Hartowanie
Co to jest hartowanie?
Hartowanie odnosi się do warunków handlowych, w których ceny papierów wartościowych rosną, a zmienność spada na danym rynku finansowym. Chociaż ocenę, że rynek twardnieje, można stosować w kilku kontekstach, najczęściej używa się jej w odniesieniu do rynku kontraktów terminowych na towary.
Termin „hartowanie” może być również używany w branży ubezpieczeniowej i bankowej w odniesieniu do okresu bardziej rygorystycznych standardów ubezpieczeniowych lub kredytowych.
Jak działa hartowanie
W handlu towarami mówi się, że rynek „twardnieje”, jeśli jego ceny stale rosną w czasie, gdy zmienność jest stosunkowo niska. Dla wielu traderów twardniejący rynek przedstawia idealne warunki do handlu ze względu na pozornie spokojną i przewidywalną naturę rynku w takich momentach.
Oczywiście dla traderów, którzy chcą spekulować na dużych zmianach cen towarów, twardnienie rynku może być negatywnym sygnałem, ponieważ wynikający z tego spadek zmienności może zmniejszyć prawdopodobieństwo urzeczywistnienia się tych dużych ruchów. Może to być szczególnie szkodliwe dla właścicieli kontraktów opcyjnych wystawianych na te towary, których wartość generalnie spada, gdy zmienność ich aktywów bazowych spada.
Chociaż usztywnienie jest najczęściej odnotowywane w odniesieniu do warunków handlowych na rynkach kontraktów terminowych na towary, jest ono również używane w odniesieniu do okresów surowych standardów gwarantowania lub udzielania pożyczek w branży ubezpieczeniowej i bankowej.
Jak spekulanci wpływają na zmienność
Powszechnie uważa się, że pojawienie się spekulantów na rynkach towarowych kontraktów terminowych doprowadziło do wzrostu zmienności cen kontraktów terminowych. Wręcz przeciwnie, niektórzy badacze doszli do wniosku, że napływ inwestorów futures i płynność,. którą wprowadzają na rynek, mają stabilizujący lub wzmacniający wpływ na ceny kontraktów futures.
Badacze ci sugerują, że rynki terminowe są uważane za niestabilne nie z powodu wahań cen, ale z powodu dużej dźwigni dostępnej dla traderów futures. Na przykład, wymogi dotyczące marży kapitałowej wynoszą zazwyczaj około 50%, podczas gdy marże tak niskie, jak 5% do 10% są powszechne dla kontraktów terminowych. W tych okolicznościach nawet niewielkie wahania cen mogą mieć ogromny wpływ na właściciela wysoce lewarowanej pozycji futures.
Uwagi specjalne
W branży ubezpieczeniowej i bankowej termin hartowanie ma inne znaczenie. W tych branżach, hartowanie jest powszechnie używane w odniesieniu do okresów bardziej rygorystycznych standardów ubezpieczeniowych lub kredytowych. Okresy te często następują po szoku finansowym, takim jak kryzys kredytowy,. który miał miejsce podczas kryzysu finansowego 2007-2008.
Bardziej rygorystyczne praktyki gwarantowania lub udzielania pożyczek są czasami wdrażane w odpowiedzi na ryzykowne decyzje zaangażowanych instytucji finansowych, takie jak optymistyczne kontrakty na instrumenty pochodne i umowy pożyczek subprime, które amerykańskie banki i firmy ubezpieczeniowe zawarły przed kryzysem finansowym 2007-2008. W następstwie kryzysu finansowego firmy finansowe chętniej przestawiły swoje standardy kredytowe i ubezpieczeniowe na bardziej konserwatywne.
Chociaż to odwrócenie nastrojów wśród instytucji finansowych – od ryzykownych do bardziej konserwatywnych – może pomóc w zmniejszeniu liczby nieodpowiednich polis ubezpieczeniowych i zbyt ryzykownych pożyczek, może również utrudnić kontrahentom posiadającym zdolność kredytową zabezpieczenie kredytu lub ubezpieczenia. W tych okresach fiskalnego „twardnienia” zarówno konsumenci, jak i uczestnicy rynku często narzekają, że kryteria zatwierdzania stały się niepotrzebnie uciążliwe.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
W branży bankowej i ubezpieczeniowej twardnienie obserwuje się często w następstwie kryzysów finansowych, gdy instytucje finansowe chętniej kontrolują i ograniczają swoje ryzyko.
Termin „hartowanie” jest również powszechny w branży ubezpieczeniowej i kredytowej, gdzie odnosi się do okresów, w których wdrażane są bardziej rygorystyczne praktyki ubezpieczeniowe lub kredytowe.
W branży finansowej termin „utwardzanie” jest zwykle używany w odniesieniu do okresu wzrostu cen i zmniejszonej zmienności, szczególnie w branży handlu towarami.
