Härten

Was ist Härten?

Härten bezieht sich auf Handelsbedingungen, in denen die Wertpapierkurse steigen und die Volatilität auf einem bestimmten Finanzmarkt abnimmt. Obwohl die Einschätzung, dass sich ein Markt verhärtet, in mehreren Zusammenhängen verwendet werden kann, wird sie am häufigsten verwendet, wenn auf den Markt für Warentermingeschäfte Bezug genommen wird.

Der Begriff Verhärtung kann auch in der Versicherungs- und Bankenbranche verwendet werden, um sich auf einen Zeitraum strengerer Zeichnungs- oder Kreditvergabestandards zu beziehen.

So funktioniert das Härten

Im Rohstoffhandel spricht man von einer „Verhärtung“ eines Marktes, wenn seine Preise bei relativ geringer Volatilität stetig steigen. Für viele Händler bietet ein Markt, der sich verhärtet, aufgrund der scheinbar ruhigen und vorhersehbaren Natur des Marktes in solchen Zeiten ideale Bedingungen für den Handel.

Für Händler, die auf große Bewegungen der Rohstoffpreise spekulieren möchten, könnte eine Marktverhärtung natürlich ein negatives Zeichen sein, da der daraus resultierende Rückgang der Volatilität das Eintreten dieser großen Bewegungen weniger wahrscheinlich machen könnte. Dies könnte besonders schädlich für Inhaber von Optionskontrakten auf diese Rohstoffe sein, deren Wert im Allgemeinen fällt, wenn die Volatilität ihres zugrunde liegenden Vermögenswerts abnimmt.

Während die Verhärtung am häufigsten in Bezug auf die Handelsbedingungen an den Warenterminmärkten erwähnt wird, wird es auch verwendet, um sich auf Zeiten strenger Zeichnungs- oder Kreditvergabestandards in der Versicherungs- und Bankenbranche zu beziehen.

Wie Spekulanten die Volatilität beeinflussen

Es wird allgemein angenommen, dass der Aufstieg von Spekulanten in die Warenterminmärkte zu einer Zunahme der Preisvolatilität bei Terminkontrakten geführt hat. Im Gegenteil, einige Forscher sind zu dem Schluss gekommen, dass ein Zustrom von Futures-Händlern und die Liquidität,. die sie auf den Markt bringen, eine stabilisierende oder härtende Wirkung auf die Futures-Preise haben.

Diese Forscher schlagen vor, dass Futures-Märkte nicht aufgrund von Preisschwankungen als volatil angesehen werden, sondern aufgrund einer großen Hebelwirkung,. die Futures-Händlern zur Verfügung steht. Beispielsweise liegen die Margin-Anforderungen für Aktien im Allgemeinen bei etwa 50 %, während für Futures-Kontrakte Margins von nur 5 % bis 10 % üblich sind. Unter diesen Umständen können selbst kleine Preisschwankungen enorme Auswirkungen auf den Eigentümer einer stark gehebelten Futures-Position haben.

Besondere Überlegungen

In der Versicherungs- und Bankenbranche hat der Begriff Härtung eine andere Bedeutung. In diesen Branchen wird Härtung üblicherweise verwendet, um sich auf Zeiträume mit strengeren Underwriting- oder Kreditvergabestandards zu beziehen. Diese Perioden treten häufig nach einem finanziellen Schock wie der Kreditklemme während der Finanzkrise 2007-2008 auf.

Strengere Underwriting- oder Kreditvergabepraktiken werden manchmal als Reaktion auf riskante Entscheidungen der beteiligten Finanzinstitute eingeführt, wie z. B. die optimistischen Derivatekontrakte und Subprime-Darlehensverträge, die amerikanische Banken und Versicherungsunternehmen vor der Finanzkrise 2007-2008 eingegangen sind. Nach dieser Finanzkrise waren Finanzunternehmen bestrebt, ihre Kreditvergabe- und Zeichnungsstandards auf eine konservativere Basis zurückzusetzen.

Obwohl diese Stimmungsumkehr bei den Finanzinstituten – von riskant zu konservativer – dazu beitragen kann, die Häufigkeit unangemessener Versicherungspolicen und zu riskanter Kredite zu verringern, kann sie es auch kreditwürdigen Gegenparteien erschweren, Kredite oder Versicherungen zu erhalten. In diesen Zeiten der fiskalischen „Verhärtung“ beklagen Verbraucher und Marktteilnehmer häufig, dass Zulassungskriterien unnötig schwerfällig geworden sind.

Höhepunkte

• In der Banken- und Versicherungsbranche ist nach Finanzkrisen häufig eine Verhärtung zu beobachten, wenn die Finanzinstitute bestrebt sind, ihre Risiken zu kontrollieren und zu reduzieren.

• Der Begriff Hardening ist auch in der Versicherungs- und Kreditbranche üblich, wo er sich auf Zeiträume bezieht, in denen strengere Underwriting- oder Kreditvergabepraktiken eingeführt werden.

• In der Finanzbranche wird der Begriff „Verhärtung“ typischerweise verwendet, um sich auf eine Periode steigender Preise und geringerer Volatilität zu beziehen, insbesondere in der Rohstoffhandelsbranche.