Herding

Hva er herding?

Hardening er en referanse til handelsforhold der verdipapirprisene stiger og volatiliteten avtar i et bestemt finansmarked. Selv om vurderingen av at et marked stivner kan brukes i flere sammenhenger, er den mest brukt når det refereres til markedet for råvarefutures.

Begrepet herding kan også brukes i forsikrings- og banknæringene for å referere til en periode med strengere forsikrings- eller utlånsstandarder.

Hvordan herding fungerer

I råvarehandel sies et marked å "herdes" hvis prisene stiger jevnt og trutt på et tidspunkt da volatiliteten er relativt lav. For mange handelsmenn presenterer et marked som stivner ideelle forhold for handel på grunn av markedets tilsynelatende rolige og forutsigbare natur til slike tider.

Selvfølgelig, for tradere som ønsker å spekulere på store bevegelser i råvarepriser, kan et hardende marked være et negativt tegn, ettersom den resulterende nedgangen i volatiliteten kan gjøre at de store bevegelsene blir mindre sannsynlige for å materialisere seg. Dette kan være spesielt skadelig for eiere av opsjonskontrakter satt mot disse råvarene, hvis verdi generelt faller når volatiliteten til deres underliggende eiendel avtar.

Mens herding oftest noteres med henvisning til handelsbetingelsene i råvareterminmarkedene, brukes den også til å referere til perioder med strenge garanti- eller utlånsstandarder i forsikrings- og banknæringene.

Hvordan spekulanter påvirker volatiliteten

En vanlig oppfatning er at fremveksten av spekulanter inn i råvareterminmarkedene har ført til en økning i prisvolatilitet på futureskontrakter. Tvert imot har noen forskere konkludert med at en tilstrømning av futureshandlere, og likviditeten de bringer til markedet, har en stabiliserende eller herdende effekt på futuresprisene.

Disse forskerne antyder at futuresmarkeder anses som volatile ikke på grunn av prissvingninger, men på grunn av mye innflytelse tilgjengelig for futures-handlere. For eksempel er krav til egenkapitalmargin generelt rundt 50 %, mens marginer så lave som 5 % til 10 % er vanlige for futureskontrakter. Under disse omstendighetene kan selv små svingninger i prisen ha en enorm innvirkning på eieren av en svært belånt futuresposisjon.

Spesielle hensyn

Når det brukes i forsikrings- og bankbransjen, har begrepet herding en annen betydning. I disse bransjene brukes herding ofte for å referere til perioder med strengere garanti- eller utlånsstandarder. Disse periodene oppstår ofte etter et finansielt sjokk som kredittkrisen som inntraff under finanskrisen 2007-2008.

Mer strenge garanti- eller utlånspraksis blir noen ganger implementert som svar på risikable beslutninger fra de involverte finansinstitusjonene, for eksempel de optimistiske derivatkontraktene og subprime-låneavtalene som amerikanske banker og forsikringsselskaper inngikk før finanskrisen 2007-2008. I kjølvannet av denne finanskrisen var finansforetak ivrigere etter å tilbakestille sine utlåns- og garantistandarder på et mer konservativt grunnlag.

Selv om denne reverseringen i sentimentet blant finansinstitusjoner – fra risikabelt til mer konservativt – kan bidra til å redusere forekomsten av upassende forsikringer og for risikable lån, kan det også gjøre det vanskelig for kredittverdige motparter å sikre kreditt eller forsikring. I disse periodene med finanspolitisk «herding» vil både forbrukere og markedsaktører ofte klage over at godkjenningskriteriene har blitt unødvendig tyngende.

Høydepunkter

– I bank- og forsikringsbransjen observeres ofte harding i etterkant av finanskriser når finansinstitusjoner er mer ivrige etter å kontrollere og redusere risikoen.

– Begrepet herding er også vanlig i forsikrings- og utlånsbransjen, hvor det refererer til perioder hvor strengere forsikrings- eller utlånspraksis er implementert.

• I finansnæringen brukes begrepet "herding" vanligvis for å referere til en periode med stigende priser og redusert volatilitet, spesielt i råvarehandelsindustrien.