Merknad om flytende avkastning (LYON)
Hva er Liquid Yield Option Note (LYON)?
Liquid yield options notes (LYONs) er en form for nullkupong konvertible obligasjoner som lar innehaveren eller utstederen konvertere seddelen til et fast antall selskapsaksjer.
Merrill Lynch introduserte den første LYON for Waste Management (WM) i 1985.
Forstå Liquid Yield Option Notes (LYONs)
En nullkupongkonvertibel er et renteinstrument som kombinerer funksjonene til en nullkupongobligasjon med en konvertibelobligasjon. På grunn av nullkupongfunksjonen betaler obligasjonen ingen rente og utstedes derfor med rabatt til pålydende, mens den konvertible funksjonen betyr at obligasjonseiere har muligheten til å konvertere obligasjoner til utsteders aksjer til en bestemt konverteringspris.
LYON er nullkupong konvertible obligasjoner. Disse obligasjonene er også callable (som gir utsteder rett til å kjøpe dem tilbake) og putable (noe som gir innehaveren rett til å selge dem tilbake). Disse tre egenskapene og det faktum at de ikke tilbyr noen kuponger gjorde dem til en finansiell innovasjon da de ble introdusert.
LYONs regnes som syntetiske instrumenter. Å være et syntetisk kjøretøy betyr at de har en struktur som simulerer kontantstrømmen til andre finansielle instrumenter. Den konvertible funksjonen gjør at de kan konverteres til et forhåndsbestemt antall av det underliggende selskapets aksjer til bestemte tider i løpet av obligasjonens levetid, vanligvis etter obligasjonseierens skjønn. Put-naturen til LYON gjør at obligasjonseieren kan tvinge utstederen til å kjøpe tilbake verdipapiret på spesifiserte datoer før forfall. Gjenkjøpsprisen settes på utstedelsestidspunktet og er vanligvis pålydende.
Spesielle hensyn
Mens konvertible- og put-funksjonene belønner investoren, belønner den konverterbare funksjonen utstederen. En konverterbar obligasjon er en obligasjon som kan kalles inn for innløsning av utsteder før den forfaller. Utstedere gjør dette vanligvis når rentene faller og de kan spare penger ved å løse inn obligasjoner umiddelbart. Når dette skjer, vil obligasjonen betale en forhåndsbestemt pris basert på gjeldende alder.
Nullkupongen LYON vil ikke gi investoren en regelmessig inntektsflyt. En nullkupongobligasjon er et gjeldspapir som ikke betaler renter eller kupong. Det tilbys vanligvis med en dyp rabatt og gir fortjeneste ved forfall med innløsning til full pålydende.
Liquid Yield Option Note Utstedere
Merrill Lynch konstruerte og fungerte som den primære underwriteren for LYONs. En investor som velger å konvertere sin LYON til ordinære aksjer vil motta andeler av obligasjonsutstederen. Når konverteringen av en LYON til aksje er fullført, har innehaveren rett til alle rettighetene og utbyttet til en vanlig aksjonær i det selskapet.
I tillegg til Waste Management inkluderer noen kjente selskaper som utstedte LYONs gjennom Merrill Lynch Eastman Kodak, American Airlines, Motorola og Marriott.
Høydepunkter
– LYONs er callable, noe som gir utsteder rett til å kjøpe dem tilbake, og putable, som gir innehaveren rett til å selge dem tilbake.
LYONs har en forhåndsbestemt konverteringsfunksjon som lar enten innehaveren eller utstederen konvertere dem til et fast antall aksjer.
Liquid yield options notes (LYONs), introdusert av Merrill Lynch i 1985, er en form for nullkupong konvertible obligasjoner.
