Закалка

Что такое закалка?

Ужесточение — это ссылка на торговые условия, при которых цены на ценные бумаги растут, а волатильность на конкретном финансовом рынке снижается. Хотя оценка того, что рынок укрепляется, может применяться в нескольких контекстах, чаще всего она используется, когда речь идет о рынке товарных фьючерсов.

Термин ужесточение может также использоваться в страховой и банковской отраслях для обозначения периода более строгих стандартов андеррайтинга или кредитования.

Как работает закалка

В торговле сырьевыми товарами говорят, что рынок «ожесточается», если его цены неуклонно растут в то время, когда волатильность относительно низка. Для многих трейдеров затвердевающий рынок представляет собой идеальные условия для торговли из-за кажущейся спокойной и предсказуемой природы рынка в такие периоды.

Конечно, для трейдеров, желающих спекулировать на больших колебаниях цен на сырьевые товары, укрепление рынка может быть негативным признаком, так как возникающее в результате снижение волатильности может сделать эти большие движения менее вероятными. Это может быть особенно разрушительным для владельцев опционных контрактов на эти товары, стоимость которых обычно падает, когда снижается волатильность их базового актива.

Хотя ужесточение чаще всего отмечается в отношении условий торговли на товарных фьючерсных рынках, оно также используется для обозначения периодов строгих стандартов страхования или кредитования в страховой и банковской отраслях.

Как спекулянты влияют на волатильность

Широко распространено мнение, что появление спекулянтов на товарных фьючерсных рынках привело к увеличению волатильности цен на фьючерсные контракты. Напротив, некоторые исследователи пришли к выводу, что приток фьючерсных трейдеров и ликвидность,. которую они приносят на рынок, оказывают стабилизирующее или ужесточающее воздействие на фьючерсные цены.

Эти исследователи предполагают, что фьючерсные рынки считаются волатильными не из-за колебаний цен, а из-за большого кредитного плеча,. доступного фьючерсным трейдерам. Например, маржинальные требования к акциям обычно составляют около 50%, тогда как для фьючерсных контрактов обычна маржа от 5% до 10%. В этих обстоятельствах даже небольшие колебания цены могут оказать огромное влияние на владельца фьючерсной позиции с высокой долей заемных средств.

Особые соображения

Применительно к страховой и банковской отрасли термин «закалка» имеет другое значение. В этих отраслях ужесточение обычно используется для обозначения периодов более строгих стандартов страхования или кредитования. Эти периоды часто возникают после финансового потрясения, такого как кредитный кризис,. который произошел во время финансового кризиса 2007–2008 годов.

Более строгие методы андеррайтинга или кредитования иногда применяются в ответ на рискованные решения вовлеченных финансовых учреждений, такие как оптимистичные контракты на деривативы и субстандартные кредитные соглашения, которые американские банки и страховые компании заключили до финансового кризиса 2007–2008 годов. После этого финансового кризиса финансовые фирмы стремились изменить свои стандарты кредитования и андеррайтинга на более консервативную основу.

Хотя это изменение настроений среди финансовых учреждений — от рискованных к более консервативным — может помочь уменьшить количество несоответствующих страховых полисов и слишком рискованных кредитов, оно также может затруднить кредитоспособным контрагентам обеспечение кредита или страхования. В эти периоды фискального «ужесточения» как потребители, так и участники рынка часто будут жаловаться на то, что критерии утверждения стали излишне обременительными.

Особенности

• В банковской и страховой отраслях ужесточение часто наблюдается после финансовых кризисов, когда финансовые институты больше стремятся контролировать и снижать свои риски.

• Термин ужесточение также распространен в страховой и кредитной отраслях, где он относится к периодам времени, когда применяются более строгие методы страхования или кредитования.

• В финансовой сфере термин «закаливание» обычно используется для обозначения периода роста цен и снижения волатильности, особенно в сфере торговли сырьевыми товарами.