tai lainauskäytäntöjä sovelletaan.
Rahoitusalalla termiä "kovettuminen" käytetään tyypillisesti viittaamaan hintojen nousun ja vähentyneen volatiliteetin ajanjaksoon, erityisesti hyödykekaupan alalla.
