Liquid Yield Option Note (LYON)

Mikä on Liquid Yield Option Note (LYON)?

Liquid tuotto -optiolainat (LYON) ovat nollakuponki vaihtovelkakirjalaina,. jonka haltija tai liikkeeseenlaskija voi muuntaa lainan kiinteäksi määräksi yhtiön osakkeita.

Merrill Lynch esitteli ensimmäisen LYON for Waste Management (WM) vuonna 1985.

Liquid Yield Option Notes (LYONs) ymmärtäminen

Nollakuponki vaihtovelkakirjalaina on korkoinstrumentti, jossa yhdistyvät nollakuponkilainan ja vaihtovelkakirjalainan ominaisuudet. Nollakuponkiominaisuuden vuoksi joukkovelkakirjalaina ei maksa korkoa, joten se lasketaan liikkeelle alennuksella nimellisarvoon, kun taas vaihtovelkakirjalainan haltijoilla on mahdollisuus muuttaa joukkovelkakirjat liikkeeseenlaskijan kantaosakkeiksi tietyllä vaihtohinnalla.

LYONit ovat nollakupongin vaihtovelkakirjalainoja. Nämä joukkovelkakirjat ovat myös lunastettavat (mikä antaa liikkeeseenlaskijalle oikeuden ostaa ne takaisin) ja lunastettavat (mikä antaa haltijalle oikeuden myydä ne takaisin). Nämä kolme ominaisuutta ja se, että ne eivät tarjoa kuponkeja, tekivät niistä taloudellisen innovaation, kun ne otettiin käyttöön.

LYONeja pidetään synteettisinä instrumentteina. Synteettinen ajoneuvo tarkoittaa, että niillä on rakenne, joka simuloi muiden rahoitusinstrumenttien kassavirtaa. Vaihto -ominaisuus mahdollistaa niiden muuntamisen ennalta määrätyksi määräksi kohde-etuutena olevan yhtiön osakkeita tiettyinä aikoina joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana, yleensä joukkovelkakirjalainan haltijan harkinnan mukaan. LYONin myyntiluonne sallii joukkovelkakirjalainan haltijan pakottaa liikkeeseenlaskijan ostamaan arvopaperin takaisin tiettyinä päivinä ennen eräpäivää. Takaisinostohinta asetetaan liikkeeseenlaskuhetkellä ja on yleensä nimellisarvossa.

Erityisiä huomioita

Vaihto- ja myyntiominaisuudet palkitsevat sijoittajan, kun taas soitettava ominaisuus palkitsee liikkeeseenlaskijan. Lunastettava joukkovelkakirjalaina on sellainen, jonka liikkeeseenlaskija voi vaatia lunastettavaksi ennen sen erääntymistä. Liikkeeseenlaskijat tekevät tämän yleensä, kun korot laskevat, ja he voivat säästää rahaa lunastamalla joukkovelkakirjat välittömästi. Kun näin tapahtuu, joukkovelkakirja maksaa ennalta määrätyn hinnan, joka perustuu sen nykyiseen ikään.

Nollakuponki LYON ei anna sijoittajalle säännöllistä tulovirtaa. Nollakuponkilaina on velkapaperi, joka ei maksa korkoa tai kuponkia. Se tarjotaan yleensä syvällä alennuksella ja tuottaa voittonsa erääntyessä lunastuksella täydellä nimellisarvolla.

Likvidituotto-optiolainan liikkeeseenlaskijat

Merrill Lynch suunnitteli ja toimi LYONin ensisijaisena takaajana. Sijoittaja, joka päättää muuttaa LYONinsa kantaosakkeiksi, saisi velkakirjan liikkeeseenlaskijan osakkeita. Kun LYONin muuntaminen osakkeeksi on valmis, haltijalla on oikeus kaikkiin kyseisen yhtiön varsinaisen osakkeenomistajan oikeuksiin ja osingoihin.

Jätehuollon lisäksi eräitä tunnettuja yrityksiä, jotka myönsivät LYONeja Merrill Lynchin kautta, ovat Eastman Kodak, American Airlines, Motorola ja Marriott.

Kohokohdat

• LYONit ovat lunastettavat, mikä antaa liikkeeseenlaskijalle oikeuden ostaa ne takaisin, ja putable, joka antaa haltijalle oikeuden myydä ne takaisin.

• LYONeissa on ennalta määrätty muuntoominaisuus, jonka avulla joko haltija tai liikkeeseenlaskija voi muuntaa ne kiinteään määrään kantaosakkeita.

• Merrill Lynchin vuonna 1985 markkinoille tuomat Liquid tuotto-optiolainat (LYON) ovat eräänlainen nollakuponki vaihtovelkakirjalaina.