Nota de opción de rendimiento líquido (LYON)
驴Qu茅 es el pagar茅 de opci贸n de rendimiento l铆quido (LYON)?
Los pagar茅s con opci贸n de rendimiento l铆quido (LYON) son una forma de bonos convertibles de cup贸n cero que permite al tenedor o al emisor convertir el pagar茅 en un n煤mero fijo de acciones de la compa帽铆a.
Merrill Lynch present贸 el primer LYON para Waste Management (WM) en 1985.
Comprender las notas de opciones de rendimiento l铆quido (LYON)
Un cup贸n cero convertible es un instrumento de renta fija que combina las caracter铆sticas de un bono cup贸n cero con las de un bono convertible. Debido a la caracter铆stica de cup贸n cero, el bono no paga intereses y, por lo tanto, se emite con un descuento del valor nominal, mientras que la caracter铆stica convertible significa que los tenedores de bonos tienen la opci贸n de convertir los bonos en acciones ordinarias del emisor a un precio de conversi贸n determinado.
Los LYON son bonos convertibles cup贸n cero. Estos bonos tambi茅n son exigibles (lo que le da al emisor el derecho de volver a comprarlos) y disponibles (lo que le da al tenedor el derecho de volver a venderlos). Estas tres cualidades y el hecho de que no ofrecen cupones los convirtieron en una innovaci贸n financiera cuando se introdujeron por primera vez.
Los LYON se consideran instrumentos sint茅ticos . Al ser un veh铆culo sint茅tico, tienen una estructura que simula el flujo de caja de otros instrumentos financieros. La caracter铆stica convertible les permite convertirse en un n煤mero predeterminado de acciones de la compa帽铆a subyacente en ciertos momentos durante la vida del bono, generalmente a discreci贸n del tenedor del bono. La naturaleza de venta del LYON permite al tenedor del bono obligar al emisor a recomprar el valor en fechas espec铆ficas antes del vencimiento. El precio de recompra se fija en el momento de la emisi贸n y suele ser a la par.
Consideraciones Especiales
Mientras que las funciones convertibles y de venta otorgan al inversionista, la funci贸n exigible otorga al emisor. Un bono exigible es aquel que el emisor puede reclamar para su redenci贸n antes de su vencimiento. Los emisores generalmente hacen esto cuando las tasas de inter茅s bajan y pueden ahorrar dinero canjeando bonos de inmediato. Cuando esto suceda, el bono pagar谩 un precio predeterminado basado en su edad actual.
El LYON de cup贸n cero no le dar谩 al inversor un flujo regular de ingresos. Un bono cup贸n cero es un t铆tulo de deuda que no paga intereses ni cup贸n. Por lo general, se ofrece con un gran descuento y rinde sus ganancias al vencimiento con redenci贸n a su valor nominal total.
Emisores de notas de opci贸n de rendimiento l铆quido
Merrill Lynch dise帽贸 y se desempe帽贸 como suscriptor principal de LYON. Un inversor que opte por convertir su LYON en acciones ordinarias recibir铆a acciones del emisor del bono. Una vez que se completa la conversi贸n de una LYON en acciones, el titular tiene derecho a todos los derechos y dividendos de un accionista regular de esa empresa.
Adem谩s de Waste Management, algunas empresas conocidas que emitieron LYON a trav茅s de Merrill Lynch incluyen Eastman Kodak, American Airlines, Motorola y Marriott.
Reflejos
Los LYON son exigibles, lo que da al emisor el derecho a recomprarlos, y putables, lo que da al titular el derecho a venderlos.
Los LYON tienen una funci贸n de conversi贸n predeterminada que permite que el titular o el emisor los conviertan en un n煤mero fijo de acciones ordinarias.
Las notas de opci贸n de rendimiento l铆quido (LYON), introducidas por Merrill Lynch en 1985, son una forma de bonos convertibles de cup贸n cero.
