Примечание об опционе ликвидной доходности (ЛИОН)

Что такое примечание к опциону ликвидной доходности (ЛИОН)?

Облигации с опционом на ликвидную доходность (LYON) представляют собой форму конвертируемых облигаций с нулевым купоном,. которая позволяет держателю или эмитенту конвертировать облигацию в фиксированное количество акций компании.

Merrill Lynch представила первый LYON для управления отходами (WM) в 1985 году.

Понимание примечаний к опционам ликвидной доходности (LYON)

Конвертируемая облигация с нулевым купоном — это инструмент с фиксированным доходом, который сочетает в себе черты бескупонной облигации и конвертируемой облигации. Благодаря функции нулевого купона по облигации не выплачиваются проценты, и поэтому она выпускается с дисконтом к номинальной стоимости, в то время как функция конвертируемости означает, что держатели облигаций имеют возможность конвертировать облигации в обыкновенные акции эмитента по определенной цене конвертации.

LYON — конвертируемые облигации с нулевым купоном. Эти облигации также могут быть отозваны (что дает эмитенту право выкупить их) и досрочно (что дает держателю право продать их обратно). Эти три качества и тот факт, что они не предлагают купонов, сделали их финансовой инновацией при первом появлении.

LYON считаются синтетическими инструментами. Будучи синтетическим инструментом, они имеют структуру, которая имитирует денежный поток других финансовых инструментов. Функция конвертируемости позволяет конвертировать их в заранее определенное количество акций базовой компании в определенные моменты в течение срока действия облигации, обычно по усмотрению держателя облигации. Характер пут LYON позволяет держателю облигации заставить эмитента выкупить ценную бумагу в определенные даты до погашения. Цена выкупа устанавливается в момент выпуска и обычно равна номинальной стоимости.

Особые соображения

В то время как функции конвертируемости и опциона пут вознаграждают инвестора, функция отзыва вознаграждает эмитента. Отзывная облигация — это облигация, которая может быть востребована эмитентом для погашения до наступления срока ее погашения. Эмитенты обычно делают это, когда процентные ставки падают, и они могут сэкономить деньги, немедленно погасив облигации. Когда это произойдет, облигация будет платить заранее определенную цену, основанную на ее текущем возрасте.

LYON с нулевым купоном не даст инвестору регулярного дохода. Облигация с нулевым купоном — это долговая ценная бумага, по которой не выплачиваются проценты или купон. Обычно он предлагается с большой скидкой и приносит прибыль по истечении срока погашения с погашением по полной номинальной стоимости.

Эмитенты опционов на ликвидную доходность

Merrill Lynch спроектировала и выступила в качестве основного андеррайтера для LYON. Инвестор, решивший конвертировать свои акции LYON в обыкновенные акции, получит акции эмитента облигаций. После завершения конвертации LYON в акции владелец получает все права и дивиденды обычного акционера этой компании.

Помимо Waste Management, некоторые известные компании, которые выпустили LYON через Merrill Lynch, включают Eastman Kodak, American Airlines, Motorola и Marriott.

Особенности

• Облигации LYON могут быть отозваны, что дает эмитенту право выкупить их, и опционы пут, что дает держателю право продать их обратно.

• LYON имеют заранее определенную функцию конвертации, которая позволяет либо держателю, либо эмитенту конвертировать их в фиксированное количество обыкновенных акций.

• Облигации с опционом на ликвидную доходность (LYON), представленные Merrill Lynch в 1985 году, представляют собой форму конвертируемых облигаций с нулевым купоном.