Liquid Yield Option Note (LYON)

Was ist eine Liquid Yield Option Note (LYON)?

Liquid Yield Option Notes (LYONs) sind eine Form von Nullkupon-Wandelanleihen,. die es dem Inhaber oder Emittenten ermöglichen, die Note in eine feste Anzahl von Unternehmensaktien umzuwandeln.

Merrill Lynch führte 1985 den ersten LYON for Waste Management (WM) ein.

Liquid Yield Option Notes (LYONs) verstehen

Eine Nullkupon-Wandelanleihe ist ein festverzinsliches Instrument, das die Merkmale einer Nullkupon-Anleihe mit denen einer Wandelanleihe kombiniert. Aufgrund der Zero-Coupon-Funktion zahlt die Anleihe keine Zinsen und wird daher mit einem Abschlag zum Nennwert ausgegeben, während die Wandeloption bedeutet, dass die Anleihegläubiger die Möglichkeit haben, die Anleihe zu einem bestimmten Wandlungspreis in Stammaktien des Emittenten umzutauschen.

LYONs sind Nullkupon-Wandelanleihen. Diese Anleihen sind auch kündbar (was dem Emittenten das Recht gibt, sie zurückzukaufen) und kündbar (was dem Inhaber das Recht gibt, sie zurückzuverkaufen). Diese drei Eigenschaften und die Tatsache, dass sie keine Coupons anbieten, machten sie bei ihrer Einführung zu einer Finanzinnovation.

LYONs gelten als synthetische Instrumente. Als synthetisches Vehikel haben sie eine Struktur, die den Cashflow anderer Finanzinstrumente simuliert. Die Wandelanleihe ermöglicht es, sie zu bestimmten Zeiten während der Laufzeit der Anleihe in eine vorher festgelegte Anzahl von Aktien des zugrunde liegenden Unternehmens umzuwandeln, normalerweise nach Ermessen des Anleihegläubigers. Der Put-Charakter des LYON ermöglicht es dem Anleihegläubiger, den Emittenten zu zwingen, das Wertpapier zu festgelegten Terminen vor Fälligkeit zurückzukaufen. Der Rücknahmepreis wird zum Zeitpunkt der Emission festgelegt und entspricht in der Regel dem Nennwert.

Besondere Überlegungen

Während die Convertible- und Put-Features den Investor belohnen, belohnt die Callable-Funktion den Emittenten. Eine kündbare Anleihe kann vom Emittenten vor Fälligkeit zur Rückzahlung gekündigt werden. Emittenten tun dies in der Regel, wenn die Zinsen sinken, und sie können Geld sparen, indem sie Anleihen sofort zurückzahlen. In diesem Fall zahlt die Anleihe einen vorher festgelegten Preis basierend auf ihrem aktuellen Alter.

Der Nullkupon-LYON verschafft dem Anleger keinen regelmäßigen Einkommensfluss. Eine Nullkuponanleihe ist eine Schuldverschreibung, die keine Zinsen oder Kupons zahlt. Es wird normalerweise mit einem hohen Abschlag angeboten und bringt seinen Gewinn bei Fälligkeit mit Rückzahlung zum vollen Nennwert.

Emittenten von Liquid Yield Option Notes

Merrill Lynch entwickelte und fungierte als primärer Underwriter für LYONs. Ein Investor, der sich dafür entscheidet, seine LYON in Stammaktien umzuwandeln, würde Aktien des Emittenten der Anleihe erhalten. Sobald die Umwandlung eines LYON in Aktien abgeschlossen ist, hat der Inhaber Anspruch auf alle Rechte und Dividenden eines regulären Aktionärs dieser Gesellschaft.

Neben Waste Management gehören Eastman Kodak, American Airlines, Motorola und Marriott zu einigen bekannten Unternehmen, die LYONs über Merrill Lynch ausgegeben haben.

Höhepunkte

• LYONs sind kündbar, was dem Emittenten das Recht gibt, sie zurückzukaufen, und kündbar, was dem Inhaber das Recht gibt, sie zurückzuverkaufen.

• LYONs verfügen über eine vorab festgelegte Umwandlungsfunktion, die es entweder dem Inhaber oder dem Emittenten ermöglicht, sie in eine feste Anzahl von Stammaktien umzuwandeln.

• Liquid Yield Option Notes (LYONs), 1985 von Merrill Lynch eingeführt, sind eine Form von Nullkupon-Wandelanleihen.